华勤技术(603296)：数据业务增速靓丽 超节点规模交付

事件：公司发布26 年三季报，2026 年前三季度实现营业总收入1660.14 亿元，同比增长28.81%；归属母公司股东的净利润43.23 亿元，同比增长39.53%；扣除非经常性损益后的归属母公司股东净利润28.63亿元，同比增长15.48%。


　　数据业务驱动公司前三季度收入增长。分品类来看，26 年前三季度移动终端业务收入688 亿元，同比增长16%；AIoT 业务收入92 亿元，同比增长68%；计算及数据中心业务收入827 亿元，同比增长39%，数据中心业务进展显著，超节点规模交付，PC 业务逆势增长，份额持续提升、产品矩阵不断丰富；创新业务收入41 亿元，同比增长119%，其中汽车电子业务正在迈入规模化放量阶段。公司"3+N+3"智能产品平台战略成效显著，多条业务线共驱动成长，移动终端业务稳健增长，AIoT 业务、计算及数据业务高速成长，创新业务翻倍增长。


　　超节点开启规模交付，打开增长空间。数据业务Q3 收入达225 亿、同比增长228%。公司已构建AI 服务器、通用服务器、交换机、存储服务器等全栈式产品组合，先发布局超节点品类，CSP 与行业客户双轮驱动，在各大CSP 客户处于核心供应商地位，同时持续开拓行业以及渠道市场客户。公司Q3 超节点三季度实现规模化交付、达到收入61.9 亿元，预计Q4 将继续保持环比高速增长，有望持续放量。


　　盈利预测与投资建议：预计2026-2028 年营业总收入分别为2116.30、2657.08、3148.75 亿元，同比增速分别为23.44%、25.55%、18.50%；归母净利润分别为55.88、70.26、86.95 亿元，同比增速分别为37.84%、25.73%、23.75%，对应26-28 年PE 分别为19X、15X、12X，维持“买入”评级。


　　风险提示：下游需求不及预期风险；行业竞争加剧风险。

□.张.世.杰./.李.珏.晗    .太.平.洋.证.券.股.份.有.限.公.司