轻工制造&纺织服饰行业2026年三季报业绩综述：Q3纺织制造增收又增利 家居用品延续承压态势

轻工制造：家居用品行业利润端大幅下降，造纸行业表现相对较好今年前三季度，轻工制造行业营收同比增长4.64%；归母净利润同比下降26.17%。1）家居用品：前三季度，营收同比下降1.93%，归母净利润同比下降56.32%，净利率为3.61%，同比下降4.51 个百分点；2）造纸：今年前三季度，行业归母净利润为26.09 亿元，同比增长268.41%。三季度，行业盈利能力同比改善，毛利率同比提升0.23 个百分点，净利率同比提升3.06个百分点；3）包装印刷：今年前三季度，行业增收不增利，营收与归母净利润同比分别变动+8.14%和-7.65%，毛利率与净利率，同比分别下降0.09 和0.51 个百分点；4）文娱用品：今年前三季度，行业营收虽有增长，同比为5.85%，但归母净利润同比下降37.45%，毛利率与净利率同比分别下降0.54和1.89 个百分点。


　　纺织服饰：前三季度，纺织制造、服装家纺行业营收与利润均有增长今年前三季度，纺织服饰行业收入与归母净利润同比分别下降7.72%和2.44%。1）纺织制造：今年前三季度，行业营收与归母净利润同比分别增长1.72%和0.42%；行业毛利率和净利率同比分别变动+0.56 和-0.07 个百分点；2）服装家纺：今年前三季度，行业收入和归母净利润同比分别增长5.39%和7.86%；行业毛利率和净利率同比分别提升0.34 和0.52 个百分点。


　　投资策略


　　今年三季度，家居用品行业压力进一步加大，行业营收和归母净利润同比加速下降，盈利能力承压也较为明显。展望后续，今年8-9 月地产优化政策接连出台，当下家居用品行业悲观情绪释放的也已较为充分，后续关注需求与业绩两端的边际修复。受益国内鞋靴、服装出口向好，纺织制造行业Q3 单季度营收与归母净利润均实现增长。在中美关系缓和、美国批发商具备补库预期等背景下，看好纺织制造行业海外订单与估值修复。今年前三季度，国内服装内销温和增长，服装家纺行业营收与归母净利润均实现小幅增长。在行业竞争加剧的情况下，看好持续进行渠道优化与零售变革的服装企业。家纺领域企业，推动大单品策略，带动盈利能力提升，看好具备持续打造爆款能力的龙头企业。


　　综上所述， 维持轻工制造与纺织服饰行业“ 中性” 评级， 维持欧派家居（603833.SH）、索菲亚（002572.SZ）、乖宝宠物（301498.SZ）、中宠股份（002891.SZ）、罗莱生活（002293.SZ）“增持”评级。


　　风险提示


　　宏观经济波动；原材料成本上涨；新产能无法及时消化；大客户流失。

□.袁.艺.博    .渤.海.证.券.股.份.有.限.公.司