亿纬锂能(300014)：公司与FluenceEnergy签订框架合作协议 切入AIDC储能市场 建议“买进”

公司公告与Fluence Energy 签订框架合作协议，将于2027-2031 年累计生产和交付206GWh 电池产品。此次公司与Fluence Energy 达成供应协议，将帮助公司切入美国AI 数据中心供应链，打开公司在AIDC 储能领域的成长空间。


　　公司储能和动力电池产品处于快速扩张状态，在手订单饱满，海外需求增长有望优化产品结构，盈利有望稳步增长。得益于旺盛的动力和储能需求，26H1 公司录得营收同比增62% ， 净利润同比增106% 。我们预计公司2026/2027/2028 年的净利润分别为72.1/97.9/122.7 亿元，YOY 分别为+74.3%/+35.8%/+25.4% ， EPS 为3.32/4.50/5.65 元。当前股价对应2026/2027/2028 年P/E 分别为14.4/10.6/8.4 倍,建议买进。


　　公司与Fluence Energy 签订206GWh 储能电池供应协议：公司公告与Fluence Energy 签订框架合作协议， 公司将于2027 年向Fluence Energy交付16GWh 电池产品，并且2028-2031 年预留产品容量190GWh，即2027-2031 年公司预计生产和交付206GWh 电池产品（年均41GWh，为2025年公司全年电池出货量的34%）。Fluence Energy 为美国头部储能集成商，由西门子和能源企业AES 合资成立，根据InfoLink Consulting，2025 年Fluence Energy 储能系统出货量排名全球第九，在美国本土市占率排名前三。Fluence Energy 深度布局AI 领域，目前已经与两家超大规模云服务企业签署供货协议。


　　公司此次与Fluence Energy 达成供应协议，认证了公司电池产品在AIDC领域的性能可靠性，将帮助公司切入美国AI 数据中心供应链，打开公司在AIDC 储能领域的成长空间。


　　公司储能和动力电池出货增长可期：公司上半年实现储能电池出货量44.46GWh，同比增55%，出货量排名全球第二，市占率约10%。上半年公司实现动力电池出货量35.76GWh，同比增66.5%，其中商用车和乘用车贡献各半。从全年看，预计储能和动力电池累计出货量将超200GWh，同比增超70%，保持高速增长。展望明年，储能方面，海外储能需求放量，占比预计上升至50%，有望提升储能产品盈利能力；动力电池方面，随着宝马新一代电车上市，公司大圆柱动力电池将开始放量，预计明年乘用车用动力电池出货量将翻倍增长。整体看，我们预计公司明年电池出货量仍有望保持40-50%的增速。


　　产能方面，今年以来公司已经签订4 个国内扩产项目，将分别在江苏启东、福建上杭、湖北荆门以及广东惠州建设总计220GWh 储能动力项目，预计将于2027-2028 年陆续投产，达产后公司产能将翻倍。海外方面，今年2 月马来西亚10GWh 储能项目投产，匈牙利产线则预计2027 年投产，能够帮助公司规避海外的政策风险。


　　盈利预期： 预计公司2026/2027/2028 年的净利润分别为72.1/97.9/122.7 亿元，YOY 分别为+74.3%/+35.8%/+25.4%，EPS 为3.32/4.50/5.65 元。当前股价对应2026/2027/2028 年P/E 分别为14.4/10.6/8.4 倍,建议买进。

□.沈.嘉.婕    .群.益.证.券.(.香.港.).有.限.公.司