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| 盐湖股份(000792)经营总结 | | 截止日期 | 2026-06-30 | | 信息来源 | 2026年中期报告 | | 经营情况 | 一、报告期内公司从事的主要业务
（一）钾肥行业
1.钾肥行业上半年行情
钾肥是资源性产品，主要应用于农业领域，被广泛施用于大田作物和经济作物，是提高农作物产量和品质的关键因素之一。随着全球人口规模增长，对农作物需求的增长有望推动钾肥需求进一步提升，叠加供给端寡头控量挺价表态，全球钾肥市场将维持价格高景气周期。
（1）2026H1国内进口钾肥创历史新高，进口依赖度进一步提升2026年上半年我国氯化钾总产量为241.44万吨，较上年度同比小幅下滑0.74%。据百川盈孚数据，2026年1-6月份，我国氯化钾总进口量达到880.34万吨，同比增加27.55%，进口依存度达78.54%。在进口来源方面，除俄罗斯、白俄罗斯和加拿大等传统供应国外，老挝等新兴供应国也逐渐崭露头角，进口来源呈现多元化趋势，且境外反哺能力也在逐渐增强，有助于平衡市场的供需关系。
（2）海外头部挺价态度坚决，国内港口库存累计价格略有回落
在海外头部企业集中挺价，以及东南亚区域棕榈、巴西大豆以及国内种植需求快速提升下，全球钾肥价格自2024年11月开始逐步回暖。2025年1-3月Belaruskali、Uralkali以及欧化均有检修计划，进一步推动了全球钾肥价格的回升。2025年11月23日，中方钾肥进口谈判小组与食安供应链有限公司（迪拜）就2026年钾肥年度进口合同价格达成一致，合同价格为348美元/吨（CFR），为国内钾肥价格奠定了价格基础。2026年5月印度与白俄罗斯钾肥签订383美元/吨（CFR）的采购大合同，与国内大合同价格价差在35美元/吨，进一步提高了海外市场对钾肥价格的信心。为进一步刺激全球钾肥价格，2026年7月Uralkali及Belaruskali宣布启动装置检修，合计影响2026年下半年供应约80-90万吨，对全球钾肥市场交投有一定刺激作用。目前全球钾肥正处于高需求，头部供应商货物供应强控制阶段，定价策略以“价格优先”为主，但目前众多规划的钾肥产能或从2026年下半年开始陆续投产，市场观望情绪有所加重，市场价格呈现高位震荡。
图 3：氯化钾国际钾肥价格走势
数据来源 ：百川盈孚
国内市场方面 ：2026年一季度国内进入春耕旺季，国内钾肥价格持续价格涨势，通过保供稳价策略，港口钾肥到站价格3150元/吨，国产钾肥到站价3100元/吨。2026年5月以来，国内进入用肥淡季，港口钾肥持续累库，市场钾肥成交价格逐渐走弱，有待下游备肥启动来进一步刺激价格。
（二）锂盐行业
1.锂盐行业发展趋势
（1）锂价复盘2026年上半年碳酸锂价格先扬后抑，价格区间维持宽幅震荡，高点达20万元/吨，中枢价格震荡上行。2026年1月财政部宣布将电池产品出口退税率由9%下调至6%，2月末津巴布韦暂停未加工矿产及锂精矿出口，美以伊冲突及霍尔木兹海峡通航受阻导致硫酸价格大幅飙升，推动锂价在5月突破20万元/吨。6月江西省自然资源厅公告枧下窝锂矿重新取得《建设项目用地预审与选址意见书》，高价背景下澳矿陆续宣布重启叠加6、7月预期淡季等因素，锂价随后承压回落。当前市场价格于14-17万元/吨区间震荡运行。
（2）全球锂资源情况与供给
全球锂矿勘查投入快速增长，总预算已突破10亿美元，同比增长30%。根据美国地质勘探局数据，全球锂资源量约为
1.5亿吨金属锂当量（折合碳酸锂当量约7.98亿吨），锂储量约为3700万吨金属锂当量（折合碳酸锂当量约1.97亿吨）。资
