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| 杉杉股份(600884)经营总结 | | 截止日期 | 2026-06-30 | | 信息来源 | 2026年中期报告 | | 经营情况 | 二、经营情况的讨论与分析
经营情况概述
报告期内，公司坚守稳健经营为发展底线，严格遵循上市公司独立运作要求，积极配合控股股东重整实施，深化府院协同联动，扎实开展经营、融资、人员、舆情各项维稳工作，保障主营业务有序运转，规范履行信息披露义务，切实维护投资者权益，稳妥化解各类风险。伴随国资顺利入驻，控股股东重整实现平稳落地与过渡，依托国资平台资源优势，公司股权结构与治理架构将得到优化完善，为后续产业协同、资源整合及高质量发展奠定坚实基础。
本期，公司持续聚焦负极材料与偏光片双主业发展，紧抓锂电池产业高景气机遇与显示行业稳健发展态势，坚持以技术创新夯实产品竞争优势，持续优化产品结构与客户结构，深化全链条成本管控，推动经营业绩显著增长。
报告期内，公司实现营业收入121.30亿元，同比增长23.04%；归属于上市公司股东的净利润8.22亿元，同比增长296.73%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润7.80亿元，同比增长362.55%。本期公司业绩显著提升，主要驱动因素如下：
（1）负极材料业务，下游锂电池行业需求保持高景气，负极材料市场需求旺盛。公司紧抓行业机遇，通过精细化排产优化产能调度，提升交付效率，销量实现大幅增长，带动负极业务业绩同比提升。
（2）偏光片业务，下游市场需求总体平稳，公司持续推进高端化布局，高附加值产品销量占比稳步抬升，产品结构持续优化；叠加生产工艺改进与供应链协同降本增效，偏光片业务盈利能力提升。
（3）权益法核算的主要参股企业经营业绩同比持续改善，其中正极业务公司巴斯夫杉杉电池材料有限公司本期实现扭亏为盈。
（一）负极材料业务
2026年上半年，全球负极材料行业需求持续高速增长，行业优质产能整体趋紧，头部企业有效产能出现阶段性供给缺口。上游核心原料成本刚性抬升，第三方石墨化等委外加工资源日益紧缺，对负极材料企业的全链条成本管控水平与一体化生产保供能力提出了更高要求。
报告期内，面对复杂多变的内外部经营环境，公司管理层保持战略定力、强化责任担当，以精细化管理赋能生产经营，全面落实各项经营攻坚举措，扎实筑牢经营稳健底盘。公司精准研判市场供需格局变化，一方面通过产线定向技改与全流程工艺深度优化，持续提升一体化基地的产能释放效率，带动上半年负极材料产销规模实现快速增长。另一方面系统推进全链路降本增效举措，积极拓展多元原辅料供应渠道，强化核心原料长期稳定供应能力；持续迭代石墨化关键工艺，实现提产与单耗下降的双重成效；同步优化升级全流程物流与仓储调度体系。
具体经营情况如下：
1.深化管理赋能提质增效，筑牢经营稳健底盘
报告期内，受行业周期波动及控股股东重整事项叠加影响，公司内外部经营环境复杂，生产经营面临阶段性挑战与机遇。为持续巩固行业领先优势，公司对内强化经营统筹管理，高管团队主动担当，凝聚全员力量、夯实发展信心，围绕稳银企合作、稳上游保供、稳核心团队、稳客户经营全面攻坚，以管理变革驱动提质增效，全力保障生产经营平稳有序运行，推动公司经营基本面持续向好。对外深耕核心战略客户，始终坚守严苛产品品质与高效交付服务，凭借深厚的经营积淀与产业价值共识，与核心客户构筑起深度互信、长期稳定的合作根基。双方在产品研发创新领域充分整合各自资源与技术优势，优势互补、互利共赢。报告期内，核心客户在款项结算方面给予公司大力支持，携手纾压、资金托底，充分彰显双方互信共生的稳固合作底色。为持续稳固经营资源基本盘，公司积极深化金融机构战略合作，稳定存量授信规模，优化债务结构与资金统筹调度模式。针对供应链波动风险，公司提前统筹关键物料与生产产能保障，搭建多元化保供体系，深化与核心供应商长期战略合作，在保障供应链稳定的基础上稳步推进降本增效，持续提升公司经营抗风险能力。2.