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| 信胜科技(920093)经营总结 | | 截止日期 | 2026-08-10 | | 信息来源 | 2026年08月10日招股书 | | 经营情况 | 第八节 管理层讨论与分析
一、 经营核心因素
（一）影响该公司收入、成本、费用和利润的主要因素
1、影响收入的主要因素
公司专业从事电脑刺绣机的研发、生产和销售，收入规模主要受行业设备更新换代、下游需求、行业竞争情况、产品及品牌竞争力、产品价格等因素的影响。公司是国内电脑刺绣机生产综合实力较强的企业之一，品牌美誉度和行业地位突出。公司产品系列丰富，涵盖了平绣机、混合机、毛巾机、烫片机等多类机型，产品型号规格可实现单头至超多头（270头）、转速 900转/分钟至 1,500转/分钟的广泛选择，同时可添加珠子绣、金片绣、简易绳绣、雕孔刀、激光等各类附加装置实现多类刺绣工艺，满足不同客户的个性化定制化需求，为市场拓展打下坚实的基础。同时，公司无法控制的宏观经济因素，如经济周期、国际环境、外汇波动等也可能对营业收入造成一定影响。
2、影响成本的主要因素
公司产品生产成本中直接材料占比较高，对生产成本的影响较大。公司生产所需物料矩形管的上游原材料主要为热卷，热卷价格主要受市场供求关系、成本约束、市场预期、经济周期等影响，公司未来将密切关注原材料价格变化，通过购买热卷期货以减少原材料价格波动对公司经营业绩的影响。
3、影响费用的主要因素
报告期内，公司期间费用占营业收入的比例分别为 10.32%、8.28%和 8.54%，主要包括销售费用、管理费用、研发费用和财务费用，其中销售费用主要为职工薪酬、居间服务费、广告宣传费、业务招待费等，管理费用主要为职工薪酬、咨询服务费等，研发费用主要受公司研发投入影响，财务费用主要为利息净支出和汇兑损益。2024-2025年期间费用占比较低，主要原因为公司营业收入快速增长，2025年因美元汇率下跌产生汇兑损失，财务费用率增长导致期间费用率提高。未来随着公司研发投入增长和业务规模扩大，期间费用亦将不断增加。
4、影响利润的主要因素
除上述因素对公司的利润产生重要影响外，税收优惠政策、政府补助、投资理财损益等也会对公司利润水平产生一定影响。
（二）对该公司具有核心意义、或其变动对业绩变动具有较强预示作用的财务及非财务指标分析
公司主营业务收入增长率、主营业务毛利率等财务指标和市场占有率、在手订单金额等非财务指标对公司具有核心意义，其变动对业绩变动具有较强的预示作用。2023-2025年，公司主营业务收入年均复合增长率为 45.12%，报告期内，主营业务毛利率分别为 19.76%、23.05%和 28.05%，有关公司主营业务收入增长率、主营业务毛利率的分析参见本节之“三、（一）营业收入分析”和本节之“三、（三）毛利率分析”。2017-2021年，公司均被中国轻工业联合会、中国缝制机械协会评为“中国轻工业刺绣机行业十强企业”，各年度排名位居行业前二，报告期内，公司被中国轻工业联合会、中国缝制机械协会评为“中国缝制机械行业综合十强企业”或“中国轻工业缝制机械行业十强企业”（2024年排名电脑刺绣机企业第一），行业地位突出，具体情况参见本招股说明书“第五节 业务和技术”之“一、该公司主营业务、主要产品或服务情况”。报告期各期末，公司在手订单金额（不含税）分别为 19,749.86万元、31,537.96万元和 45,270.56万元，在手订单金额整体呈增长趋势。
二、 资产负债等财务状况分析
（一） 应收款项
1. 应收票据
(1) 应收票据分类列示
(2) 报告期各期末公司已质押的应收票据
(3) 报告期各期末公司已背书或贴现且在资产负债表日尚未到期的应收票据
(4) 报告期各期末公司因出票人未履约而将其转应收账款的票据
(5) 按坏账计提方法分类披露
