焦点科技(002315)2026年三季报业绩点评：利润增长提速 AI麦可付费规模持续扩大

事件：2026Q3 公司单季度实现营业收入5.45 亿元，同比增长11.74%；归母净利润1.68 亿元，同比增长37.86%；扣非归母净利润1.61 亿元，同比增长36.18%。


　　Q3 收入稳健增长，股份支付费用回落助推利润释放：公司收入规模持续扩大，利润增速回升。2026Q3 实现营收5.45 亿元，同比增长11.74%；扣非归母净利润1.61 亿元，同比增长36.18%，增速较上半年显著提升。


　　此外，2026Q3 费用支出整体保持平稳，部分费用小幅回落。公司首次授予股票期权于2025Q3 开始摊销，并确认股份支付费用3,302.40 万元；2026Q3 该项费用降至约2,607 万元，同比下降21.07%，费用压力有所缓解。根据授予登记公告，2026-2028 年股份支付费用合计分别约为1.31/0.74/0.24 亿元，后续摊销负担有望逐年减轻，进一步释放盈利弹性。


　　中国制造网会员稳步增长，主业客户基础持续扩大：平台收费会员规模继续扩大，为会员服务收入提供客户基础，体现外贸企业对平台服务的持续需求。截至2026 年9 月末，中国制造网（MIC）收费会员数达31,289位，同比增长7%，较6 月末净增374 位，较2025 年末增加1,496 位。


　　付费客户稳步积累，有望为主业收入增长提供支撑。


　　AI 麦可付费渗透持续提升，现金收入增长贡献业务增量：AI 麦可在约会员规模扩大，AI 产品付费需求持续释放。截至2026 年9 月末，AI 麦可在约会员数达15,718 位，较6 月末增加1,326 位、增长9.21%；AI 麦可在约会员占MIC 收费会员数比例约50.2%，较6 月末提升约3.7 个百分点。同时现金收入增长，商业化规模继续扩大，Q3 AI 麦可现金收入约2,508.21 万元，同比增长25.96%。我们认为产品覆盖正向实际付费需求转化，有望持续贡献业务增量。


　　贸探切入订单转化环节，拓展外贸AI 应用场景：公司推出外贸AI 产品“贸探”，内置业务、运营及培训三类专家智能体，依托长记忆、企业数字资产管理及外贸专属知识体系，辅助企业开展询盘分析、客户跟进与业务经验沉淀，提升订单转化效率。贸探进一步延伸公司AI 产品在交易转化环节的布局，与AI 麦可的营销运营能力形成互补，有望深化客户服务、拓展增值服务空间，后续可关注付费转化及商业化进展。


　　盈利预测与投资评级：公司会员规模稳步扩大，AI 麦可现金收入增长，叠加股份支付费用回落，有望支撑盈利增长。因此我们将2026-2028 年的归母净利润由5.4/7.1/9.1 亿元上调为5.5/7.2/9.2 亿元，对应PE 为20.2/15.4/12.1 倍。我们看好公司作为外贸数字化平台龙头的长期价值，稳固会员基础与AI 产品商业化有望支撑业务增长，维持“买入”评级。


　　风险提示：贸易环境变化；行业竞争加剧；AI业务发展不达预期。

□.张.良.卫./.张.家.琦./.戴.晨    .东.吴.证.券.股.份.有.限.公.司