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| 珍宝岛(603567)经营总结 | | 截止日期 | 2026-06-30 | | 信息来源 | 2026年中期报告 | | 经营情况 | 二、经营情况的讨论与分析
2026年上半年，国内医药行业政策持续深化，中成药集采全面扩围、医保控费力度加大、医疗机构对中药注射剂临床使用管控趋严，行业整体经营环境承压。公司持续坚守“一心三业四平台”战略定位，“一心”是以一切为了人民健康为核心，“三业”是制药精工业，中药全产业，生物科创业，“四平台”涵盖科技研发、市场营销、投资融资和供应链管理平台；稳步推进“六位一体”即科技研发、市场营销、供应链、采购招标、人力资源、品牌资本的全产业链布局，延续“中药守正创新、生物药突破、化药获批”三轨并行发展路径。报告期内，公司传统核心制剂业务受行业政策冲击出现量价双降，当期经营利润承压；但公司并未放缓中长期转型步伐，持续加大创新管线推进、院外渠道布局、智能制造降本、组织架构优化等工作，通过调整业务结构、优化成本管控、储备创新增量对冲短期经营压力，整体呈现传统业务承压调整、创新转型扎实推进的发展格局，为后续业绩修复与产业升级积蓄动能。
1、战略落地：三驾马车承压调整，资源向创新与院外市场倾斜
报告期内，公司保持三大业务板块协同发展的顶层战略不变，结合当下行业环境动态调整内部资源分配，完成管理层换届优化经营决策机制，针对性化解传统业务盈利下滑难题。中药基本盘承压维稳：公司核心收入来源注射用血塞通、舒血宁注射液等心脑血管注射剂受集采大幅降价、医院限用双重影响，院内销量、单品毛利同步收缩。公司持续推进存量品种循证医学再评价、提升药品质量标准，依托14个持续中标全国中成药集采的品规，稳定公立医疗机构基础采购份额。
同时战略重心向口服中成药、OTC独家品种倾斜，加大血栓通胶囊、复方芩兰口服液推广力度，依托院外市场弥补院内销量缺口，稳固中药产业基本盘。化药管线有序补充细分赛道：此前完成CDE“A类登记”的富马酸卢帕他定、盐酸帕罗西汀及已获批生产的富马酸比索洛尔片持续开展市场导入，覆盖抗过敏、精神、心血管细分市场。同时自主研发抗肿瘤FGFR抑制剂顺利完成I期临床，持续丰富仿制药打底、创新药突破的化药产品矩阵，分散中药板块政策周期性风险。
2、科技研发：持续稳定投入，创新管线稳步攻坚
尽管当期经营承压，公司仍维持常态化研发投入，筑牢长期竞争壁垒。核心1.1类创新药清降和胃颗粒用于治疗胃食管反流病，报告期内有序开展II期临床患者入组，产品精准匹配中医专属证候治疗需求，市场空间广阔，未来上市后有望形成差异化独家高毛利品种，对冲集采品种盈利收缩压力。顺利通过CNAS扩项认证，分析检测能力进一步提升，企业成功入选黑龙江省智能工厂培育库，实现研发、中试、生产数字化联动。持续深化与研发机构合作，共建联合实验室，围绕刺五加、黄芪、三七等核心道地药材开展药效物质基础研究，支撑现有中成药二次开发、经典名方挖掘，持续扩充中药创新储备。
3、市场营销：渠道结构全面革新，院外市场成为增长核心
报告期内，公司营销策略发生结构性转变，由往年以公立医院增量为核心，调整为“院内学术维稳、零售线上突围”双线模式，主动降低对集采公立医院渠道的依赖。医院端精细化学术维护：持续举办全国及区域性学术会议，依托循证医学研究成果稳固血栓通胶囊、注射用血塞通院内学术地位，保障集采中标采购份额稳定；零售终端与线上渠道加速拓展：持续下沉县域医疗机构、民营诊所、连锁药店市场，合作零售终端数量稳步增长，重点推广复方芩兰口服液、血栓通胶囊等口服独家品种，院外渠道收入占比持续提升。同步布局线上医药电商渠道，打造“处方药品+中医药大健康消费品”组合销售体系，开辟全新收入来源，对冲公立医院销量下滑带来的缺口。集采以价换量守住市场底盘：公司心脑血管、儿科、呼吸领域多款品规持续中标多批次全国中成药集采，覆盖全国超11万家医疗机构，以价格让利换取稳定采购基数，保障公司整体经营规模不会出现断崖式下滑。同时依托全产业链优势、智能制造降低生产成本，小幅修复集采中标产品单位盈利空间。
