鸿智科技(920926)：原材料价格上行毛利率短期承压 厨房小家电加大电商营销投放

2026H1，公司实现营收2.23 亿元，同比增长2.47%，毛利率承压公司发布2026 年半年度报告，2026H1，公司实现营收2.23 亿元，同比增长2.47%；实现归母净利润98.93 万元，同比下滑93.53%；扣非归母净利润为69.03 万元，同比下滑95.41%；2026H1 毛利率为13.34%，2025H1 毛利率水平为17.73%。考虑到厨房小家电市场竞争加剧，原材料价格上行，我们下调2026-2027 年并新增2028 年盈利预测，预计归母净利润为0.20/0.28（原0.36/0.41）0.39 亿元，对应EPS 为0.23/0.31/0.44 元/股，对应当前股价PE 为42.4/30.7/22.1 倍，看好公司积极拓展产品品类与电商等渠道推广潜力，维持“增持”评级。


　　2026H1 原材料价格上升、汇率变动致使毛利率承压，海运受阻存货增长公司积极拓展市场、深耕新兴市场领域，并坚持推进产品技术迭代创新，持续巩固市场份额，实现销售业绩平稳提升。公司核心主营产品收入结构保持稳定，电饭煲、慢炖锅、压力锅2026H1 分别实现营收1.80 亿元、2829.43 万元、569.30万元，分别同比+3.86%、-9.58%、-33.75%。原材料价格上升、汇率变动等多重因素叠加影响，致使产品毛利水平略有下降。2026H1 公司销售订单增加，公司加大原材料采购、组织生产并储备库存，以满足客户订单交付需求；此外，6 月末因台风天气造成海运时效受阻、运力紧张无法按期装运出库导致存货增加，截至2026 年6 月30 日，公司存货4046.04 万元，比2025 年末增长71.26%。


　　持续推进线上渠道布局，加大电商营销投放力度2026 年上半年，公司研发费用投入749.58 万元，占营收比例3.37%，新增专利申请33 项，其中发明专利 15 项、实用新型专利 15 项、外观设计专利 3 项；2026H1新增授权专利 37 项，其中发明专利 10 项、实用新型专利 17 项、外观设计专利 10项。截至2026 年6 月30 日，公司有效专利总量达 222 项。销售方面，2026H1，公司投入销售费用594.99 万元，同比增长16.05%，公司持续推进线上渠道布局，加大电商营销投放力度，渠道推广相关投入相应增长。


　　风险提示：行业竞争加剧风险、汇率波动风险、产品研发创新风险。

□.诸.海.滨./.车.欣.航    .开.源.证.券.股.份.有.限.公.司