农业行业周报：关注农业通胀逻辑 重视Q4投资机会

本报告导读：


　　生猪：猪价低迷，产能去化。种植: 关注厄尔尼诺对农产品产量影响。宠物: 双11宠物消费整体强势，国产品牌竞争力较强。


　　投资要点：


　　生猪：猪价低迷， 产能去化


　　上周猪价继续低迷，回溯这轮猪价下跌，价格下降从9 月开始至今持续约2 个月时间，除了需求在国庆后较弱外，我们预估供给端猪价下跌已经在持续负反馈中，二次育肥、冻库、大体重猪、疫情抛售几重影响，价格下跌时间长、跌幅大。10 月能繁母猪存栏数据继续公布，其中卓创资讯10 月能繁环比-1.09%，钢联10 月能繁环比-1.57%，10 月能繁母猪存栏继续下降，行业亏损，能繁继续在四季度出清。


　　种植: 关注厄尔尼诺对农产品产量影响


　　因强劲厄尔尼诺现象造成亚洲稻米产区天气恶劣，全球大米价格已攀升至近两年来的最高水平(根据中华粮网报道)。根据美国农业部的预测，2026/27 年度全球大米产量可能出现十多年来的首次下滑。


　　联合国粮农组织（FAO）也预计全球大米产量将会下降。因厄尔尼诺气候变化影响，全球主要鲜食蓝莓出口国秘鲁在预估2026/27 产季出口 34.4 万吨新鲜蓝莓，比上一季的出货量低10.3%。关注国内种植产业链受益公司。


　　宠物: 双11 宠物消费整体强势，国产品牌竞争力较强京东宠物发布双11 全球购战报，战报显示10 月8 日至11 月1 日，京东成交用户同比增长17%，新增建档用户同比增长143%。猫食品品牌销售排行榜前五为皇家、蓝氏、鲜朗、麦富迪、网易严选。狗食品品牌销售排行榜前五为皇家、伯纳天纯、麦富迪、疯狂小狗、蓝氏。头部品牌优势愈发明显。宠物板块景气延续，建议持续关注品牌层面快速成长的公司。


　　投资建议：生猪推荐标的：牧原股份、温氏股份、神农集团、天康生物、新希望、巨星农牧；后周期推荐标的：生物股份、海大集团、禾丰股份。


　　农产品产业链推荐标的：晨光生物、诺普信、康农种业。宠物板块推荐标的：乖宝宠物、中宠股份、瑞普生物、佩蒂股份。禽板块推荐标的：


　　圣农发展、益生股份。


　　风险提示：大宗农产品价格波动风险、养殖疫病风险、自然灾害风险、关税政策变化、汇率波动。

□.林.逸.丹./.王.艳.君./.巩.健./.林.毓.鑫./.张.彦.博    .国.泰.海.通.证.券.股.份.有.限.公.司