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| 世昌股份(920022)经营总结 | | 截止日期 | 2026-06-30 | | 信息来源 | 2026年中期报告 | | 经营情况 | 七、 经营情况回顾
（一） 经营计划
报告期内，面对激烈的市场竞争，公司始终保持战略定力，积极应对经营过程中的各种机遇与挑战，坚持以客户需求为导向，全体员工凝心聚力、实干攻坚，稳步推进市场开拓，各项经营计划有序实施。
1、经营业绩情况
报告期内，公司实现营业收入26,756.06万元，同比增长0.35%，营收规模基本持平，在行业竞争加剧及外部宏观环境影响下，公司主营业务发展基本稳定；归属于上市公司股东的净利润2,747.61万元，同比下降5.70%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润2,644.56万元，同比下降6.28%，主营业务盈利能力小幅承压。报告期内公司利润小幅下滑，主要系受原材料价格波动、运营及人力成本上涨等因素共同作用引起。公司经营活动现金流量净额大幅改善，由上年同期87.76万元增至6,044.58万元，同比大幅增长6,787.71%，主要得益于公司强化客户信用管理、加大应收账款回款催收力度，回款效率和质量显著提升。公司将持续聚焦主业发展，优化运营成本、产品与客户结构，稳步提升主营业务毛利率及盈利水平，巩固回款管理成果，依托稳健的财务状况，推动公司经营业绩持续向好、实现高质量发展。
2、产能建设与项目推进
报告期内，公司持续完善产能布局，不断提升属地化配套供货能力。报告期内，公司新设立全资子公司开封世昌，开封世昌生产经营稳步推进，进一步增强了公司对客户的属地化配套能力、降低了产品包装运输成本。公司“浙江星昌年产60万台新能源高压油箱项目（二期）”达到预定可使用状态，该项目的建成投产将有效提升公司高压塑料燃油箱的产能储备与生产自动化水平，为后续业务增长提供有力支撑。
3、产品结构优化
报告期内，公司主营业务产品未发生重大变化，产品结构持续优化。在常压燃油箱业务收入保持稳定的同时，高压燃油箱量产订单持续提升，形成“常压稳基+高压增效”的双轮驱动格局，燃油箱收入结构持续优化。子公司九昌新能源持续开展热管理系统部件的开发与批量生产，产品涵盖电导率传感器、氢浓度传感器、去离子器、颗粒过滤器、冷却液膨胀水箱等，已应用于新能源纯电动汽车与氢能领域。公司产品多元化战略持续推进，为未来业务增长奠定基础。
4、市场拓展与客户开发
报告期内，公司在巩固现有主要客户合作的基础上，持续拓展优质客户资源。公司热管理系统产品销售覆盖新能源整车制造和氢能系统集成企业，其中电导率传感器已获得全球汽车零部件企业法国彼欧认可与采购，产品出口至海外市场，公司品牌影响力与行业地位持续巩固。
（二） 行业情况
1、公司所处行业以及地位
公司主营汽车零部件的研发、制造、销售与服务，根据中国上市公司协会上市公司行业统计分类指引，所属行业为汽车零部件及配件制造（行业代码：CG367）。汽车零部件行业市场化、竞争度较高，具有政策约束严、技术迭代快、整车认证周期长、客户准入门槛高、属地配套性强的特点，新进入者存在较高壁垒。从同行业竞争格局看，国内塑料燃油箱细分领域梯队清晰，亚普股份为内资龙头，产能与客户覆盖全面；邦迪管路、英瑞杰、考泰斯等外资企业在高端高压燃油箱市场保有传统技术优势；其他同行业可比公司多数为中小内资企业仅具备常压燃油箱量产能力，缺乏高压混动燃油箱研发及规模化量产能力。公司是国内少数可独立完成常压、高压塑料燃油箱研发与规模化量产，并实现主流整车厂定点配套的内资企业。公司聚焦自主品牌整车赛道，提前布局高增长插电混动细分领域，在高压燃油箱国产化过程中具备明显差异化优势。报告期内，公司新增开封世昌生产基地，目前已投产并实现常态化运行，全国属地化产能布局进一步完善，区域配套响应与交付能力持续提升。同时新设控股子公司世音车耳技术主体，主要用于强化前沿技术储备、提升智能制造水平，补齐技术短板、缩小与头部及外资企业的差距。
2、报告期内行业发展、周期波动、政策法规变动及对公司经营的影响
（1）汽车整体行业发展、周期波动与政策影响
