伯特利(603596)2026年半年报点评报告：EMB技术实现量产突破 全球化研产体系加速落地

[事Ta件bl：e_S ummary]


　　8 月27 日，公司发布2026 年半年度报告，营收利润同步改善。2026 年上半年实现营收62.72 亿元，同比+21.46%；实现归母净利润6.41 亿元，同比+22.81%；实现扣非归母净利润5.80 亿元，同比+13.92%。2026 年Q2 实现营收35.98 亿元，同比+42.43%；实现归母净利润3.73 亿元，同比+47.97%；实现扣非归母净利润3.26 亿元，同比+34.01%。


　　报告要点：


　　全干式EMB 实现量产落地，收购豫北转向强化底盘主业实力报告期内，公司实现全干式 EMB 首个项目量产，为全球首家完成该技术量产并取得 ASIL-D 最高功能安全认证的厂商；完成豫北转向控股权收购，转向业务产品、客户、产能得到实质补强；在研及新增定点项目快速增长，为后续业绩储备充足订单，叠加海内外专利持续积累，夯实智能底盘核心竞争壁垒。


　　全球化研产体系加速铺展，海外基地赋能业务出海跃升公司推行 “贴近客户、全球响应” 国际化研产销体系，全球布局 23 个生产基地。墨西哥工厂已批量供货北美头部整车厂，摩洛哥工厂 2026 下半年动工，东南亚工厂同步筹备。全球化布局对冲贸易风险、提升供应链响应效率，助力国际客户拓展，同时带动豫北转向走向海外，实现转向板块出海能力整体升级。


　　投资建议与盈利预测


　　我们预计公司 2026-2028 年营业收入分别为 152.15/183.18/217.91 亿元，归母净利润分别为 15.38/18.48/22.86 亿元，按照当前最新股本测算，对应基本每股收益分别为 1.71/2.06/2.55 元，按照最新股价测算，对应PE16.38/13.64/11.02 倍。维持 “买入” 评级。


　　风险提示


　　汽车行业发展不及预期风险、原材料价格波动风险、新兴业务发展不及预期风险。

□.刘.乐./.陈.烨.尧    .国.元.证.券.股.份.有.限.公.司