基础化工行业研究周报：《全国农药产业发展“十五五”规划》印发 草铵膦、乙烯法PVC涨价

上周指26 年10 月26 日-11 月1 日（下同），本周指26 年11 月2 日-11 月7 日（下同）。


　　本周重点新闻跟踪


　　1）农业农村部、工业和信息化部、 生态环境部、国家林草局联合发布《全国农药产业发展“十五五”规划》。《规划》提出，到2030 年，农药产品供给保障能力持续增强，产能总体稳定，品种结构不断优化，加快推进农药经营服务和科学使用一体化。农药行业管理服务能力显著提升，严格试验单位监管，简化登记资料要求，优化出口政策，建立健全产能监测预警机制，推动试验数据国际互认，巩固拓展我国在全球农药生产制造的优势地位。《规划》提出，东部地区瞄准国内外市场，鼓励自主创新，加大新品种研发转化，中西部地区适度发展原药生产和制剂加工。调整调控产能方面，《规划》提出，严格落实国家农药产业政策，列入淘汰类和限制类目录的农药产品不再新增生产许可、严控新增登记数量。严控产能无序扩张，进一步提高行业准入门槛，限制低水平重复投资建设、简单扩增产能项目，避免产业“内卷式”竞争。


　　本周重点产品价格跟踪点评


　　本周WTI 油价下跌12.8%，为90.83 美元/桶。


　　重点关注子行业：本周乙烯法PVC /尿素/固体蛋氨酸/轻质纯碱/聚合MDI 价格上涨3.8%/2.9%/1.6%/1.4%/1.1% ； 醋酸/ 乙二醇/VE/ 烧碱/ 橡胶分别下跌7.2%/4.6%/4.3%/3.1%/2.8%；DMF/粘胶长丝/粘胶短纤等价格维持不变。


　　本周涨幅前五化工产品：草铵膦（14.29%）、四氯乙烯（14.06%）、邻硝基氯化苯（8.33%）、丁二烯（8.13%）、液氮（7.50%）。


　　本周化工板块行情表现


　　基础化工板块较上周上涨5.16%，沪深300 指数较上周上涨1.73%。基础化工板块跑赢沪深300 指数3.44 个百分点，涨幅居于所有板块第5 位。


　　石油石化板块较上周下跌5.04%，沪深300 指数较上周上涨1.73%。石油石化板块跑输沪深300 指数6.77 个百分点，涨幅居于所有板块第29 位。


　　据申万分类，基础化工子行业周涨幅较大的有：氨纶（+11.24%），橡胶助剂（+10.13%），氟化工（+9.24%），民爆制品（+7.74%），涤纶（+6.9%）。


　　重点关注子行业观点


　　供需逆转：2025 年政策、资本开支拐点已现；“反内卷”的提出提供了对后续行业盈利改善、长期走向更健康发展的预期。煤化工（重点推荐：华鲁恒升、华谊集团；相关标的：鲁西化工、湖北宜化)；有机硅（重点推荐：新安股份；相关标的：


　　合盛硅业、东岳硅材、鲁西化工）；氨纶（相关标的：华峰化学、新乡化纤)；农药（重点推荐：扬农化工、润丰股份；相关标的：利尔化学、湖南海利、泰禾股份）；代糖（推荐：金禾实业）。


　　产业重构：化工行业迎来战略窗口期：海外高成本边际产能退出，全球化工秩序重构。MDI（重点推荐：万华化学）；钛白粉（相关标的：龙佰集团）；轮胎（相关标的：赛轮轮胎（与汽车团队联合覆盖）、中策橡胶、森麒麟）；OLED 材料（重点推荐：莱特光电、奥来德（与机械、电子组联合覆盖）、瑞联新材、万润股份）；吸附树脂（重点推荐：蓝晓科技（与金属材料组联合覆盖））；催化材料（重点推荐：凯立新材（与金属材料组联合覆盖）；相关标的：中触媒）；电子大宗气。


　　价值重估：供需格局重构与产业属性升级共同促使传统化工企业价值重估、资源价值重估、产品属性重估。磷化工（相关标的：新洋丰、云图控股、川恒股份、川发龙蟒、云天化、芭田股份）；草酸（重点推荐：华鲁恒升）；PVDF（相关标的：华谊集团、昊华科技、东岳集团）；制冷剂（重点推荐：巨化股份；相关标的：三美股份、东岳集团、昊华科技)；钾肥（相关标的：亚钾国际、东方铁塔）。


　　风险提示：原油价格大幅波动风险；安全环保风险；化工品需求不及预期；新增产能释放造成行业竞争加剧；报告中提及的“相关标的”仅为对相关公司的罗列，不构成任何投资建议。

□.唐.婕./.郭.建.奇./.李.蓉./.丁.文.宇    .天.风.证.券.股.份.有.限.公.司