“十四五”以来，我国汽车产业规模稳居全球首位，电动化、智能化、网联化转型持续深化，整体竞争力稳步提升。根据中国汽车工业协会数据，2026年上半年，汽车行业呈现总量小幅调整、结构持续优化、新能源高增的特征。报告期内，我国汽车产销1499.3万辆、1501.7万辆，同比分别下降4.0%、4.1%；新能源汽车产销 743.8万辆、744.6万辆，同比分别增长6.7%、7.3%，渗透率提升至49.6%，产业电动化、混动化转型持续提速，传统燃油车承压。政策层面，国家延续汽车以旧换新、置换补贴、新能源购置税优惠、限购优化等促消费政策，稳定下游整车需求；同时持续升级机动车排放、节能降碳、轻量化行业标准，提高零部件准入门槛，加速低端落后产能出清，对于具备轻量化、低排放、高压成型技术储备的企业，技术领先优势进一步巩固。从行业周期环境来看，报告期内汽车零部件行业持续面临上游原材料涨价、下游整车降价的双向挤压。原油、铜、铝、钢材、车用塑料等大宗商品价格高位波动推高生产成本，同时整车价格战持续，主机厂年度降价及供应商多元化策略压缩汽车零部件盈利空间。行业同质化竞争加剧，中小企业普遍呈现“有量无利”、毛利率承压的态势，行业结构性分化加剧。公司依托优质客户结构、差异化产品布局及属地化产能配套，能够有效平滑行业周期波动带来的不利影响。
（2）汽车燃料系统领域行业发展及对公司影响
公司燃料系统产品分为传统燃油车常压塑料燃油箱、混动汽车高压塑料燃油箱两类，精准匹配行业结构升级趋势。常压塑料燃油箱技术成熟、格局稳定，行业进入存量竞争阶段，依托燃油车稳定市场基数，公司常压产品需求平稳，构成公司稳健营收基本盘；高压塑料燃油箱为混动汽车核心部件，具备技术壁垒高、验证周期长、定点资质严的特点，国内具备规模化量产能力的内资企业较少。当前外资企业仍占据部分高端市场，在国内零部件自主可控政策支持和自主品牌车企市占率提升趋势影响下，外资企业份额持续收缩，高压燃油箱国产化持续提速。行业低碳化、轻量化政策持续落地，推动整车混动化转型，有效拉动高压燃油箱增量需求，为内资优质企业抢占市场提供了窗口期。2025年混动车型放量及2026年上半年新能源渗透率攀升，持续打开公司高压产品成长空间。公司聚焦高增长自主混动赛道，叠加开封世昌新产能释放，有效缓解产能瓶颈、提升区域配套能力，持续抢占国产份额，在行业成本承压、竞争加剧的环境下，细分赛道行业地位持续巩固。
（3）汽车热管理系统领域行业发展及对公司影响
汽车热管理系统是保障整车动力、安全及能耗性能的核心系统，行业深度绑定电动化转型、双碳政策及新能源安全节能标准，当前处于政策驱动、规模扩容、技术升级、国产化并行的高速发展阶段。2026年上半年新能源汽车渗透率接近50%，行业标准持续升级，主机厂对热管理产品精度、稳定性、集成度要求不断提高，行业技术门槛抬升，行业集中度持续提升。新能源汽车行业高速发展为公司新能源新业务提供良好培育环境。报告期内，公司依托零部件研发技术积淀及九昌新能源研发优势，持续推进电导率传感器、氢浓度传感器、去离子器、颗粒过滤器、冷却液膨胀水箱等产品迭代与市场拓展，产品覆盖纯电动、氢燃料电池汽车及系统集成企业，持续深化与优质客户合作。相较于单品布局企业，公司具备多品类协同配套、定制化快速开发的差异化优势。热管理作为增量赛道，可有效对冲传统燃油零部件存量竞争与周期波动风险，优化公司业务及盈利结构。随着新能源产业持续扩容与国产化加速，公司热管理业务具备持续放量空间，将有效提升公司整体成长性与抗风险能力。
3、公司应对行业周期、政策变动及市场竞争的主要举措
针对报告期内行业周期波动、政策标准升级、成本承压、竞争加剧及国产化提速的格局，公司结合自身优势主动应对，抢抓结构性机遇、对冲经营风险，推动业务稳健发展。公司主要举措包括：一、稳存量、拓增量，平滑周期波动。公司依托全国属地化布局，充分释放开封世昌新增产能，稳固常压燃油箱存量市场，应对传统赛道同质化竞争；紧抓混动汽车高增长红利，深耕现有客户新项目定点，拓展合资、新势力车企资源，持续提升高压燃油箱营收占比，优化产品结构、增强成长韧性；二、深耕新能源赛道，打造第二增长曲线。依托九昌新能源研发平台，加大热管理核心产品研发投入，丰富产品矩阵适配多场景需求；深化头部新能源客户合作，持续拓宽市场边界，提升新能源业务占比，通过双主业协同降低单一赛道周期风险；三、强化技术创新，适配行业政策升级。公司持续优化高压燃油箱两片成型工艺，提升产品轻量化、低排放、耐高压性能，匹配行业最新法规标准；布局热管理集成、高精度传感等前沿技术；依托世音车耳平台储备前沿技术、提升智能制造水平；深化产学研合作，加速成果转化，构建差异化技术壁垒，持续巩固公司细分行业核心地位。
