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| 中国天楹(000035)经营总结 | | 截止日期 | 2026-06-30 | | 信息来源 | 2026年中期报告 | | 经营情况 | 第三节管理层讨论与分析
三、主营业务分析
概述
2026年作为“十五五”规划开局之年，国内“双碳”战略纵深推进、落地见效。
《“十五五”碳达峰行动方案》《新型能源体系建设“十五五”规划》《可再生能源发展“十五五”规划》相继印发，确立清洁能源发展顶层框架，行业治理正由政策引导为主向激励与制度约束并重转变。以国家发改委等四部门2026年第42号令为重要抓手，可再生能源消纳刚性考核机制全面落地；电力市场改革、绿电直供模式创新、绿氢产业试点等配套政策同步推进，为绿色氢能产业规模化发展提供了有力的制度保障，海内外零碳清洁能源需求持续扩容。公司牢牢把握产业变革窗口期，依托自主核心技术构筑差异化竞争护城河，积极推进国内产能提质与海外市场纵深拓展。公司通过深入践行“环保+新能源”双轮驱动战略，以成熟固废绿电业务筑牢基本盘，加快培育绿色氢能新兴增长极，全力打造具备全球竞争力的绿色能源综合服务商。
2026年上半年，公司实现营业收入26.87亿元，同比增长3.5%；实现归属于上市公司股东的净利润2.13亿元，同比增长1.11%；基本每股收益0.09元/股，与上年同期持平。
截至本报告期末，公司总资产规模达329.26亿元，归属于上市公司股东净资产为108.29亿元。
（一）固废绿电业务多维提质，筑牢稳定经营基本盘
固废绿电作为公司核心支柱业务，持续筑牢经营发展“压舱石”作用。公司持续迭代优化固废处置多元化营收模式，打破传统单一处置盈利模式，通过构建“固废处置、绿色发电、供热配套、碳资产增值”多业态协同发展的经营体系持续丰富收入来源、优化盈利结构，依托多元业务互补优势，有效平滑单一业态波动影响，持续提升固废综合利用价值，稳固板块经营基本盘。
公司坚持精细化运营管理与全球化战略布局双向发力，不断提升生产运营效能，稳步扩张海外业务规模。报告期内，公司境内外垃圾焚烧发电项目始终保持安全、稳定、高效的运行态势，生产经营质效进一步提升，2026年上半年实现垃圾入库量约426.41万吨，上网电量约11.23亿度，与上年同期相比保持稳健向好；公司结合下游用热市场动态合理调配生产资源，2026年上半年实现蒸汽销售量约108万吨。
为进一步完善多元化营收体系、增强经营韧性，公司抢抓绿电市场化政策机遇，积极盘活项目碳资产价值，拓宽增值增收渠道。目前公司国内全部18座在运营垃圾焚烧发电项目均已完成绿证确权登记，其中9个项目已常态化开展市场化绿证交易。2026年上半年，公司累计销售绿证约31万张，有效实现绿电环境权益价值转化，完善多元盈利模式，显著提升板块经营韧性与综合效益。未来，公司将依托绿电政策持续落地的行业契机，持续扩大绿证交易规模、深挖碳资产增值潜力，不断优化业务盈利结构，助力固废绿电板块高质量稳健发展。
在国际化业务布局层面，公司海外项目矩阵持续完善、产能规模稳步扩张。2026年2月，公司控股子公司河内天禹收到越南社会主义共和国河内市人民委员会签发的《投资主张变更批文》，批准公司在现有4000吨/天处理规模的基础上投资扩建河内市朔山生活垃圾焚烧发电项目第二期，扩建规模为1600吨/天，扩建的发电容量为45MW。2026年4月，河内项目二期扩建工程在河内市朔山垃圾处理区举行动工仪式，正式进入施工阶段。项目扩容后，整体固废处置能力将显著提高，进一步夯实项目作为中越环保合作、“一带一路”绿色示范标杆的行业地位，持续锤炼公司海外项目建设、长期运营一体化综合能力。
（二）绿色氢能产业提速落地，开辟第二增长曲线
2026年上半年，公司绿色氢能与绿色燃料业务持续有序推进。报告期内，吉林辽源、黑龙江安达两大标杆项目各项建设工作均按年度计划有序实施。
辽源项目一期已全面进入建设攻坚阶段，各核心功能区域土建、安装及配套工作高效协同、稳步推进。截至目前，89个核心功能区域已基本建成，4个关键生产区域安装工作临近收尾，现场大面积电缆敷设及接线与调试作业交叉进行中，配套风电项目按既定节点推进。同时2026年新增土地流转意向签署已完成近50%，落地签署20%，新增2个秸秆收储场地，充分保障首期生产与消纳需求，所持ISCCEU绿色碳源体系认证顺利通过年审，并完成RFNBO认证现场审核。另外新增的G303国道加氢站主体结构施工基本完成，设备厂家已进场开展管道施工。