4、供应链：全链条智能降本，保障原料稳定供给
公司布局哈尔滨、虎林、鸡西三大生产基地，拥有20个车间、41条完整剂型生产线，覆盖注射剂、口服液、固体制剂、原料药全品类，建立高于行业标准的分级内控质量体系，实现全批次产品溯源管控。生产端执行以销定产模式，定期召开产销对接会，结合销售计划、渠道库存、采购周期动态排产，灵活匹配集采批量供货、商业分拨、连锁零售小批量补货多元需求。面对中药材价格周期性波动、生产线产能利用率下滑等问题，供应链板块以成本管控、质量保障为核心目标完成全方位升级，依托严格质量管控体系提升医疗机构、商业客户合作粘性，针对血栓通胶囊、复方芩兰口服液等品种，运用批次溯源技术实现全流向可追溯，规范渠道流通秩序，维护稳定合理的产品价格体系。稳步推进刺五加、黄芪、金银花等核心原料GAP标准化种植基地建设；与核心药材供应商签订长期锁价供货协议，平抑中药材价格波动，有效控制原材料采购成本，缓解毛利下行压力。依托亳州药材流通基地上线AI智慧仓储系统，实现药材采购、仓储、流转全流程数字化管控。全国各生产基地深化MES生产管理系统落地，核心生产工序自动化率维持85%；全流程数字化质量追溯体系全覆盖，药品出厂抽检合格率100%。结合市场需求动态优化生产排产，减少闲置产线折旧损耗，通过规模化、智能化生产降低单位制造固定成本，对冲集采降价带来的盈利压力。
5、组织建设：管理迭代与数字化改革并行，全面降本增效
适配行业转型周期，公司于2026年上半年完成管理层、人才体系、数字化管理体系全方位调整，构建贴合当前经营现状的管理模式。管理层换届重构考核导向：2026年5月公司完成新一届董事会及经营管理层换届，经营考核核心指标由传统营收规模，调整为创新管线临床进度、院外渠道收入占比、应收账款回款效率、综合成本管控四大维度，贴合行业政策变化与企业转型需求。
同步精简冗余人员、压缩非刚性行政开支，缓解当期利润承压局面。分层人才梯队建设持续落地：持续落地“青苗计划”基层储备人才培养、“领军计划”研发营销核心人才孵化双机制，对内培育中医药复合型专业人才，对外引进生物创新药、数字化运营高端人才，补齐创新业务人才短板；联动地方院校开设医药产业定向培养班，保障企业长期人才供给。
2026年上半年，受中成药集采、医保控费、中药注射剂临床管控等多重行业政策影响，公司传统中药注射剂业务量价双降，整体经营利润短期承压。面对行业周期性阵痛，公司坚定不移落实“一心三业四平台、六位一体”长期发展战略，持续推进中药、化药、生物药三轨协同布局：创新药管线持续取得阶段性临床进展，ADC创新药商业化路径清晰；营销渠道结构持续优化，零售及线上院外市场成为核心增长极；全产业链智能制造改造持续落地，有效实现降本增效；同步完成管理层迭代、组织成本优化，为企业减负。短期来看，存量集采品种盈利收缩、创新管线尚未实现商业化贡献收入，企业仍将持续承受转型压力；中长期维度，依托完整可控的中药全产业链、差异化创新药管线、院内院外均衡化渠道布局，公司正加速从单一依赖中药注射剂的传统药企，向中药创新、生物创新药协同发展的综合型医药企业转型。上半年在研发、市场、供应链、组织管理层面的转型落地成果，将为下半年经营指标边际修复、企业长期高质量发展提供坚实支撑。
报告期内公司经营情况的重大变化，以及报告期内发生的对公司经营情况有重大影响和预计未来会有重大影响的事项
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