保险行业上市险企2026H1业绩综述：负债端有所分化 权益市场上涨推动资产端改善

寿险NBV继续增长但增速边际放缓，主因新单销售走弱。2026H1各上市险企的寿险NBV增速分别为：中国人寿（+33.7%）、阳光人寿（+16.4%）、友邦保险（+13.2%）、太保寿险（+12.7%）、新华保险（+11.9%）、平安人寿（+11.2%）、太平人寿（+6.5%）、人保寿险（+5.2%），寿险NBV延续增长态势。


　　财险COR同比显著改善。2026H1各上市险企的财险COR分别为：中国财险（94.0%，同比-0.8PCT）、太保财险（95.0%，同比-1.3PCT）、平安财险（95.1%，同比-0.1PCT）、太平财险（98.0%，同比+1.3PCT）、阳光财险（98.7%，同比-0.1PCT）。除太平财险外，其余公司的财险COR同比均实现改善，主要得益于“报行合一”推进带动费用率改善。


　　权益市场上涨带动总投资收益率提升，进而支撑净利润实现较好增长。2026H1各上市险企的归母净利润增速分别为：中国人寿（+228.6%）、中国太平（+90.3%）、新华保险（+54.0%）、阳光保险（+38.5%）、中国人保（+38.5%）、中国平安（+36.1%）、中国财险（+32.0%）、中国太保（+10.4%），净利润均实现较好增长且增速较2026Q1均有所抬升，主要得益于权益市场上涨带动总投资收益率抬升。2026H1各上市险企的年化总投资收益率分别为：中国财险（7.6%，同比+2.4PCT）、中国人保（7.4%，同比+2.2PCT）、新华保险（6.7%，同比+0.8PCT）、中国人寿（5.6%，同比+2.3PCT）、中国太平（5.2%，同比+2.5PCT）、中国太保（4.8%，同比+0.2PCT）、阳光保险（3.6%，同比-0.4PCT）


　　风险提示：经济复苏不及预期；长端利率持续下行；权益市场震荡加剧；客户需求疲软；自然灾害影响超预期。

□.刘.雨.辰./.朱.丽.芳    .国.联.民.生.证.券.股.份.有.限.公.司