公司对于应收票据按照相当于整个存续期内的预期信用损失金额计量损失准备。基于应收票据的承兑人信用风险作为共同风险特征，将其划分为银行承兑汇票组合和商业承兑汇票组合。其中银行承兑汇票根据款项性质及付款人信用，参考历史经验，管理层评价该类款项信用风险较低，因银行违约而产生损失的可能性极低，故未对银行承兑汇票计提坏账准备。
3) 如按预期信用损失一般模型计提坏账准备，请按下表披露坏账准备的相关信息：
(6) 报告期内计提、收回或转回的坏账准备情况
(7) 报告期内实际核销的应收票据情况
(8) 科目具体情况及分析说明：
公司按照谨慎性原则对银行承兑汇票的承兑信用等级进行划分，分为信用等级较高的 6家大型商业银行和 9家上市股份制商业银行（以下简称“信用等级较高银行”）以及信用等级一般的其他商业银行及财务公司（以下简称“信用等级一般银行”）。6家大型商业银行分别为中国工商银行、中国农业银行、中国银行、中国建设银行、交通银行、中国邮政储蓄银行，9家上市股份制商业银行分别为招商银行、浦发银行、中信银行、中国光大银行、华夏银行、中国民生银行、平安银行、兴业银行、浙商银行。上述银行信用良好，拥有国资背景或为上市银行，资金实力雄厚，经营情况良好，根据2019年银行主体评级情况，上述银行主体评级均达到 AAA级且未来展望稳定，经公开信息查询未曾发生票据违约到期无法兑付的负面新闻，因此公司将其划分为信用等级较高银行。
由于信用等级较高的商业银行承兑的银行承兑汇票到期不获支付的可能性较低，故公司收到的信用等级较高的商业银行承兑汇票计入应收款项融资科目核算，待背书或贴现后予以终止确认。
信用等级一般的商业银行承兑的银行承兑汇票在背书或贴现时继续确认为应收票据，待票据到期后终止确认。
报告期各期末，公司应收票据金额分别为 5,741.29万元、12,088.23万元、21,080.37万元，均为 6个月以内的银行承兑汇票。公司各期末应收票据余额主要受当期内销收入规模影响。报告期内，公司内销收入逐期上涨，故应收票据余额逐期增长。
2. 应收款项融资
报告期各期末，公司将收到的信用等级较高银行承兑汇票计入应收款项融资科目核算，待背书或贴现后予以终止确认。
如按预期信用损失一般模型计提坏账准备，请参照其他应收款披露：
科目具体情况及分析说明：
报告期各期末，公司应收款项融资余额分别为 189.62万元、583.46万元、1,540.15万元。公司按照谨慎性原则对银行承兑汇票的承兑信用等级进行划分，将由信用等级较高的 6家大型商业银行和 9家上市股份制商业银行承兑的银行承兑汇票计入应收款项融资，其余银行承兑汇票计入应收票据。
3. 应收账款
(1) 按账龄分类披露
(2) 按坏账计提方法分类披露
3) 如按预期信用损失一般模型计提坏账准备，请按下表披露坏账准备的相关信息：
(3) 报告期计提、收回或转回的坏账准备情况
(4) 本期实际核销的应收账款情况
(5) 按欠款方归集的期末余额前五名的应收账款情况
注 1：汕头市信友智能缝制设备有限公司和深圳市信友智能缝制设备有限公司属于同一体系内关联方，包道庆为汕头市信友智能缝制设备有限公司实际控制人，三者合并披露。
注 1：汕头市信扬智能缝制设备有限公司和汕头市鸿科刺绣机械有限公司属于同一体系内关联方，孙情为汕头市信扬智能缝制设备有限公司实际控制人，三者合并披露。
注 3：孙情为汕头市信扬智能缝制设备有限公司实际控制人，两者合并披露。
其他说明：
报告期各期末，公司应收账款前五名金额合计分别为 7,915.73万元、4,527.31万元、6,434.73万元，占应收账款余额的比例分别为 57.56%、45.14%、56.12%。
各期末前五大欠款方均为公司主要客户，欠款金额与公司向其销售产品的规模相匹配，前五大欠款方与公司均不存在关联关系。公司与主要客户建立了长期稳定的合作关系，上述客户资信状况良好，不存在无法偿付公司款项的风险。
(6) 报告期各期末信用期内外的应收账款
(7) 应收账款期后回款情况
(8) 因金融资产转移而终止确认的应收账款
(9) 转移应收账款且继续涉入形成的资产、负债金额
(10) 科目具体情况及分析说明