人造石墨负极出货量稳居全球第一，市场份额持续领跑根据鑫椤资讯数据显示，2026年上半年公司在人造石墨负极材料领域蝉联榜首；上海有色网（SMM）数据亦显示，2026年上半年公司稳居人造石墨出货量榜首，市场占有率21%，行业龙头地位持续巩固。报告期内，凭借稳定领先的产品性能与差异化技术优势，公司持续深化与全球头部电池企业的战略合作，负极材料销量实现同比增长54.92%。3.客户结构持续优化，头部合作份额稳步提升报告期内，公司持续优化客户结构，进一步聚焦全球主流动力电池、储能头部电芯企业，持续提升大客户合作集中度，前十大客户销售占比稳步提高。凭借稳定优异的产品性能、成熟的量产交付能力及持续的技术迭代优势，公司在全球出货量前十电芯客户中的合作规模、交付稳定性及核心项目配套份额持续提升。同时，公司成功切入多家行业头部电芯企业供应链体系，实现产品批量导入、稳定放量，优质客户资源持续扩容，客户结构质量与经营稳健性显著提升。4.锚定下游场景需求，驱动全链条产品迭代升级公司始终以客户需求为研发核心导向，紧贴跟踪各细分赛道市场动态与性能指标诉求，系统性推进产品矩阵迭代优化。动力电池领域，4C、6C快充系列负极产品已实现向国内头部动力电池企业稳定量产交付；储能与新能源商用车领域，针对超长循环寿命、高可靠性需求开发的高性价比长循环系列产品，已完成对国内头部客户的批量交付；乘用车领域，适配高能量密度、高续航升级系列负极产品，已顺利导入头部乘用车电池客户，实现量产落地。前沿技术布局方面，公司硅基负极开发和量产进展顺利，低膨胀型块状硅碳、高容量型球形硅碳均已进入量产阶段，并将根据市场需求增长，启动规划更大规模产线。5.工艺创新与精益管理并举，双线驱动降本提效公司坚持工艺技术创新与全链条精益管理双向发力，持续挖掘降本增效协同潜力，构建行业领先的成本控制体系，夯实一体化生产经营优势。报告期内，公司持续改进石墨化核心工艺，顺利实现产能提升与单耗下降的双重经营成效。其中，连续石墨化工艺相关产品性能已通过头部客户核心项目验证，正式进入试量产阶段。同时，公司积极推进低成本原料定制开发，围绕高性价比原料焦开发的低成本人造石墨产品已完成全部技术定型，在产品全链条极致降本方向取得了关键阶段性进展，进一步拓宽了成本优化空间。供应链管理方面，公司打通采购、生产、仓储到终端交付的全流程协同调度体系，有效降低各环节物流转运成本；持续深化与上游核心原料供应商、石墨化加工合作方的长期合作，积极拓展多元化原辅料供应渠道，提升供应链抗风险能力与供给安全。
（二）偏光片业务
2026年上半年，公司持续深耕偏光片业务高附加值产品赛道，稳步推进业务结构优化与产品升级，高端产品出货占比同比进一步提升，带动产品均价上行。同时公司持续推进生产工艺革新、原材料国产替代及供应渠道多元化布局，叠加本期日元汇率持续下行带来的成本红利，产品单位生产成本同比下降。在产品结构优化和全链路降本的双重驱动下，偏光片板块经营质量显著提升，整体盈利能力同比改善。报告期内，偏光片板块坚持技术研发、产品升级与成本管控协同发力，高端IT用偏光片出货量持续增长，产品良率稳步改善，高附加值产品布局加速落地。
1.持续夯实产品竞争壁垒，深耕高端市场
LCD偏光片：大尺寸龙头优势稳固，中小尺寸高端市场实现突破LCD偏光片领域，公司持续推进大尺寸化与高端化迭代升级。高端TV领域，成功推出超低反射、高透过、广视角等高端系列产品，实现115英寸、116英寸超大尺寸产品独家量产与稳定供货，65英寸及以上大尺寸偏光片市占率保持全球领先，高端大尺寸市场龙头地位持续夯实。中小尺寸领域，重点布局低阻抗、广视角、护眼型、超薄化等高附加值产品，构筑差异化竞争优势，多款高附加值LCDIT偏光片顺利导入国际头部客户供应链，高端IT品类出货量持续增长，高端市场拓展取得关键突破。 OLED偏光片：全品类国产化量产，TV用市场份额全球领先作为国内实现大、中小全品类OLED偏光片量产的企业，公司技术产业化能力行业领先。OLEDTV偏光片已实现全尺寸稳定量产，报告期内出货量同比大幅攀升，全球市场份额稳居前列；中小型OLED偏光片领域，OLED手机偏光片成功实现多客户多型号量产，高透产品生产规模持续扩大，产品矩阵不断完善。 