潮宏基(002345)：26Q3业绩受金价波动影响 推进高势能门店落地

公司发布2026 年三季报：


　　26Q3 实现收入15.7 亿元、同比下滑26.6%，归母净利润1.1 亿元（25Q3为亏损1428 万元），扣非净利润1.09 亿元（25Q3 为亏损1548 万元）。若剔除25Q3 计提的1.71 亿商誉减值影响，26Q3 归母净利润同比下滑约27%。


　　26Q1-3 实现收入59.4 亿元、同比下滑4.7%，归母净利润5.4 亿元、同比增长69.1%，扣非净利润5.3 亿元、同比增长68.6%。剔除商誉减值影响后归母净利润同比增长9.8%。


　　渠道：保障开店质量，推进高势能门店锻造品牌影响力26Q3 末，潮宏基珠宝门店总数达1692 家（较年初净增加24 家），其中，加盟店1526 家，直营店166 家。26Q3，潮宏基总门店数净增加10 家，其中，自营店净减少6 家、加盟店净增加16 家。


　　26Q3，潮宏基珠宝全球首家“壹号店”落地上海豫园，相继在成都万象城、广州白鹅潭万象城、佛山万象天地等核心商圈开设“非遗工艺馆”，以高势能门店持续锻造品牌力与产品力，进一步增强品牌在高端商业体系中的影响力与站位。


　　新品进展：以时尚设计诠释东方美学


　　焕新呈现“非遗花丝·如意系列2.0”，以当代设计转译传统如意纹样。全新推出“故宫文化·夔龙”系列，将承载东方文化寓意的传统纹样以当代珠宝设计重新演绎。推出新一代臻金臻砖系列，包括“臻金梵华·金刚杵”、“臻金·貔貅”、“臻金·瑞佑”等产品，并上线“一珠一愿”、苹果珠手链等高工艺精品黄金。持续优化线条小狗、黄金小熊等IP 产品。在海外专款研发上，26Q3 推出“臻金·迦楼罗”系列，并升级“臻金·四面佛”、“臻金·象神2.0”等系列，持续提升东南亚市场的文化适配力与产品竞争力。


　　盈利水平：毛利率提升


　　26Q3，毛利率29.1%、同比提升7.2pct，归母净利率7.3%、同比降低0.1pct（剔除商誉减值后的可比口径）。26Q1-3 毛利率27.8%、同比提升4.7pct，归母净利率9.0%、同比提升1.2pct（剔除商誉减值后的可比口径）。


　　成长性值得期待，维持“买入”评级


　　潮宏基具备产品差异化、终端运营数字化、加盟商赋能等多维度优势，业绩增长持续性值得期待，建议关注国内加盟拓店、新品牌及海外市场的成长空间。维持盈利预测，预计26-28 年归母净利润6.5/7.9/9.6 亿元，对应PE 为11/9/7X，维持“买入”评级。


　　风险提示：金价大幅波动，门店扩张不及预期，终端消费偏弱等。

□.何.富.丽./.李.璇./.孙.海.洋    .天.风.证.券.股.份.有.限.公.司