海光信息(688041)：人工智能推动下游需求增长 双芯协同布局成效显著

海光信息公布2026 年三季报


　　公司前三季度实现营收约149.55 亿元，同比增长57.58%；归母净利润约28.47 亿元，同比增长45.12%。其中，第三季度单季实现营收约58.56亿元，同比增长45.46%；归母净利润约10.48 亿元，同比增长37.9%。


　　受人工智能产业快速发展、国产化进程由政策驱动全面转向市场驱动等因素带动，国内高端芯片需求持续攀升。公司持续加大研发投入，围绕通用计算和人工智能计算市场，迭代优化产品性能，在高端芯片市场具有竞争优势，持续保持市场领先，实现了公司业绩持续增长。


　　海光CPU 产品在AI Agent 应用场景下，优势特性更加明显第一，海光CPU 具有x86 架构生态兼容性。x86 架构拥有成熟的软件生态体系，基于该架构的海光CPU 在金融、电信、能源等对系统稳定性与迁移成本较为敏感的行业领域中，具有较好的适配基础。


　　第二，开放的HSL 总线互联协议。开放的HSL 协议下，联合广泛合作伙伴推进生态建设，为超节点架构下的芯片间互联提供可行的技术方案。


　　第三，面向Agent 场景的算力适配。海光CPU 产品在核心数量、主频及内存带宽等方面持续迭代，可满足Agent 类应用对高并发、低延迟、高吞吐算力负载的需求。


　　双芯协同布局成效显著


　　公司在通用处理器、AI 加速芯片及系统互联三个维度持续推进产品迭代与技术储备。CPU 产品方面，公司在核心数量、主频、内存带宽等性能指标上持续优化，以适配高并发、低延迟、高吞吐场景下的算力需求。


　　安全技术方面，公司CSV(安全虚拟化技术)已迭代至3.0 版本，支持基于国密算法的虚拟机加密与资源隔离，并实现CPU 与DCU 共享统一安全域。在互联与超节点体系方面，公司基于“HSL 总线互联协议+高速互联能力”构建了覆盖芯片间、节点内及集群级的完整互连能力，形成涵盖ScaleUp 纵向扩展与ScaleOut 横向组网的双重互联体系，既支持超节点内部多芯片的高效协同，也满足大规模集群的组网需求。在DCU 产品方面，公司面向MoE 大模型参数量持续增长的趋势，持续升级自研软件栈，DTK(异构计算平台)覆盖训练、推理及AI4S 应用场景，DAS(人工智能基础软件系统)集成超2,000 个算子并支持100 余种主流AI 工具，DAP(人工智能应用平台)内置知识库与智能体编排引擎;公司已完成与DeepSeek、Qwen3、混元、智谱等400 余款主流大模型的全面适配及优化，覆盖全球绝大多数非闭源大模型，覆盖全球99%非闭源大模型，可支持从十亿级端侧推理到千亿级模型训练的全场景需求。


　　投资建议


　　我们预计公司2026-2028 年的营业收入分别为207.58 亿元、288.98 亿元和392.69 亿元；预计归母净利润2026-2028 年分别为38.38 亿元、55.88 亿元和74.49 亿元，对比此前预测的2026-2028 年归母净利润48.75 亿元、70.18 亿元和94.93 亿元有所下调。每股EPS 2026-2028年分别为1.65 元、2.40 元和3.20 元。对应PE 分别为115.07X/79.03X和59.29X。维持买入评级。


　　风险提示


　　技术迭代不及预期、AI 和超算需求不及预期、相关产品代工产能受限、通用计算服务器采购规模下降、并购重组不及预期。

□.李.美.贤./.李.元.厦    .华.安.证.券.股.份.有.限.公.司