公司安达项目一期整体建设有序推进。其中，化工生产基地土建、安装工程穿插推进，一期制氢厂房主体封顶，公辅设施、地下管网稳步落地，长周期核心设备全部采购到位。
配套取水工程主体施工基本完成，剩余关键节点工程正加快推进。新能源配套体系持续完善，400MW上网风场前期工作有序开展。绿电安保电源、配套生物质项目稳步推进，绿色碳源保障体系持续夯实，已完成大面积耕地ISCCEU认证，建成规模化秸秆收储体系，原料储备与土地流转工作持续落地。项目坚持建设与市场开发同步推进，依托辽源项目成熟的客户资源与市场渠道，提前布局产品销售合作，为项目后续稳定投产运营夯实基础。
同时，公司依托辽源与安达两大氢能一体化项目自有风电资源，创新打造绿电专线直供模式，通过自建专用输电线路，实现风电就地直供给制氢工段，有效削减长距离输电损耗，压缩配套基建投资成本。该模式可实现风电生产至绿氢制备全流程溯源追踪，确保产品绿色属性可核查、可认证，与项目“源网荷储一体化”整体规划高度契合，可从源头保障绿醇等氢基衍生品达标国际绿色认证及碳关税相关准入要求，为公司相关产品出口欧盟等海外市场打通绿色合规通道。
（三）科创与ESG成果丰硕，综合竞争实力持续强化
公司持续深耕固废资源化处置、绿色氢能全产业链关键技术研发，产学研协同创新体系持续完善，在国家级重大科技奖项评选中斩获重要成果，核心科创硬实力稳居行业前列。
在2026年7月召开的2025年度国家科学技术奖励大会上，公司参与完成的“生物质定向热转化关键技术与装备”项目荣获国家科技进步奖二等奖。该项目面向生物质（含有机固废）大规模资源化利用，针对目标产品收率低、流程长、能耗高与污染重等关键问题，提出基于热自由基精准调控的定向热转化新路径，实现燃料、材料等高价值产品的高效制备，对保障国家能源安全与“双碳”目标具有重要意义。公司计划以此次获奖为新起点，持续加大研发投入，深化产学研协同创新，加速核心技术成果转化与产业化落地，以更高水平的科技创新赋能新质生产力，为国家生态文明建设和绿色低碳发展贡献天楹力量。
在ESG可持续治理领域，公司同样取得显著成果。依托全球化布局与全链条绿色低碳运营实践，公司本年度已斩获两项国内权威资本市场ESG重磅奖项，获得第三方专业评价机构、主流财经媒体与资本市场的广泛认可，企业品牌价值与长期发展韧性持续增强。
2026年7月，在证券之星ESG年度研讨会上，公司荣获由证券之星联合华证指数共同评选的“碳路践行者奖”。该奖项依托成熟资本市场ESG量化评价体系，行业公信力突出，充分印证公司绿色转型战略落地成效显著。同月，在南方周末第五届ESG生态共建主题活动中，公司获评“年度ESG国际竞争力企业”，该榜单专门面向具备跨国经营布局的实体企业，从海外环境治理、属地社会责任、国际技术输出、全球ESG治理四大维度核心综合考评，是市场对公司出海战略的权威认可。
较高的经营活动现金净流入。
投资活动产生的现金流量净额 -1,042,399,341.22 -427,482,298.44 -143.85% 主要系吉林辽源基于废矿坑绿色修复风光储氢氨醇一体化项目等在建工程投入增加所致筹资活动产生的现金流量净额 450,333,318.32 1,546,862,582.15 -70.89% 主要系银行贷款阶段性放款所致现金及现金等价物净增加额 -150,401,894.38 1,479,881,440.01 -110.16% 主要系投资活动现金流出增加及筹资活动现金流入减少所致公司报告期利润构成或利润来源发生重大变动□适用不适用公司报告期利润构成或利润来源没有发生重大变动。营业收入构成公司主营业务数据统计口径在报告期发生调整的情况下，公司最近1期按报告期末口径调整后的主营业务数据□适用不适用
四、非主营业务分析
适用□不适用
五、资产及负债状况分析
1、资产构成重大变动情况
2、主要境外资产情况
□适用不适用
3、以公允价值计量的资产和负债
适用□不适用
4、截至报告期末的资产权利受限情况
六、投资状况分析
1、总体情况
适用□不适用
2、报告期内获取的重大的股权投资情况
4、金融资产投资
（1）证券投资情况
□适用不适用
公司报告期不存在证券投资。