车载偏光片：南京工厂量产落地，稳定出货拓展车企客户车载偏光片领域，公司完成SP业务收购整合，凭借独创核心工艺打造高可靠车规级偏光片解决方案，成功切入主流车企供应链。产品可适配车载高温、震动、强光照射等严苛工况，环境稳定性优异，现已形成低阻抗、广视角、高透过、精密异形加工等核心技术体系。报告期内车载偏光片业务保持稳定出货，南京车载偏光片工厂实现量产并逐步获得客户订单，高端车载显示赛道布局持续落地。2.加码科研创新投入，加速科技成果产业化转化源，加快核心技术和在研产品的产业化落地。公司深化与高等院校、科研院所及产业链上下游企业的协同合作，联合开展技术攻关，促进行业技术迭代升级。研发层面聚焦超薄化、柔性化、环保化等方向，稳步推进重点项目工艺优化、产能释放与良率提升，前瞻布局显示产业前沿新材料与新技术，持续丰富中长期技术储备。同时公司深度绑定重点品牌客户，围绕客户需求开展全链条协同开发，从需求收集、技术预研到产品定制开发快速响应，持续提升研发迭代效率与定制化服务能力。3.夯实供应链韧性，打造自主可控的供应链保障体系公司持续优化偏光片上游供应链体系，深化与核心供应商战略合作，构建自主可控、高效协同、安全稳定的供应链生态。通过整合优质供应链资源、优化采购管理流程、拓展多元化供应渠道，有效降低单一渠道依赖，提升原材料供应稳定性与性价比。关键原材料国产化替代与物流仓储多元化招标同步推进，供应链安全保障能力与采购议价能力进一步增强。依托供应链精细化管控，实现生产排产与市场需求精准匹配，缩短产品交付周期，提升客户服务响应效率，巩固产业链配套竞争优势。4.深化精益生产体系，系统性强化成本竞争优势公司全面推进全流程精益生产与降本增效专项工作，围绕生产制造、工艺迭代、供应链管控等环节开展系统性提质降本。生产端推进产线智能化升级，通过工艺优化与过程管控强化，产品直通率显著提升，质量损失大幅减少，有效提升产品良率与生产效率，压降单位制造成本；供应链端推动原材料采购多元化、国产化，拓展优质供货渠道，降低对外采购依赖与采购成本；韩国工厂停止运营后，外发加工费用得到有效管控。公司同步建立降本增效闭环管理机制，推动降本增效从专项行动转化为常态化经营能力，全链条成本竞争优势持续夯实。5.深化内部管理变革，筑牢高质量发展根基公司持续推进管理体系升级，优化组织架构与战略传导机制，完善经营考核、成本管控、研发转化闭环管理，强化人才激励与风险防控体系建设。依托数字化运营打通各环节数据链路，提升全流程运营效率，以精细化管理夯实高端化转型根基，保障企业稳健经营，持续巩固偏光片板块盈利质量与市场核心竞争力。报告期内公司经营情况的重大变化，以及报告期内发生的对公司经营情况有重大影响和预计未来会有重大影响的事项2026年7月，海螺集团、皖维集团完成公司董事会及管理层改组，公司控制权变更顺利落地，正式进入国资主导的全新发展阶段。新控股股东入主后，立足国资治理标准，坚持合规管控与分类授权相结合，从党建引领、治理优化、战略明晰、产业赋能四个维度，统筹推进公司整合提升工作。
一、强化党建引领，严格落实国企党建要求，推动党的领导全面融入公司治理。规范重大事项党组织前置研究程序，厘清治理主体权责，坚守正确政治方向、精准锚定战略定位，以党建赋能企业治理重塑与产业发展。
二、优化治理体系，对标国资管控规范，梳理完善公司制度及内控体系，明晰三会权责边界。
依托分级授权、清单化管理模式，在严守合规底线的前提下，保障经营层自主运营权限，兼顾规范管理与经营效率。
四、聚力产业发展，抢抓行业发展机遇，集中资源推进重点项目建设，提速存量项目填平补齐、新建项目落地。持续开展技术迭代与产能优化，淘汰低效产能、扩充优质产能，全力追回滞后进度，有效提升主业竞争力与经营质量。
五、优化融资结构，依托国资信用赋能，持续优化债务结构，积极推进存量贷款利率下调、新增银行授信落地，降低综合融资成本，夯实主业发展资金保障，推动公司实现良性高质量发展。
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