非银行业：上半年居民增配权益 十五五金融发布会利好头部券商与保险

1.【非银一周观点】：


　　2026H1基金销售机构保有量数据公布， 前100家机构非货基金保有规模环比增长17.9%至13.8万亿元，其中，权益基金保有规模7.06万亿元、增长17.81%；第三方渠道权益基金保有规模增长27.73%至2.30万亿元，贡献前100家机构权益增量的46.7%，居各渠道首位。这一数据反映上半年市场向好背景下，居民资金增配权益，且以蚂蚁基金为代表的第三方渠道因更强的客户触达能力获得更多增量。


　　9月10日，国新办开局起步“十五五”金融专场发布会明晰金融强国建设蓝图，政策延续防风险、严监管、促高质量发展基调。金管总局提出发挥大型金融机构稳定器作用、整治行业不当竞争，证监会加快一流投行建设，券商监管条例有望落地。头部券商、保险竞争优势有望进一步强化，中小机构重心仍在风险化解，看好头部非银金融估值修复。


　　此外，投资者对于券商板块Q3业绩关注度逐步提升，考虑到长鑫科技投资浮盈贡献，预计板块盈利有望继续维持高位，单季同比仍有较多增长。我们继续推荐财富管理及国际业务更具优势的头部优质券商，以及风格再平衡背景下，有望估值修复的保险板块。


　　2.投资建议（推荐标的）：券商及多元板块：中信证券、广发证券、中金公司H、瑞达期货、南华期货、香港交易所、拉卡拉、中信金融资产保险板块：中国平安、中国人寿、中国太保、新华保险


　　3.风险提示：资本市场剧烈波动

□.刘.欣.琦./.孙.坤./.李.嘉.木./.吴.浩.东./.肖.尧./.张.轩.铭./.唐.关.勇    .国.泰.海.通.证.券.股.份.有.限.公.司