（三） 新增重要非主营业务情况
（四） 财务分析
1、 资产负债结构分析
一年内到期的非流
动负债 2,331,134.50 0.36% 2,733,600.75 0.36% -14.72%
其他流动负债 18,500,916.61 2.89% 8,375,857.41 1.12% 120.88%租赁负债 3,341,123.35 0.52% 1,426,967.92 0.19% 134.14%预计负债 1,324,242.26 0.21% 1,195,453.11 0.16% 10.77%递延收益 236,666.66 0.04% 1,359,600.02 0.18% -82.59%递延所得税负债 245,560.16 0.04% 170,205.07 0.02% 44.27%股本 60,321,000.00 9.41% 60,321,000.00 8.04% 0.00%资本公积 213,158,802.27 33.27% 212,876,252.31 28.36% 0.13%盈余公积 19,080,487.36 2.98% 19,080,487.36 2.54% 0.00%未分配利润 127,755,891.05 19.94% 136,472,342.20 18.18% -6.39%少数股东权益 2,285,141.52 0.36% 2,258,945.12 0.30% 1.16%资产负债项目重大变动原因：
1、应收票据：报告期末应收票据为1,844.55万元，较上年末减少42.99%，主要系报告期内持有的商业承兑汇票到期终止确认所致。
2、应收账款：报告期末应收账款为15,699.04万元，较上年末减少38.62%，主要系本期到达收款时点的应收账款金额较大，客户回款增加所致。
3、在建工程：报告期末在建工程为278.43万元，较上年末增加46.21%，主要系报告期末部分设备升级改造及新购设备未验收所致。
4、短期借款：报告期末短期借款为667.88万元，较上年末减少51.68%，主要系报告期内偿还银行借款所致。
5、应收款项融资：报告期末应收款项融资为5,665.04万元，较上年末增加40.91%，主要系本期客户回款增加，且部分客户使用银行承兑汇票付款，使得公司收到客户信用等级较高的银行承兑汇票增加所致。
6、预付款项：报告期末预付款项为146.19万元，较上年末减少54.25%，主要系期初预付材料款报告期
内到货结算所致。
7、其他应收款：报告期末其他应收款为26.91万元，较上年末减少74.72%，主要系报告期内收回保证金所致。
8、使用权资产：报告期末使用权资产为484.02万元，较上年末增加44.74%，主要系报告期内子公司投产使得租赁厂房增加所致。
9、长期待摊费用：报告期末长期待摊费用为41.62万元，较上年末增加35.58%，主要系子公司厂房改建与装修增加所致。10、其他非流动资产：报告期末其他非流动资产为119.55万元，较上年末增加133.61%，主要系预付的设备购置款增加所致。
11、应付票据：报告期末应付票据为3,310.12万元，较上年末减少68.67%，主要系支付供应商货款开具的银行承兑汇票减少所致。
12、合同负债：报告期末合同负债为215.44万元，较上年末增加57.71%，主要系预收客户货款增加所致。
13、应交税费：报告期末应交税费为58.92万元，较上年末减少74.18%，主要系报告期末应交企业所得税减少所致。
14、其他应付款：报告期末其他应付款为242.07万元，较上年末增加79.64%，主要系子公司拟返还部分固定资产投资补助资金所致。
15、其他流动负债：报告期末其他流动负债为1,850.09万元，较上年末增加120.88%，主要系报告期内已背书未终止确认的票据增加所致。
16、租赁负债：报告期末租赁负债为334.11万元，较上年末增加134.14%，主要系报告期内子公司增加租赁厂房所致。
17、递延收益：报告期末递延收益为23.67万元，较上年末减少82.59%，主要系公司对政府补助进行摊销以及子公司拟返还部分固定资产投资补助资金所致。
18、递延所得税负债：报告期末递延所得税负债为24.56万元，较上年末增加44.27%，主要系报告期内子公司租赁厂房使得使用权资产增加所致。
2、 营业情况分析
（1） 利润构成
