龙旗科技(603341)公司信息更新报告：Q2业绩环比显著修复 并购打造AI端侧与AIDC新引擎

Q2 业绩环比显著修复，并购打造AI 端侧+AIDC 新引擎，维持“买入”评级公司发布2026 半年报。（1）2026 上半年，公司实现营收186.61 亿元，同比-6.26%；归母净利润2.46 亿元，同比-30.86%；扣非归母净利润-1.01 亿元，同比-156.52%；销售毛利率9.63%，同比+1.49pcts；销售净利率1.35%，同比-0.44pcts。（2）2026第二季度，公司实现营收110.98 亿元，同比+5.40%，环比+46.72%；归母净利润2.30 亿元，同比+14.38%，环比+1395.58%；扣非归母净利润0.50 亿元，同比-57.33%，环比+133.26%；毛利率9.66%，同比+0.90pcts，环比+0.07pcts；净利率2.18%，同比+0.24pcts，环比+2.06pcts。（3）2026 上半年，公司受存储涨价、AIPC 等新业务投入增加以及美元汇率波动的影响，业绩短期承压。因此，我们下调公司2026-2028 年利润预期（原值为7.41/11.69/16.48 亿元），预计2026-2028年归母净利润为7.39/10.52/15.88 亿元，当前股价对应PE 为26.4/18.6/12.3 倍。


　　未来，公司深化眼镜/机器人/AIPC 等AI 端侧布局，依托安瑞可切入AIDC 赛道，“端侧+AIDC”双引擎驱动，中长期高增动能强劲，维持“买入”评级。


　　智能手机基本盘稳健，平板与AIoT 持续增长，SiP 与全球产能协同驱动高增公司手机业务基本盘稳健，2026H1 实现收入124.20 亿元（同比-11.43%），Q2受益于客户拉货及平台高效迭代，出货量环比增长近20%，并通过并购科峻成切入北美大客户VC 均温板供应链；平板电脑业务实现收入22.80 亿元（同比+19.96%），Q2 出货量环比大幅增长69%，持续突破全球头部客户新项目；AIoT业务收入36.05 亿元（同比+8.54%），医疗健康穿戴取得突破，智能眼镜稳步推进，并融入Google Android XR 生态联合Xreal 推出通用方案Puck 产品。同时，新业务多点开花，AI PC 突破联想与华硕，汽车电子获多家车企定点，具身机器人设备加速量产。此外，上海与马来西亚SiP 产线的落地将进一步强化整机智造竞争力。未来，随着高附加值零部件渗透、XR 新赛道布局深化及全球化产能协同释放，公司多元业务扩张有望驱动业绩重回高增长轨道。


　　外延收购布局AI 散热，战略切入AIDC 赛道，端云协同打开中长期成长空间公司持续外延并购，实现业务版图延伸。在端侧，公司收购科峻成及吉亚金属各60%股权，顺应AI 终端散热升级及VC 均温板单机价值量提升趋势，在深度配合北美大客户新品研发的同时，加速推进蚀刻件产品向其他头部客户的高价值项目渗透；在AIDC 方面，公司收购安瑞可80%股权，依托其在预制模块化数据中心及低压配电领域的技术沉淀与海外渠道资源，成功切入AIDC 基础设施赛道。


　　随着大客户承接、供应链管理及海外制造能力的延伸复用，公司业务版图将实现由AI 端侧向AIDC 的重要突破，打开中长期发展空间。


　　风险提示：市场竞争风险；新业务开展不及预期风险；下游需求不及预期。

□.陈.蓉.芳./.张.威.震./.刘.琦    .开.源.证.券.股.份.有.限.公.司