奥瑞金(002701)：持续推进战略整合

公司发布2026 年三季报


　　26Q3 公司营收67.83 亿元，同比增长2.47%，归母净利润1.55 亿元，同比下降10.22%，扣非归母净利润1.66 亿元，同比下降0.65%。


　　26Q1—3 公司营收206.64 亿元，同比增长12.64%，归母净利润9.18 亿元，同比下降14.66%，扣非归母净利润7.10 亿元，同比增长25.01%。


　　26Q1—3 财务费用3.97 亿元，较上年同期增加1.34 亿元，主要系本期外币汇率波动产生的汇兑损失所致。


　　稳步推进海外业务，国际化布局持续深化


　　公司于2025 年收购的沙特二片罐项目运营平稳，是公司全球化布局的重要战略支点。项目并表后，公司着力推进供应链整合与技术人员派驻，有序推进管理融合，销量同比增长明显，生产成本持续下降。公司在东南亚、中亚地区的海外投资建厂项目有序推进，将开辟新的海外业务增长极。


　　海外二片罐业务所在市场供求关系稳定，产品定价和毛利率目前优于国内水平。随着出口规模扩大、沙特项目效益释放及新建产能逐步落地，海外业务收入占比将持续提升，对公司整体盈利水平产生积极影响。


　　持续推进战略整合，深化资源协同与运营提效


　　公司继2025 年完成原中粮包装项目、沙特二片罐收购项目后，持续推进整合工作。从管理、技术、营销、产能、供应链等多维度优化业务流程和管理体系，完善研发、生产和销售等各环节协同机制。


　　各项整合措施按既定目标稳步实施，部分措施已落地并取得阶段性成效，协同效应逐步显现，整体进程符合预期。收购标的在生产组织、客户服务、研发创新、财务管控和重大投资等方面保持了连续运营及协同推进。公司将持续优化整合措施，完善内部控制体系，推动战略协同效应持续释放。


　　维持“买入”评级


　　公司二片罐及三片罐两大业务板块围绕年度战略部署有序推进。二片罐业务持续深化精益管理，产能效率与市场响应能力进一步增强；三片罐事业部围绕“向外创新突破、向内深化运营”的工作主线，市场端加快向价值创造转型，生产端聚焦质量与效能提升，系统夯实运营基础。两大板块协同发力，核心主业保持稳健运行。


　　考虑汇率波动等影响，我们调整盈利预测，预计26-28 年归母净利润为9.7/11.0/11.7 亿元（26-27 年前值11.5/12.6 亿元）。


　　风险提示：提价不及预期风险；海外市场开拓不及预期风险；产能整合进度较慢。

□.孙.海.洋./.张.彤    .天.风.证.券.股.份.有.限.公.司