蘅东光(920045)：收入利润快速增长 CPO、NPO无源内连光器件开始小批量试产

蘅东光发布2026 年半年度报告：2026 年上半年实现营业收入18.05 亿元，同比增长76.75%；实现归母净利润3.05 亿元，同比增长113.32%；实现扣非归母净利润3.03 亿元，同比增长113.18%。


　　投资要点


　　收入利润快速增长，海内外扩产稳步推进


　　2026 年上半年，公司经营业绩同比大幅增长，实现营业收入18.05 亿元，同比增长76.75%；实现归母净利润3.05 亿元，同比增长113.32%。公司无源光纤布线产品销售收入保持高速增长趋势，无源内连光器件多类型产品规模化交付，光缆、钣金等配套产品销售收入也实现较快增长。基于战略发展规划和客户需求，公司国内桂林生产基地和海外越南、泰国生产基地稳步扩产，整体产能规模进一步扩大。


　　超大芯数产品收入高速增长，MMC 扩大产能规模无源光纤布线产品方面，2026 年上半年公司光纤连接器、超大芯数光纤预端接布线总成产品销售收入均保持高速增长趋势，其中量产交付的产品最高芯数达到 3456 芯，同时 6912芯产品已完成产品开发。随着下游客户对高密度光纤连接器产品需求的持续提升，公司扩大 MMC 光纤连接器产能规模，产品交付能力高速增长。


　　光模块无源内连光器件规模化交付，CPO/NPO 无源内连光器件小批量试产


　　无源内连光器件方面，公司基于市场需求开发了多模、单模多光纤并行无源内连光器件、硅光无源内连光器件及 AOC 无源内连光器件等产品类型。2026 年上半年，公司应用于800G、1.6T 光模块的无源内连光器件产品均已实现规模化交付，已完成 ELSFP 保偏无源内连光器件和CPO/NPO 无源内连光器件的产品开发，并积极推动客户验证，同时开展小批量试产和量产前准备等相关工作。


　　盈利预测


　　预测公司2026-2028 年收入分别为37.48、54.47、70.85 亿　　元，EPS 分别为6.87、10.43、13.30 元，当前股价对应PE分别为81、53、42 倍。公司深度布局AI 数据中心网络的光纤连接产业链以及无源光器件，有望受益于AI 算力需求高速增长、数据中心建设进程加速的积极影响，订单数量和客户数量不断上升，维持“增持”投资评级。


　　风险提示


　　宏观经济的风险，产品研发不及预期的风险，行业竞争加剧的风险，下游需求不及预期的风险，扩产不及预期的风险。

□.庄.宇./.张.璐    .华.鑫.证.券.有.限.责.任.公.司