源主要分布于南美“锂三角”（玻利维亚、阿根廷、智利）的盐湖，以及澳大利亚、中国、北美、非洲等地的锂矿。目前全球锂资源供应主要来源于锂辉石、锂盐湖、锂云母和透锂长石等。2025年全球锂产量为154.3万吨LCE，同比增长30.63%。其中，锂辉石、锂盐湖和锂云母供应占比分别为51%、39%和10%。全球来看，格林布什矿与SQM阿塔卡马盐湖分别为全球最大的在产锂矿与锂盐湖项目。我国盐湖锂资源占锂资源总量83%以上，主要集中于青海与西藏地区。海外仍在资源储量及产量上占据主导地位。储量方面，根据USGS数据，截至2025年，全球锂矿储量1.97亿吨LCE，主要分布在智利（4894万吨LCE、占比24.9%）、澳大利亚（4469万吨LCE、占比22.7%）、中国（2447万吨LCE、占比12.4%）、阿根廷（2341万吨LCE、占比11.9%）。从资源量口径来看，阿根廷的锂资源量约1.5亿吨LCE，位居全球首位。产量方面，2025年全球锂矿产量主要分布在澳大利亚（占比31.7%）、中国（占比21.4%）、智利（占比19.3%）、阿根廷（占比7.9%）。具体来看，锂辉石供给占全球锂资源供给总量的51%，主要来自于澳大利亚、中国、巴西和葡萄牙等国 ；盐湖提锂供给占全球锂资源供给总量的39%，主要来自智利、阿根廷等国。短期来看全球锂供给仍有增量，2026-2027年产能释放将主要由中资运营矿山主导。然而，维持长期产能扩张所需的绿地项目资本开支已出现断档，中长期增量有限。同时，各国对矿产资源施加更多特许权使用费，从成本和增量角度来看锂价中枢有望上移。INTERIM REPOR T
（3）锂需求
汽车行业是锂需求的主要应用领域。2026年1-6月，新能源汽车产销分别完成743.8万辆和744.6万辆，同比增长6.7%
和7.3%，新能源汽车渗透率达60%+。海外出口表现强势，1—6月，新能源汽车出口235.5万辆，同比增长1.2倍。综合来看，上半年新能源汽车实现产销双增长，国内渗透率稳步走高、海外出口爆发增长。展望下半年，“两新”政策将继续有序实施，汽车后市场消费有望稳步增长。青海盐湖工业股份有限公司QINGHAI SALT LAKE INDUSTRY CO.,LTD图 8：中国新能源汽车销量渗透率数据来源 ：乘联会图 9：中国新能源汽车产量（万辆）数据来源 ：国家统计局储能是锂需求另一重要场景。全球方面，据EVTank统计，2025年全球储能电池出货量达651.5GWh，同比增长76.2% ；据ICC鑫椤资讯统计，2026年上半年全球储能电池出货量达507.8GWh，同比增长97.5%。国内方面，据中关村储能产业技术联盟统计，2026年上半年国内新型储能新增投运装机规模为21.64GW/58.2GWh。从储能时长来看，2h和4h系统占据绝对主流 ；从技术路线来看，新增投运项目中磷酸铁锂储能功率占比超九成，占据压倒性优势。新型储能目前在电网实际运行中表现优异，特别是在电力供给紧张的关键时刻发挥了重要的顶峰保供作用，未来将展现出巨大的发展潜力，进而持续推动上游锂盐需求快速增长。INTERIM REPOR T
（1）新能源汽车
新能源汽车的发展由政策支持、技术迭代、市场化等因素共同驱动。一是产业政策直接刺激消费，国家及地方政府通