①应收账款余额波动分析报告期各期末，公司应收账款账面余额分别为 13,752.99万元、10,029.42万元、11,466.38万元，变动比例分别为-27.07%、14.33%。
2024年末，公司应收账款账面余额同比下降3,723.57万元，主要系：A、2024年度，公司外销收入占比同比增加，由 49.71%上升至 53.22%，公司一般要求境外客户在交付提单前支付余款，故外销收入占比的增加导致2024年末公司应收账款账面余额同比下降；B、2024年度起，台新融资租赁（中国）有限公司变更为主要以银行承兑汇票形式支付货款，显著提高了付款效率，2024年末，公司应收台新融资租赁（中国）有限公司货款余额同比下降4,531.14万元。
2025年末，公司应收账龄账面余额同比上升 1,436.96万元，主要系公司业务规模增长较快，对LIBERTY、永丰金租赁、永赢金租等客户应收账款同比增加所致。②期末余额合理性分析报告期各期末，公司应收账款余额占当期营业收入比例分别为 19.54%、9.74%、7.73%。
2024年末，公司应收账款余额占当年度营业收入比例同比下降，主要受外销收入占比同比增加、台新融资租赁（中国）有限公司变更为主要以银行承兑汇票支付货款显著提高付款效率等因素影响，公司应收账款余额同比下降，进而导致2024年末公司应收账款余额占当年度营业收入比例同比下降。
2025年末，公司应收账款余额占当期营业收入比例同比下降，主要系公司业务规模增长较快，产品处于供不应求的状态，营业收入增长速度高于应收账款增长幅度，导致公司应收账款余额占当期营业收入比例同比下降。③账龄情况分析账龄2025年12月31日2024年12月31日2023年12月31日报告期各期末，公司应收账款账龄主要分布在 1年以内，1年以内账款应收账款占比分别为97.04%、96.61%、97.12%，账龄结构良好。④应收账款坏账准备计提与同行业对比情况公司按照账龄组合结构计提坏账准备，计提比例与同行业可比上市公司不存在显著差异。具体对比情况参见本招股说明书“第七节 财务会计信息”之“四、（一）1.金融工具”。⑤应收账款周转率与同行业可比上市公司对比情况报告期内，公司与同行业可比上市公司的应收账款周转率情况如下：2025年12月31日/2024年12月31日/2023年12月31日/公司名称
2025年度2024年度2023年度注：同行业可比上市公司财务数据取自其定期报告，下同。与同行业可比上市公司相比，公司应收账款周转率处于较高水平，主要系：A、公司主要产品为个性化定制产品，在生产、发货前均向客户收取一定比例的货款，销售回款相对较快；B、公司将销售回款纳入考核指标，提高了销售回款速度。4. 其他披露事项：无。
（二） 存货
1. 存货
(1) 存货分类
(2) 存货跌价准备及合同履约成本减值准备
报告期各期末，公司对期末存货进行减值测试，按照存货的成本与可变现净值孰低的原则计提存货跌价准备。报告期各期末，公司存货跌价准备分别为 494.64万元、509.00万元、540.32万元，占存货账面余额比例分别为 3.53%、3.67%、3.33%。
报告期内，公司产品主要为定制化产品，主要采取“以销定产”的生产模式，呆滞存货规模相对较小，报告期各期末存货跌价准备金额占账面余额比例相对较低。报告期各期末，公司少量原材料出现呆滞情况，主要系为应对生产过程中出现的损耗，部分原材料采购量略高于订单需求量，如前述原材料后续未被使用，则可能会出现呆滞；公司对部分产成品计提存货跌价准备，主要系公司产品定制化程度较高，如客户变更订单需求，则对应产成品可能无法迅速实现销售，可能导致出现减值。
(3) 存货期末余额含有借款费用资本化金额的说明
(4) 期末建造合同形成的已完工未结算资产情况（尚未执行新收入准则公司适用）
(5) 合同履约成本本期摊销金额的说明（已执行新收入准则公司适用）
(6) 科目具体情况及分析说明
①存货余额变动分析
A、原材料
