基础化工行业周报：9月化学原料和化学制品制造业价格同比上涨12.1% 固体蛋氨酸、纯MDI涨价

上周指26 年10 月5 日-10 月11 日（下同），本周指26 年10 月12 日-10 月18 日（下同）。


　　本周重点新闻跟踪


　　国家统计局10 月14 日公布的数据显示，9 月份，全国工业生产者出厂价格同比上涨5.0%，环比上涨1.2%。工业生产者购进价格同比上涨6.9%，环比上涨1.2%。其中，化学原料和化学制品制造业价格同比上涨12.1%，环比上涨2.4%。从环比看，全国PPI 上涨1.2%，涨幅比上月扩大0.8 个百分点。


　　本周重点产品价格跟踪点评


　　本周WTI 油价上涨10.4%，为101.41 美元/桶。


　　重点关注子行业：本周固体蛋氨酸/纯MDI /有机硅/液体蛋氨酸/电石法PVC 价格上涨3.3%/2.3%/1.0%/0.8%/0.1% ； 橡胶/ 醋酸/DMF/ 尿素/VE 分别下跌3.2%/3.8%/3.9%/4.0%/8.7%；氨纶/聚合MDI/粘胶短纤/乙烯法PVC/粘胶长丝等价格维持不变。


　　本周涨幅前五化工产品：二氧化碳（34.21%）、液氩（25%）、二甲醚（23.40%）、氯化亚砜（21.42%）、三氯甲烷（17.43%）。


　　本周化工板块行情表现


　　基础化工板块较上周下跌7.38%，沪深300 指数较上周下跌3.4%。基础化工板块跑输沪深300 指数3.98 个百分点，涨幅居于所有板块第27 位。


　　石油石化板块较上周上涨4.65%，沪深300 指数较上周下跌3.4%。石油石化板块跑赢沪深300 指数8.05 个百分点，涨幅居于所有板块第1 位。


　　据申万分类，基础化工子行业跌幅较大的有：涂料油墨（-8.51%），无机盐（-8.85%），橡胶助剂（-10.46%），氟化工（-10.58%），氨纶（-10.64%），改性塑料（-10.65%）。


　　重点关注子行业观点


　　供需逆转：2025 年政策、资本开支拐点已现；“反内卷”的提出提供了对后续行业盈利改善、长期走向更健康发展的预期。煤化工（重点推荐：华鲁恒升、华谊集团；相关标的：鲁西化工、湖北宜化)；有机硅（重点推荐：新安股份；相关标的：


　　合盛硅业、东岳硅材、鲁西化工）；氨纶（相关标的：华峰化学、新乡化纤)；农药（重点推荐：扬农化工、润丰股份；相关标的：利尔化学、湖南海利、泰禾股份）；代糖（推荐：金禾实业）。


　　产业重构：化工行业迎来战略窗口期：海外高成本边际产能退出，全球化工秩序重构。MDI（重点推荐：万华化学）；钛白粉（相关标的：龙佰集团）；轮胎（相关标的：赛轮轮胎（与汽车团队联合覆盖）、中策橡胶、森麒麟）；OLED 材料（重点推荐：莱特光电、奥来德（与机械、电子组联合覆盖）、瑞联新材、万润股份）；吸附树脂（重点推荐：蓝晓科技（与金属材料组联合覆盖））；催化材料（重点推荐：凯立新材（与金属材料组联合覆盖）；相关标的：中触媒）；电子大宗气。


　　价值重估：供需格局重构与产业属性升级共同促使传统化工企业价值重估、资源价值重估、产品属性重估。磷化工（相关标的：新洋丰、云图控股、川恒股份、川发龙蟒、云天化、芭田股份）；草酸（重点推荐：华鲁恒升）；PVDF（相关标的：华谊集团、昊华科技、东岳集团）；制冷剂（重点推荐：巨化股份；相关标的：三美股份、东岳集团、昊华科技)；钾肥（相关标的：亚钾国际、东方铁塔）。


　　风险提示：原油价格大幅波动风险；安全环保风险；化工品需求不及预期；新增产能释放造成行业竞争加剧；报告中提及的“相关标的”仅为对相关公司的罗列，不构成任何投资建议。

□.唐.婕./.郭.建.奇./.李.蓉./.丁.文.宇    .天.风.证.券.股.份.有.限.公.司