过以旧换新补贴与购置税减免等措施，鼓励新能源汽车消费，释放需求 ；二是能源转型与减碳要求提升渗透率，在能源转型背景下，新能源汽车作为核心产业，有助于降低能源对外依存度与碳排放。日趋严格的碳排放标准，持续推动其渗透率提升；三是新能源汽车凭借稳定的电力供应与整车OTA升级能力，契合“移动空间”概念，具备广阔的需求前景。政策层面，国家发改委、财政部印发《关于2026年实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知》，新政策延续2025年补贴趋势，并通过新车价格比例与补贴上限等细节优化补贴力度。商务部等8部门办公厅联合印发《2026年汽车以旧换新补贴实施细则》，明确汽车报废更新与置换更新补贴由2025年的定额补贴调整为按新车销售价格比例补贴，并设有上限。购置税方面，根据财政部、税务总局、工业和信息化部公告，对购置日期在2026年1月1日至2027年12月31日期间的新能源汽车减半征收车辆购置税，每辆新能源乘用车减税额最高不超过1.5万元。
2026年1-7月新能源行业国家政策《关于调整部分电池消费税政策的公告》2027年9月1日起升至4% ；自2027年4月1日起对光伏电池征2026年7月财政部、海关总署、税务总局 收2%消费税，2028年4月1日起升至4% ；钠离子电池、固态电池、燃料电池等免征至2028年底
（2）储能
智能化浪潮驱动云计算、数据中心与大模型领域需求迅猛发展。大模型推理与数据中心的持续运行需消耗高额电力，
储能因其能满足“波谷套利、平抑电网波动、符合ESG要求及快速扩容”等要求，在智能化发展背景下已成为必选项。政策方面，2026年1月国家发改委、国家能源局印发《关于完善发电侧容量电价机制的通知》，首次在国家层面将电网侧独立新型储能纳入容量电价机制。2026年6月，国家发改委、国家能源局印发《新型能源体系建设"十五五"规划》，明确大力发展新型储能、加力发展长时储能，提出2030年新型储能装机达到3亿千瓦的目标。储能从政策驱动加速转向市场驱动，“容量电价＋峰谷套利＋辅助服务”多元收益模式逐步清晰，中国储能市场装机容量有望持续提升。
2025年2月及2026年1-7月储能行业国家政策补偿比例越高，以此激励长时储能发展 ；构建“容量电价保底 +国家能源局INTERIM REPOR T2025年2月及2026年1-7月储能行业国家政策
（1）国内资源分布情况
中国锂资源以盐湖为主，通过进口成为最大锂盐生产国。根据中国地质调查局数据，我国锂资源中，盐湖卤水、锂辉石和锂云母分别占我国锂资源总量的82%、11%和7%。盐湖卤水资源主要分布在青海和西藏等地，锂辉石主要分布在四川和新疆等地，锂云母主要集中在江西省。
（2）盐湖提锂成本优势明显2026年上半年，国内碳酸锂价格先扬后抑，中枢价格震荡上行。公司凭借成熟的技术与优质的盐湖资源，在成本端构筑起强劲优势，目前已建成集吸附提锂、膜分离浓缩技术耦合为一体的工业化装置，成功突破超高镁锂比低锂型卤水中提取锂盐的技术瓶颈。依托盐湖资源综合利用开发优势，公司持续将提锂成本控制在行业低位，竞争优势显著。
（3）锂盐产能稳步释放
公司依托察尔汗盐湖丰富的锂资源储备，持续加码盐湖提锂项目，公司4万吨锂盐项目已建成投产并稳定运行，并完成收购五矿盐湖，实现产能持续扩张，公司在盐湖提锂领域的龙头地位进一步凸显。
（4）完成五矿盐湖股权收购，夯实盐湖提锂龙头地位
为加快推进世界级盐湖产业基地建设，推动盐湖产业整合融合，妥善解决同业竞争问题，持续提升上市公司质量，2025年12月公司与中国盐湖签署了《公司与中国盐湖关于五矿盐湖有限公司之股权转让协议》，以46.05亿元现金完成收购五矿盐湖51%股权，并于2026年1月31日完成资产过户，将一里坪盐湖纳入合并报表范围，在资源、技术及产业链协同方面持续推进整合。五矿盐湖核心资产位于青海省一里坪盐湖，目前已建成产能包括 ：碳酸锂1.5万吨/年、磷酸锂0.2万吨/年、氢氧化锂0.1万吨/年及钾肥30万吨/年。
