天罡股份(920651)：探索智能超声波计产品数据价值 2026H1研发费用同比+41%

核心主业部分重点区域销售承压，板块盈利水平分化超声波仪表及供热节能管理“小巨人”天罡股份2026H1 营业收入1.22 亿元，同比减少5.75%；归属于母公司所有者的净利润2230.51 万元，同比减少26.95%。


　　第二季度营业总收入6564.38 万元，同比减少10.32%；归属于母公司所有者的净利润1137.37 万元，同比减少40.72%。根据经营规划加大原材料储备，2026H1末存货8661 万元较年初+24.91%。因整体核心主业部分重点区域销售承压，我们下调公司2026-2028 年盈利预测，预计归母净利润分别为0.79/0.85/0.94（原0.85/0.93/0.99）亿元，当前股价对应PE 分别为19.2/17.8/16.3 倍。考虑到公司加力研发有望在远期产生成效，维持“买入”评级。


　　发掘产品数据价值，研究核电核级计量配套领域2026H1 公司研发费用1055 万元同比+40.89%，占营收比重达到8.61%。探索智能超声表计产品数据价值，挖掘数据为客户带来的新的服务边界，解决不同客户使用智能表计后面临的海量数据分析的需求。同时，贴合客户产品应用场景，针对性开发特殊场景使用热量表、客户平台特殊定制水表等个性化需求定制。2026年6 月，公司公告完成工商变更登记，许可项目经营范围包含建设工程施工和特种设备制造。此外，公司正在研究核电核级计量配套领域，有望推动核电产业链核心配套能力提升。


　　境外市场拓展成效显著，2026H1 境外业务营收同比增长 218.33%公司超声波热量表是国内少有的获得德国 PTB 认证的产品，全系列产品在欧盟地区获得 MID 认证。基于公司良好的产品质量和品牌优势，超声波热量表已在波兰、意大利、英国、韩国、瑞士和土耳其等国家实现了销售；超声波水表已在波兰、意大利、匈牙利、巴西和韩国等国家实现了销售，产品质量得到国内外用户的一致认可。2026H1 境外业务营收同比增长 218.33%达478 万元，拓展成效显著，一定程度对冲境内收入下滑。


　　风险提示：新业务拓展不及预期风险、国家产业政策风险、应收款项较大风险

□.诸.海.滨    .开.源.证.券.股.份.有.限.公.司