广电计量(002967)：Q2营收业绩稳健增长 战略性新兴产业布局持续深化

Q2 收入业绩稳健增长，集成电路产能释放有望推动业务增长提速。


　　2026H1 公司实现营业总收入17 亿元，同增14%；实现归母净利润1.22亿元，同增25%，收入维持稳健增长，业绩增速持续快于收入，主要得益于毛利率小幅提升及费率管控较优。分季度看：Q1/Q2 单季实现营收7/10 亿元，同增15%/13%；归母净利润0.17/1.05 亿元，同增251%/13%，Q2 营收业绩维持稳健增长。分业务看：1）可靠性与环试实现营收4 亿元，同增11%，公司持续深化通信模块等优势领域，并积极拓展商业航天及具身机器人等新兴领域；2）集成电路测试与分析实现营收1.4 亿元，同增10%，Q1/Q2 增速约2%/16.7%，二季度显著提速，后续随着新建实验室产能释放（现已建成上海、广州、无锡、东莞集成电路测试实验室，当前重点推进深圳、长沙、杭州实验室建设），收入增长有望提速；3）电磁兼容检测实现营收1.8 亿元，同增9%；4）计量校准实现营收3.9 亿元，同增11%，存量深耕与增量拓展协同发力；5）生命科学实现营收2.4 亿元，同增15%，公司集中资源重点布局化学检测赛道，业务经营拐点显现；6）数据科学分析与评价实现营收1.3 亿元，同增101%，装备智能化下的软件测试、网络安全、人因工程等检测需求驱动业务高增。


　　毛利率稳中有升，精细化经营驱动费用率下降，现金流显著20改26善H1。


　　公司综合毛利率43.57%，同比提升0.2pct，盈利能力继续改善。期间费用率35.6%，同比下降2.2pct，其中销售/管理/研发/财务费用率分别同比下降0.9/0.7/0.2/0.3pct。报告期内，公司持续优化组织架构和制度文件，强化成本费用管控，并通过AI 应用及信息化系统优化提升业务效率（当前公司以AI 深度赋能检测业务与生产环节，落地测试需求智能识别、智能报价、智能测试、报告生成与审核等应用）。H1 资产及信用减值损失合计0.23 亿元，同比多计提0.26 亿元。2026H1 公司归母净利率7.2%，同比提升0.6pct。H1 经营性现金流净流入1.2 亿元，同比增加0.4 亿元，主要系公司持续加强应收账款管理；净现比101%，现金流表现优异。


　　战略性新兴产业布局持续深化，定增募投项目稳步推进。2025 年公司向特定对象发行股票，募集资金净额12.9 亿元，截至报告期末已累计使用2.4 亿元，重点投向航空装备（含低空）测试平台、新一代人工智能芯片测试平台、卫星互联网质量保障平台及数据智能质量安全检验检测平台等项目。报告期内，公司持续提升航空发动机高空模拟试验、航空电子系统及动力电池BMS 符合性验证、AI 芯片及光互联器件测试、卫星互联网元器件失效分析和热真空试验等能力，并推进成都、广州卫星互联网质量保障平台建设。随着募投项目逐步落地，公司在航空装备、集成电路、卫星互联网及数据智能等领域的检测服务能力有望进一步增强。


　　投资建议：公司2026H1 收入业绩稳健增长，我们预计2026-2028 年归母净利润预测5.11/6.08/6.97 亿元，同增20%/19%/15%，对应EPS 为0.80/0.95/1.09 元/股。最新PE 21.5/18.1/15.8 倍，维持“买入”评级。


　　风险提示：新兴领域开拓不及预期、下游竞争加剧、减值计提风险等。

□.何.亚.轩./.李.枫.婷    .国.盛.证.券.股.份.有.限.公.司