五矿盐湖的“梯度耦合膜分离提锂技术”与“盐湖原卤短流程高效直接提锂关键技术”两项成果均达到国际领先水平。
技术协同效应有望推动公司整体提锂成本进一步下探，巩固其在行业内的成本优势。
公司锂盐生产装置均选用了先进的技术路线，且各有侧重、梯次布局。其中，五矿盐湖的“盐湖原卤短流程高效直接提锂关键技术”已达到国际领先水平。该技术构建了“原卤直进—电池级碳酸锂直出”的短流程低碳提锂新路径，锂资源综合回收率较传统工艺提升一倍以上，一里坪原卤提锂装置已实现长周期稳定运行，形成了低成本、可复制的原卤提锂工艺。蓝科锂业主攻“超高镁锂比盐湖卤水吸附膜分离耦合提锂技术”，成功将察尔汗盐湖卤水镁锂比从500:1显著降至6:1，为高镁锂比盐湖提锂提供了成熟可靠的技术方案。公司4万吨项目采用“连续离子交换移动床+膜耦合”技术，锂综合收率达82.4%，作为全球单套规模最大的盐湖提锂装置，实现了提锂效率与产品品质的双重跃升。
图 14：五矿盐湖锂事业部生产区鸟瞰图报告期内，公司强化对重点领域的保障，持续深化《建设世界级盐湖产业基地背景下盐湖矿产资源全产业链发展战略
与创新政策研究》《锂矿产资源全产业链发展战略与创新政策研究报告》，对支撑公司钾、锂等战略性资源安全起到了核心作用。2026年上半年，公司钾锂双主业景气共振，经营业绩实现跨越式增长。公司实现归母净利润61.69亿元，同比增长137.88%。其中，氯化钾产量168.17万吨、销量224.74万吨，在全球钾肥供给偏紧、价格中枢上移背景下，钾肥板块盈利显著扩张 ；碳酸锂产量4.94万吨、销量3.91万吨，4万吨/年基础锂盐一体化项目全面量产，叠加五矿盐湖完成并表，公司锂盐总产能跃升至9.8万吨/年，资源与技术协同优势充分释放。面对上半年碳酸锂市场价格“先扬后抑”的宽幅震荡，公INTERIM REPOR T
（三）公司主要产品及其用途
1.公司主要产品为氯化钾和碳酸锂
（1）氯化钾：氯化钾是复合肥及多种钾盐的直接原料，其中用于复合肥生产占比最高，达47.5%，用于生产硫酸钾、硝酸钾、
氢氧化钾等占比39.5%，直接施用占比较低，约8%。钾的主要功能与植物的新陈代谢有关。另一特点是有助于作物的抗逆性。钾的重要生理作用之一是增强细胞对环境条件的调节作用。可以增强植物对各种不良状况的忍受能力，如干旱、低温、含盐量、病虫危害、倒伏等。除农业用途外，氯化钾还有广泛的工业用途，制取其它钾盐，如氢氧化钾、碳酸钾、硝酸钾、硫酸钾、氯酸钾，磷酸二氢钾，高锰酸钾等 ；用于石油工业，橡胶工业和电镀工业 ；在医药卫生上作利尿剂、代盐等 ；在电解氯化镁制取金属镁时，常作配制电解液成份之一等。
（2）碳酸锂：作为锂离子电池正极材料的基础原料，主要销售给下游锂电池正极材料生产企业和锂电池的终端生产企业。
锂是一种质软、银白色的碱金属，具有标准电极电势最低、电化学当量最大的特性，是最理想的“电池金属”，被誉为“未
来的白色石油”。同时作为元素周期表中第一位金属元素，锂是最轻的金属，也是最轻的固体元素。被广泛用于陶瓷和玻璃、电池制造、润滑脂、冶金、空气净化等领域。2.公司经营模式
（1）采购模式。盐湖股份构建了“统一规范、分级实施”的现代化采购管理体系，依托集团公司供应链管理平台，严
