林泰新材(920106)：麦格纳DCT与ELSD实现配套供货 获头部客户分动箱定点拓展应用场景

2026Q1-3 实现营收2.62 亿元（-19.66%），归母净利润0.72 亿元（-32.56%）2026 年前三季度公司实现营业收入2.62 亿元，同比下降19.66%；归母净利润为7,193 万元，同比下降32.56%；扣非归母净利润为6,708 万元，同比下降33.29%。


　　受行业竞争加剧影响，我们下调2026-2028 年盈利预测，预计公司 2026-2028 年归母净利润分别为1.08（原1.56）/1.46（原1.85）/1.84（原2.22）亿元，对应 EPS分别为1.90/2.57/3.25 元/股，对应当前股价的 PE 分别为17.0/12.6/9.9 倍，麦格纳DCT 项目与ELSD 项目实现配套供货，逐步拓展其他传动系统部件新应用领域，维持“增持”评级。


　　公司与麦格纳建立稳定量产合作关系，DCT 项目与ELSD 项目实现配套供货公司已与全球头部汽车零部件供应商麦格纳（Magna）建立稳定合作关系，目前麦格纳的DCT（双离合自动变速器）项目与ELSD（电子限滑差速器）项目，公司均有量产项目在配套供货。电子控制防滑差速器（ELSD）的核心原理是利用电子控制系统主动、精准地控制多片离合器组的接合程度，从而动态分配传递到左右驱动轮的扭矩，旨在优化车辆的牵引力、稳定性和操控性。湿式纸基摩擦片是ELSD 中多片离合器组的关键组成部分，直接决定了ELSD 的效能、响应速度和耐久性等关键表现。


　　公司加快与国际头部企业合作，收到头部客户欧洲分动箱项目的定点公司全资子公司南通林泰克斯新材料科技有限公司收到了全球头部汽车零部件供应商A 公司欧洲分动箱项目的定点通知，确认公司为其供应分动箱零部件产品。该项目预计自2027 年9 月开始量产交付，交付地点为欧洲，预计项目周期为6 年，标志着公司产品应用场景由变速箱领域进一步拓展至分动箱等传动环节。在产品路径上，公司以已通过国际客户量产验证的湿式摩擦材料类产品为核心抓手，沿“变速箱—ELSD 差速器—分动箱—其他传动系统部件”场景延伸路径，逐步切入境外客户全球配套体系，有望装配于更多国际主流整车品牌。


　　风险提示：市场竞争风险、原材料波动的风险、新品拓展不及预期风险。

□.诸.海.滨./.杨.懿.宁    .开.源.证.券.股.份.有.限.公.司