浦发银行(600000)2026年三季报点评：业绩稳步提高

事件：浦发银行披露2026 年三季报。26Q1~3 营业收入、核心营收、PPOP、归母利润同比增速分别为4.42%、6.06%、5.66%、4.52%，分别较26H1 变动+0.87pct、-2.59pct、-1.88pct、+0.43pct，营收利润增速继续提高。


　　（1）存贷增速提高，资负结构改善。26Q3 末贷款同比增长4.21%，增速环比提高0.07pct；存款同比增长7.29%，增速环比提高2.59pct。存贷款占生息资产和计息负债比重均较上半年有所提高。三季度一般银行信贷投放放缓，浦发银行存贷增速能继续保持提升，表现较为良好。


　　（2）不良率下降，资产质量稳健。26Q3 末贷款不良率1.24%，环比下降1bp；拨备覆盖率195.66%，环比下降2.15pct，近几个季度以来一直保持在200%左右，拨备水平平稳也使得三季度营收和利润增速步调一致，均环比有所提升。


　　（3）其他非息负增收窄。公司26Q1~3 其他非息收入同比下降2.58%，同比降幅较上半年大幅收窄，主要是投资收益增速提升贡献。三季度债市利率下行，预计公司加大了浮盈兑现力度。


　　投资建议：长期来看，公司数智化战略将进一步夯实公司客群基础，长期提升浦发银行定价和揽储能力，并降低信用成本，未来ROE 有进一步提升空间，详见我们前期外发的浦发银行深度报告《困境已转，乘势上行》。预计2026-2028 年营业收入分别为1828.62/1933.28/2043.69 亿元，同比增长5.1%/5.7%/5.7%；归母净利润为528.82/562.16/601.28 亿元，同比增长5.7%/6.3%/7.0%。对应EPS分别为1.48/1.58/1.69 元，对应2026 年11 月6 日股价的PE 分别为6.8/6.4/5.9倍。维持“推荐”评级。


　　风险提示：经济增长不及预期；宏观政策力度不及预期；存款竞争加剧。

□.王.先.爽./.乔.丹    .国.联.民.生.证.券.股.份.有.限.公.司