格落实“应上线尽上线”数字化管控要求，构建全流程闭环的采购运行机制。采购业务按照集中采购目录实施差异化管理，深度整合内部同质化采购需求，充分发挥规模集采优势，通过统谈统签、统谈分签、框架协议、电子商城等多元化组织模式实现降本增效 ；采购过程恪守依法合规、公开公正、竞争择优、绿色采购等核心原则，兼顾扶持中小企业、落实政策性采购等社会责任 ；采购实施通过多路径采购寻源形成完整闭环，在严格执行不相容岗位分离要求的同时对采购各关键节点实施监督督导，有效防范廉洁与经营风险。通过制度引领与数字化平台赋能，将合规管控、成本优化、创新赋能、政策落实深度融入采购全链条，持续提升盐湖股份采购治理能力与供应链综合保障水平。
（2）生产模式。在生产规划层面，公司建立了动态化决策机制。每年度综合分析当年产品销售数据、实际产能状况，
结合钾肥与碳酸锂的价格走势预测及市场需求变化，制定下一年度生产销售计划，确保产能与市场需求高效匹配。生产执行环节采用全链条自主运营模式，通过搭建跨部门、跨子公司的高效沟通机制，实现全公司生产资源的统筹调度与协同协作，可灵活响应不同地区、不同时段的客户需求。以钾肥生产为例，从采盐船自动化卤水采集，到工厂内正浮选、反浮选、热熔、兑卤法等多工艺加工，各环节在统一管理下紧密衔接，保障生产流程顺畅高效。在资源利用与技术创新上，公司实现了特色循环生产模式。在盐湖提锂领域，依托自主研发的成套提锂技术，构建“卤水资源梯级利用”体系：卤水先用于钾肥生产，排放的老卤再进入提锂环节，提锂后的老卤通过输卤渠道返回采区参与固液溶解，形成闭环循环。这一模式不仅大幅提升了卤水资源利用率，还显著降低生产成本，实现了绿色环保与经济效益的双重提升，为公司可持续发展提供坚实支撑。
（3）销售模式。在营销决策层面，由营销委员会主导专业化策略制定，实施“双周定价”机制，同步推行特殊事项“一
事一议”快速决策，确保价格策略与市场变化实时匹配，提升定价精准度与市场竞争力。销售执行环节实行分层管理。盐湖销售、盐湖云智依据营销委员会确定的策略开展落地运营，全面负责渠道建设与全场景营销 ：线上布局数字化销售渠道，线下深耕传统市场网络，形成线上线下融合的全渠道覆盖体系。同时，通过常态化开展多元营销活动，持续挖掘市场潜力，提升产品市场占有率。
（4）市场地位。公司为国内最大的钾肥工业生产基地、国内提锂龙头，同时荣膺国际信用企业、中国钾肥制造行业排
头兵企业、中国企业形象AAA级单位、全国五一劳动奖章企业等多项荣誉，亦是国家级柴达木循环经济试验区龙头骨干企业及国家第三批创新型企业。在技术与产能层面，拥有成熟的全套氯化钾加工技术及世界领先的盐湖提锂规模化生产技术。驱动因素1 ：重点项目攻坚与规模化产能释放。在钾肥业务上，作为公司基本盘，产能保持稳定运行，持续为公司提供稳定、可靠的利润支撑 ；锂盐产业加速扩容，4万吨/年基础锂盐一体化项目已顺利投产并实现满负荷生产，2026年一季度随着五矿盐湖1.8万吨/年锂盐产能纳入合并报表，公司锂盐年产能由4万吨提升至9.8万吨，进一步夯实公司国内卤水提锂行业龙头地位。随着新增锂盐产能持续释放，锂盐业务将成为公司未来业绩增长的核心动力。驱动因素2 ：盐湖资源禀赋与低成本竞争优势。公司拥有察尔汗盐湖、一里坪盐湖优质核心盐湖资源，得天独厚的资源禀赋形成行业难以复制的基础优势。依托盐湖资源多元素共生的特点，公司坚持盐湖资源综合开发利用，持续加大技术研发与工艺迭代升级，不断提高钾、锂等资源提取回收率，构建起“资源依托-技术赋能-循环利用”的产业发展模式。通过对盐湖资源的综合高效开发，有效摊薄单位生产成本，使得钾肥、锂盐产品的单位生产成本低于行业平均水平，持续巩固公司的毛利率优势，为企业盈利增长提供坚实支撑。青海盐湖工业股份有限公司QINGHAI SALT LAKE INDUSTRY CO.,LTD。
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