泰凯英(920020)：矿业基建需求回暖驱动营收增长 数字化仿真平台筑牢技术护城河 2026H1营收同比+27.04%

2026H1 营收15.77 亿元，同比+27.04%；归母净利1.01 亿元，同比+15.94%公司2026H1 实现总营业收入15.77 亿元，同比增长27.04%；利润总额达到1.23亿元，同比增长13.35%；实现归母净利润1.01 亿元，同比增长15.94%。我们维持2026-2028 年盈利预测，预计2026-2028 年归母净利润分别为2.17/2.68/3.16 亿元，对应EPS 分别为0.97/1.19/1.41 元/股，当前股价对应PE 分别为15.5/12.6/10.7倍。我们看好公司募投项目持续推进，持续优化现有场景化产品性能，维持“增持”评级。


　　2026H1 矿山轮胎营收稳步增长，境内外市场双向向好2026H1 公司矿山轮胎营收同比增长30.50%，建筑轮胎营收同比增长27.12%，矿建混合轮胎营收同比下降2.86%。受全球新能源转型及绿色基建投资驱动，矿业投资和需求活跃度提升，公司2026H1 整体营收上涨。境内市场方面，公司依托产品竞争力提升，国内工程机械配套和替换市场业务均实现增长，境内营收同比+47.84%；境外市场方面，公司深化“一带一路”沿线国家本地化销售和服务网络建设，海外业务实现了同比增长，境外营收同比增长15.89%。


　　建立工程机械车辆多体动力学仿真平台，募投三大项目赋能产品与服务升级公司持续加大研发资源投入，优化研发管理流程，2026H1 研发费用同比增长22.99%，研发成果转化率持续提升。2026H1 新增专利32 项，其中发明专利20项。公司搭建“车-胎-路系统云集成技术研究平台”，已突破场景化建模与车辆动力学联合仿真两项关键技术。通过联合高校构建公里级矿山道路数字模型，联合主机厂集成数字车辆模型，首次建立工程机械车辆多体动力学仿真平台，实现“矿山道路—工程车辆—轮胎系统”的数字化闭环。公司有序推进募集资金投向全系列场景专用轮胎产品升级、专用轮胎创新技术研发中心建设、专用轮胎智能化管理系统提升三大项目，持续优化现有场景化产品性能、夯实前沿技术创新能力，赋能轮胎智能化业务与本地化服务数字化升级。


　　风险提示：代工生产风险、产品开发风险、毛利率波动风险

□.诸.海.滨    .开.源.证.券.股.份.有.限.公.司