（2）衍生品投资情况
适用□不适用
1）报告期内以套期保值为目的的衍生品投资
适用□不适用核算具体原则，以及与上一报告期相比是否发生重大变化的说明 公司根据《企业会计准则第22号—金融工具确认和计量》《企业会计准则第24号—套期会计》《企业会计准则第39号—公允价值计量》等相关规定及其指南进行核算套期保值效果的说明 公司通过开展远期外汇业务，有效防范汇率波动风险，减少外汇风险敞口，增强财务稳健性。衍生品投资资金来源 公司自有资金或银行授信报告期衍生品持仓的风险分析及控制措施说明（包括但不限于市场风险、流动性风险、信用风险、操作风险、法律风险等） （一）报告期衍生品持仓的风险包括：1、市场风险：可能产生因标的利率、汇率等市场价格波动而造成金融衍生品价格变动而造成亏损的风险。2、内部控制风险：外汇套期保值类金融衍生品交易业务专业性较强，复杂程度较高，可能会由于内部控制机制不完善而造成风险。3、流动性风险：因市场流动性不足而无法完成交易的风险。4、履约风险：开展外汇套期保值类金融衍生品交易存在合约到期无法履约造成违约而带来的风险。5、法律风险：因相关法律发生变化或交易对手违反相关法律制度可能造成合约无法正常执行而给公司带来损失。（二）公司采取的风险控制措施主要为：1、公司将选择结构简单、风险可控、流动性强的金融衍生品开展业务，以规避和防范汇率风险和利率风险。2、公司将审慎选择交易对手和金融衍生产品，与具有合法资质的大型商业银行等金融机构开展金融衍生品交易业务，最大程度降低信用风险。3、公司已经制定了《证券投资、衍生品交易与委托理财管理制度》，对公司衍生品交易业务的风险控制、审议程序、后续管理等作出明确规定。公司成立由财务总监等相关负责人组成的工作小组，负责具体外汇套期保值类金融衍生品交易业务。4、公司严格执行金融衍生品业务操作流程和审批权限，配备专职人员，明确岗位责任，严格遵守在授权范围内从事外汇套期保值类金融衍生品交易业务；同时加强相关人员的业务培训及职业道德，提高相关人员素质，发现异常情况及时报告，最大限度的规避操作风险的发生。5、公司设专人对持有的金融衍生品合约持续监控，在市场波动剧烈或风险增大情况下，或导致发生重大浮盈浮亏时及时报告公司决策层，并及时制订应对方案。6、公司不断加强对银行账户和资金的管理，严格管理资金划拨和使用的审批程序。7、公司聘任的审计机构和内部审计部门定期对外汇套期保值类金融衍生品交易业务套期保值的规范性、内控机制的有效性、信息披露的真实性等方面进行监督检查。已投资衍生品报告期内市场价格或产品公允价值变动的情况，对衍生品公允价值的分析应披露具体使用的方法及相关假设与参数的设定 衍生金融资产中的远期外汇合约的公允价值是采用对远期外汇合约的行权价格与市场远期价格之差折现的方法来确定。所使用的折现率取自报告期末相关的国债收益率曲线涉诉情况（如适用） 不适用衍生品投资审批董事会公告披露日期（如有)2026年04月29日2）报告期内以投机为目的的衍生品投资□适用不适用公司报告期不存在以投机为目的的衍生品投资。
5、募集资金使用情况
□适用不适用
公司报告期无募集资金使用情况。
七、重大资产和股权出售
1、出售重大资产情况
□适用不适用
公司报告期未出售重大资产。
2、出售重大股权情况
□适用不适用
八、主要控股参股公司分析
适用□不适用
九、公司控制的结构化主体情况
□适用不适用
十一、市值管理制度和估值提升计划的制定落实情况
公司是否制定了市值管理制度。
是□否
公司是否披露了估值提升计划。
□是否
为加强公司市值管理工作，进一步规范公司市值管理行为，切实维护公司、投资者及其他利益相关者的合法权益，提升公司投资价值，实现可持续发展，根据《中华人民共和国公司法》《中华人民共和国证券法》《上市公司信息披露管理办法》《上市公司监管指引第10号——市值管理》《深圳证券交易所股票上市规则》及其他有关法律、行政法规、规范性文件和《公司章程》等规定，结合公司实际情况，制定《中国天楹股份有限公司市值管理制度》。该制度已于2025年4月27日经第九届董事会第十一次会议审议通过。
十二、“质量回报双提升”行动方案贯彻落实情况
公司是否披露了“质量回报双提升”行动方案公告。□是否
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