1、管理费用：报告期内管理费用为1,321.67万元，较上年同期增加30.87%，主要系因公司人员规模、基地布局等持续扩大，职工薪酬、折旧摊销以及业务招待费等费用增加所致。
2、财务费用：报告期内财务费用为5.28万元，较上年同期减少86.32%，主要系报告期内票据贴现利息及贷款利息减少所致。
3、信用减值损失：报告期内转回信用减值损失695.93万元，转回金额较上年同期增加5,543.62%，主要系报告期内应收账款及应收票据减少，转回的坏账准备增加所致。
4、资产减值损失：报告期内计提资产减值损失307.15万元，计提金额较上年同期增加163.39%，主要系报告期内部分产品停产，存货跌价准备增加所致。
5、其他收益：报告期内其他收益为104.57万元，较上年同期减少47.50%，主要系报告期内与资产相关的政府补助摊销减少所致。
6、投资收益：报告期内投资收益为-25.85万元，损失金额较上年同期减少59.90%，主要系报告期内投资理财收益增加所致。
7、公允价值变动收益：报告期内公允价值变动收益为-19.90万元，损失金额较上年同期增加437.93%，主要系报告期内交易性金融资产公允价值变动所致。
8、营业外收入：报告期内营业外收入13.70万元，较上年同期增加564.94%，主要系报告期内供应商扣款增加所致。
9、营业外支出：报告期内营业外支出3.58万元，较上年同期增加611.93%，主要系报告期内非流动资产报废损失增加所致。
（2） 收入构成
1、按收入构成分析：
（1）主营业务收入及主营业务成本：公司报告期内主营业务收入及主营业务成本与上年同期基本持
平。
（2）其他业务收入及其他业务成本：公司报告期内其他业务收入为 407.90万元，较上年同期增加
172.46万元，同比增长73.25%，其他业务成本为383.30万元，较上年同期增加197.54万元，同比增长106.34%，主要系报告期内原材料销售增加所致。
2、按产品分类分析：
（1）报告期内，公司塑料燃油箱总成收入为25,341.03万元，较上年同期减少119.89万元，同比减少0.47%，主要系公司报告期内主机厂年降及销售返利影响。
（2）报告期内，公司配件收入为578.03万元，较上年同期增加51.50万元，同比增长9.78%，成本为553.17万元，较上年同期增加52.06万元，同比增长10.39%，主要系根据客户需求而销售部分产品相关配件增加所致。
（3）报告期内，公司主营业务中其他收入为429.10万元，较上年同期减少9.94万元，同比下降2.26%，其他成本为284.59万元，较上年同期增加144.39万元，同比增长102.99%，毛利率较上年同期下降34.39个百分点，主要系个别新增定点项目技术开发成本较高，使得整体毛利率下降。
3、按区域分类分析：
（1）报告期内，公司在境内实现销售收入26,747.83万元，销售成本20,575.49万元，与去年同期基本持平，毛利率下降0.35个百分点，主要系受主机厂年降及销售返利影响，毛利率略有下降。
（2）报告期内，公司在境外实现销售收入8.23万元，销售成本1.66万元，毛利率79.82%，营业收入比上年同期下降16.00%，营业成本比上年同期下降61.57%，毛利率比上年同期增加 23.93个百分点，主要系九昌新能源产品电导率传感器的主要材料采购成本下降所致。
3、 现金流量状况
1、经营活动产生的现金流量净额增加：主要系在报告期内营业收入与上年同期基本持平的情况下，报
告期内客户回款和票据到期托收增加，公司销售商品、提供劳务收到的现金同比增加7,645.94万元，而购买商品、接受劳务支付的现金同比仅增加1,634.48万元。
2、投资活动产生的现金流量净额减少：主要系报告期内购置机器设备支出增加，公司购建固定资产、
无形资产和其他长期资产支付的现金同比增加1,393.76万元，导致公司投资活动现金流出增加。
3、筹资活动产生的现金流量净额减少：主要系报告期内公司因票据贴现引起的收到的其他与筹资活动
有关的现金金额为0，而上年同期金额为790.04万元，同时报告期内进行现金分红3,619.26万元，上年同期未进行现金分红，共同导致公司筹资活动产生的现金流净额减少。
4、 理财产品投资情况
公司作为单一委托人委托金融机构开展资产管理，或投资安全性较低、流动性较差的高风险委托理财具体情况
5、 私募股权投资基金投资情况
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