北京银行(601169)：存贷款结构优化促息差回升

北京银行26H1 归母净利润、营收、PPOP 同比+5.63%、+5.60%、+9.59%，增速较26Q1 +0.07pct、-8.83pct、-14.08pct。1-6 月年化ROA、ROE 分别同比-0.01pct、-0.04pct 至0.66%、10.60%。公司宣派中期股利每股0.13元，年化股息率5.11%（截至2026/8/28）。公司26H1 存贷款结构优化带动净息差企稳回升，财富管理类手续费收入高增，资产质量边际改善。公司“五大特色银行”战略体系建设成效渐显，AI 驱动与数字化转型持续赋能，维持“增持”评级。


　　存贷款结构优化，息差企稳回升


　　6 月末总资产、贷款、存款同比增速分别为-0.1%、+0.5%、+6.2%，增速较26Q1 -10.8pct、-3.0pct、-1.7%，扩表有所降速。26H1 零售/对公/票据分别较年初-4.0%/+3.0%/-6.8%，新增贷款主要由对公贷款驱动，低收益资产进一步压降。公司坚持“一核两翼”整体布局，6 月末科技金融贷款余额5216.19 亿元，较年初增长856.44 亿元，增速19.64%；科技创新债券承销规模位居城商行第一。26H1 公司净利息收入同比+6.3%，较26Q1 -3.3pct。


　　26H1 净息差较26Q1 上升3bp 至1.26%，生息资产收益率、计息负债成本率分别较25A 下行22bp、下行19bp 至2.68%、1.45%。公司持续优化存款结构，6 月末存款活期率31.3%，较25 年末+0.4pct。负债成本的压降对净息差贡献明显。


　　财富管理手续费高增，运营成本优化


　　26H1 非息收入同比+3.8%（26Q1：+27.9%），占总营收比例较26Q1 略下降至28.1%。26H1 中间业务收入同比+7.1%（26Q1：+1.5%），边际提速。公司深化财富管理业务发展，财富管理类手续费收入同比增长超过28%，为近三年同期增幅的最好水平，价值创造能力稳步增强。截至6 月末，公司管理零售资金量AUM 突破1.4 万亿元。消费经济尚未得到复苏，银行卡业务手续费同比-7.5%。26H1 公司其他非息收入同比+2.7%（26Q1：+40.1%），增速下降主要受投资收益兑现节奏及债市行情波动影响。成本收入比同比减少2.6pct 至23.5%，运营成本持续改善。


　　资产质量边际改善，信用成本略有抬升


　　6 月末不良贷款率、拨备覆盖率分别为1.30%、200%，较26Q1 末-2bp、+2pct，资产质量边际改善。公司持续压降互联网贷款风险，截至6 月末，合作互联网贷款不良余额较年初减少 6.53 亿元，不良率较年初下降 0.17个百分点。前瞻指标略有好转，26H1 末关注率为1.58%，较25A 末下降3bp。26H1 年化信用成本为0.89%，较25A 上行14bp，拨备计提保持审慎。


　　6 月末资本充足率、一级资本充足率、核心一级资本充足率分别为14.10%、12.97%、8.91%，较26Q1 末+1.03pct、+1.08pct、+0.32%。


　　给予26 年目标PB0.55 倍


　　鉴于息差回升，我们预测26-28 年归母净利润为212/223/236 亿元（较前值+1.5%/+2.2%/+3.5%）。26 年BVPS 预测值13.64 元（前值13.62 元），对应PB0.37 倍。可比公司26 年Wind 一致预测PB 均值为0.72 倍（前值0.70 倍），公司“五大特色银行”战略体系建设成效渐显，AI 驱动与数字化转型持续赋能，只是短期计提力度有所扰动，我们给予26 年目标PB0.55倍（前值0.50 倍），目标价7.50 元（前值6.81 元），维持“增持”评级。


　　风险提示：政策推进力度不及预期；经济修复力度不及预期。

□.沈.娟./.贺.雅.亭    .华.泰.证.券.股.份.有.限.公.司