农林牧渔行业周报：生猪养殖亏损加剧 本周淘母折扣价转降

生猪均价跌至8.55 元/公斤，自繁自养头均亏损近400 元①生猪均价跌至8.55 元/公斤，淘母折扣价转降。本周六，全国生猪均价8.55 元/公斤，周环比-5.7%。涌益咨询(10.30-11.5)：175kg、200kg与标猪价差分别为0.83 元/斤、1.52 元/斤，周环比0 元/斤、+0.07 元/斤；50 公斤二元母猪价格1259 元/头，周环比-0.9%，同比-18.7%；规模场15 公斤仔猪出栏价180 元/头，周环比-6.3%，同比-37.1%；高胎淘母折扣价65.8%，周环比-1.0pct，从5 月高点-12.6pct，低胎淘母折扣价80.0%，周环比-0.8pct，低胎淘母折扣价在经历连续三周反弹后回落；②生猪出栏均重升至130.17 公斤。涌益咨询(10.30-11.5)：全国出栏生猪均重130.17 公斤，周环比+0.3 公斤，其中，集团出栏均重126.28 公斤，周环比+0.23 公斤，同比+2.31 公斤，散户出栏均重149.17 公斤，周环比+0.38 公斤，同比+5.85 公斤；全国90公斤内生猪出栏占比4.76%，周环比+0.28pct；150kg 以上生猪出栏占比4.64%，周环比+0.07pct；③自繁自养头均亏损达397 元，新生仔猪头均最大亏损200 元。i）市场层面，本周五自繁自养头猪亏损396.7 元，本周全国7kg 仔猪周度均价79.29 元/头，周环比-13.33 元/头，同比-60.9%，市场主流价格70-90 元/头，最大亏损200 元/头，多数区域成交偏少，个别散户刚需补栏。2025 年7 月-2026 年9 月统计局统计能繁母猪累计去化10.9%，其中，2026Q2、Q3 分别大幅去化3.2%、4.7%；近日猪价持续下行，市场生猪供给充足，我们预计Q4 将延续去化；ii）政策层面，2026 年以来生猪产能调控政策趋严，大型猪企2027 年出栏量要求下降4%；④2026 年10 月，已有7 家上市猪企公布出栏量，合计出栏1,114 万头，同比-12.5%，出栏量（万头）从高到低依次为，牧原（育肥猪）591、温氏326（育肥猪）、新希望134、傲农生物29、立华股份20、东瑞13、正虹科技1；出栏量同比增速从高到低依次为，正虹科技143%、傲农生物55%、立华股份4%、温氏-6%、东瑞-7%、牧原（育肥猪）-16%、新希望-20%；⑤估值处于历史低位，继续推荐生猪养殖板块。据2026 年生猪预测出栏量，牧原股份头均市值2,848 元、温氏股份2,048 元、新希望2,205 元、德康农牧1,638 元、天康生物2,411 元、立华股份2,771 元、天邦556 元、正邦2,080 元、巨星1,652 元、神农4,949元、东瑞2,179 元，猪企估值多处于历史低位，我们继续推荐生猪养殖板块，重点推荐牧原股份、立华股份、温氏股份、天康生物。


　　本周白羽鸡产品吨价8150 元，黄羽鸡价格周环比持平或上涨①本周白羽鸡产品吨价8150 元。本周五，白羽鸡产品价格8150 元/吨，周环比持平，同比-8.4%；肉鸡苗价格2.03 元/羽，周环比-7.3%，同比-42.7%。2026 年第42 周（10.19-10.25）：在产祖代种鸡存栏量153.94 万套，周环比-1.1%，处于2019 年以来最高水平；在产父母代种鸡存栏量2306.7 万套，周环比-0.5%，处于2019 年以来同期最高；父母代鸡苗销量179.58 万套，周环比-10.2%，处于2019 年以来同期最高；父母代鸡苗价格38.03 元/套，周环比+0.2%，同比-9.6%。


　　白羽肉鸡月报公布：2026 年9 月祖代更新量12.1 万套，同比-15.5%，1-9 月祖代更新量106.8 万套，同比+14.0%；9 月父母代鸡苗销量878.47 万套，同比+29.0%，1-9 月父母代鸡苗销量7184.33 万套，同比+22.2%；9 月父母代鸡苗价格44.07 元/套，同比+2.2%，环比-9.2%；②黄羽鸡价格周环比持平或上涨。11 月6 日，三黄鸡均价17.82 元/公斤，周环比+6.0%，同比+10.4%；11 月5 日，青脚麻鸡均价5.5 元/斤，周环比持平，同比+7.84%。


　　多重因素拖累短期国际糖价，主产国减产逻辑继续强化近日，受巴西总统选举结果、原油价格大跌等因素影响，ICE 原糖价格大跌。从基本面角度看，我们维持全球糖市将从过剩转向减产周期的判断不变。i）巴西，全球最大产糖国和食糖出口国。2026/27 榨季截至10 月15 日，巴西主产区累计压榨甘蔗5.1 亿吨，同比-2.9%，累计生产食糖3080.33 万吨，同比-14.6%；ii）印度，印度政府5 月宣布禁止食糖出口，8 月宣布批准免税进口100 万吨原糖，有效期已延至12 月31 日。印度全国合作社糖厂联合会（NFCSF）预计，26/27 榨季印度食糖总产量约2,900 万吨，低于上一榨季的3,090 万吨；近日印度绿色能源联合会西部地区负责人Dilip Patil 预计，26/27榨季印度食糖产量可能同比下降约15%至2700 万吨左右，实际产量甚至可能只有2600 万-2700 万吨；iii）泰国，泰国糖业协会负责人Rangsit Hiangrat 预计26/27 榨季泰国糖产量可能降至1000 万吨以内，上榨季产量1200 万吨；iv）欧盟，美国农业部海外局发布欧盟食糖半年报：预计26/27 榨季欧盟甜菜糖产量将大幅下降至约1300万吨，创2017 年欧盟取消食糖生产配额制度以来最低水平：预计欧盟食糖出口量将下降超过一半，进口需求则有所增加，欧洲食糖贸易格局可能由此发生明显变化。


　　风险提示


　　疫情；政策调整；畜禽价格上涨晚于预期；原材料价格大涨。

□.王.莺    .华.安.证.券.股.份.有.限.公.司