公司主要根据销售订单制定生产计划，并根据生产计划和安全库存量制定原材料采购计划。报告期各期末，公司原材料账面余额分别为 5,510.12万元、5,881.61万元、6,921.23万元。2024年末、2025年末，原材料结存金额较上年末分别增加 371.49万元、1,039.62万元，增幅分别为 6.74%、17.68%，主要系受生产经营规模较上年末扩大影响所致。B、在产品公司在产品主要为各类尚未组装完成的设备。报告期各期末，公司在产品账面余额分别为3,191.62万元、3,825.31万元、4,587.90万元，逐期增长，主要系公司经营规模、在手订单规模逐期增长所致。2024年末、2025年末，受下游纺织行业景气度持续提升以及设备更新升级等因素影响，公司业务规模同比扩大，车间排产增加使得在产品规模同比提升。C、库存商品公司产品定制化程度较高，需根据客户需求进行个性化设计，故主要采取以销定产的生产模式，公司库存商品主要为按照订单生产完成但尚未发货的产成品。报告期各期末，公司库存商品账面余额分别为 3,049.62万元、2,063.38万元、2,626.79万元。2024年末，公司库存商品金额同比减少 986.25万元，主要系：a、客户对发货时效要求提升，2024年，受下游生产订单影响，部分客户对设备投产需求急迫，要求公司在产品完工后即刻发货，导致存放于仓库的库存商品金额同比下降；b、为提高存货周转率，2023年起，公司加强了产品发货及时性的考核，报告期内公司发货时效不断提升，库存商品金额随之下降。2025年末，公司库存商品账面余额较上年末同比上升，主要系公司业务规模同比扩大，期末库存商品余额相应增加所致。D、发出商品报告期各期末，公司发出商品主要包括对境内客户已发货但尚未安装、调试完毕的产品，以及对境外客户已发出但尚未取得报关单、提单的产品。公司向境内客户发出产品，待调试完成，客户验收无误后方可确认收入，一般情况下，公司可在发货后 15天内协助客户完成安装、调试工作。报告期各期末，公司发出商品账面余额分别为 2,158.27万元、2,045.73万元、2,008.88万元，总体较为稳定。②存货周转率与同行业可比上市公司比较情况与同行业可比上市公司相比，公司存货周转率处于较高水平，系公司主要产品为个性化定制产品，采取“以销定产”的生产模式，日常生产过程中备货较少，减少了库存规模，提高了存货周转率。报告期内存货周转率持续提升，主要系：A、公司加强了对发货及时性和安装调试及时性的考核，降低了库存规模，提升了存货周转率；B、客户对发货时效要求提升，进一步导致公司存货周转率持续提升。2. 其他披露事项：无。
（三） 金融资产、财务性投资
1. 交易性金融资产
报告期各期末，公司交易性金融资产金额分别为 6,602.10万元、8,460.72万元、27,795.44万元，主要系购买的各类银行理财产品。
2. 衍生金融资产
3. 债权投资
4. 其他债权投资
5. 长期应收款
(1) 长期应收款情况
(2) 坏账准备计提情况
1) 始终按照相当于整个存续期内预期信用损失的金额计量损失准备
2) 如按预期信用损失一般模型计提坏账准备，请按下表披露坏账准备的相关信息：
(3) 因金融资产转移而终止确认的长期应收款
(4) 转移长期应收款且继续涉入形成的资产、负债金额
(5) 科目具体情况及分析说明
报告期各期末，公司长期应收款均为销售商品采用分期收款结算模式下尚未收回的货款，账面余额分别为 320.47万元、149.04万元、53.98万元。报告期各期末，长期应收款余额存在波动，主要受以一年期以上分期结算的订单规模变动影响。公司与客户约定的信用期受客户信誉、历史合作情况、交易金额、产品型号等因素影响。
6. 长期股权投资
7. 其他权益工具投资
8. 其他非流动金融资产
9. 其他财务性投资
10. 其他披露事项
无。
11. 金融资产、财务性投资总体分析
参见本节“二、资产负债等财务状况分析”之“（三）金融资产、财务性投资”之“1.交易性金融资产”、“5.长期应收款”。
（四） 固定资产、在建工程
1. 固定资产
(1) 分类列示
(2) 固定资产情况
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