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| 兔宝宝(002043)经营总结 | | 截止日期 | 2026-06-30 | | 信息来源 | 2026年中期报告 | | 经营情况 | 第三节管理层讨论与分析
三、主营业务分析
概述
2026年上半年，国内房地产市场仍处于“止跌回稳”弱复苏阶段，家装消费市场普遍呈现需求与价格双降的趋势，同时行业方面刨花板产能大幅扩张后，市场竞争加剧，板材与家具市场都面临价格下跌和利润下降的困难局面。面对复杂多变的市场环境，公司团队紧抓业务目标，优化调整团队架构，积极赋能渠道业务，保持业务稳健发展。报告期内公司实现营业收入42.67亿元，同比增加17.40%；实现归属于上市公司股东的净利润2.47亿元，同比减少7.67%（主要是本期子公司参股公司悍高集团股份有限公司公允价值减少所致）；归属于上市公司股东的扣非净利润为2.61亿元，同比增加9.67%。
（1）装饰材料业务
报告期内，公司装饰材料业务实现收入37.38亿元，同比增加25.25%，其中板材产品收入为23.39亿元，同比增加30.42%，板材品牌使用费2.24亿元，同比增加21.00%，其他装饰材料11.76亿元，同比增加16.82%。公司在装饰材料板块主要做了以下几方面的重点工作：1）优化渠道运营策略，提升渠道经营质量
在门店渠道方面，继续推进乡镇市场布局，升级传统板材门店为“板材定制+”门店，为客户提供板材加工服务。应对市场需求变化，完善渠道产品结构，导入柜门板、石膏板、家具五金、地板、集成墙面等产品，提升门店客单值和盈利能力。2026年上半年，完成乡镇店招商263家，营建完成193家，截至报告期末，公司装饰材料门店共5918家，包含饰材店2438家，乡镇店3480家，其中可提供板材定制＋服务的门店达4000余家。面对市场流量碎片化和线上化、年轻消费力量提升的趋势，公司新零售中心积极赋能经销商门店升级新零售营销模式，与公司共同构建1+N的新零售矩阵。公司在天猫、京东、抖音、小红书等电商、新媒体平台上，运用图文、短视频、直播、活动等多种形式，为经销商门店提供业务派单和品牌推广赋能。此外，要求门店加强线上新媒体运营，通过线上渠道实现同城引流和获客，助力门店业绩增长。家具厂渠道方面，渠道运营中心以推广答谢会、游学、自媒体宣传等全国联动活动，聚焦品牌推介、产品升级、政策宣导，大力推动各地区家具厂业务的开拓，依托产品优异的环保性能和品牌影响力，不断扩大与地方定制家具工厂合作的数量，快速抢占市场份额。完善渠道专供产品体系和服务标准，根据不同区域的市场需求，导入彩臻板及纯芯板（双饰面刨花板）、PET柜门板、封边条、家具五金等板材及辅料产品，提升产品的供应速度和服务支持，持续提升家具厂的合作力度和黏性。截至报告期末，公司经销商体系合作家具厂客户达4万多家。家装公司渠道方面，公司成立了家装运营公司，采用直营业务与经销业务并行方式，以品牌为核心集成多品类产品，适配从设计到售后的多元服务模式，推动经销商从单一材料供应向综合服务商转型；招商策略上，公司加大专业服务商的扶商增商工作，通过组建专业化招商与运营服务团队，全方位保障业务落地，持续推动家装公司业务发展。在工装渠道业务方面，工装运营公司聚焦绿色板材解决方案，深化产业链协同创新，积极参与浙江好房子建设，推动从“优质产品提供者”向“标准共建者”转型。同时对内加强团队力量息化、标准化、规范化的报备机制，不断整合优质供应商、完善产品体系，持续提升工装业务销量。2）构建专业化运营架构、赋能渠道持续增长应对市场渠道独立化、产品服务专业化的要求，公司持续推动渠道运营变革，目前已成立定制+渠道运营中心、家具厂渠道运营中心、家装运营公司以及工装运营公司；同时为加强渠道产品和运营服务，成立五金运营中心、新零售运营中心等专业服务团队，为各市场的多渠道业务发展支持赋能。强化区域销售分公司在市场调研、拓展小B客户、经销商管理、市场监督和售后服务等方面的能力建设，协同运营中心赋能经销商运营公司化、团队专业化的建设，提升经销商的经营理念和管理水平。针对不同区域、不同层级市场消费者在家装习惯、产品品类和成品渗透率上的差异性，根据属地特性和经销商能力水平制定合理的渠道拓展方案，同时加速推进一二级经销商渠道扁平和独立渠道招商换商工作，为渠道专业化运营服务和可持续发展打下基础。3）加强产品质量管控，提升供应链管理水平。在面对市场竞争加剧的背景下，公司坚持“质量为先”的产品思维，加强在供应端的产品质量管控，保持在市场竞争中的优势地位。加强供应链公司团队力量建设，优化团队架构，成立成本管控部，持续提升供应链管理水平，提升终端渠道市场竞争力。在产品供应方面，基础材料领域以OSB板和石膏板为核心，根据销售需求合理配置自有产能布局和供应企业配套；在家具板材方面，全面推广ENF级家具板产品，根据市场需求大力推动“彩臻板”（饰面刨花板）的渠道导入，形成多基材的家具板产品体系；同时加大柜门板、封边皮、五金等高价值主辅材的配比导入。在环保基材的基础上，加大板材饰面材料设计与开发，打造板纸一体化供应协作体系，提升产品口碑和市场影响力。
（2）定制家居业务
公司定制家居业务紧紧围绕定制柜类、地板和木门等木作家居产品，重点拓展核心区域门店零售业务，发力扩展整装渠道市场，同时调整工程渠道业务模式，控制业务风险。报告期内实现营业收入4.80亿元，同比减少22.69%，其中兔宝宝全屋定制业务实现收入2.97亿元，同比减少3.67%，子公司青岛裕丰汉唐的工程定制业务实现收入0.30亿元，同比减少43.53%。
1）零售业务坚持中高端定位，打造区域性强势品牌
依托兔宝宝板材的品牌影响力和环保优势，坚持产品中高端的定位，2026年上半年，兔宝宝定制家居零售业务持续品牌升级，在完善产品矩阵的基础上，配套UNICO轻高定系列，以满足市场对高品质家居的需求；践行“1+N星耀计划”，通过建立共享大店展厅以提升周边门店流量单转级线上营销系统；同步开展交付中心建设，规范安装交付流程，提升服务，增强品牌实力；渠道拓展上，以“一商一策”形式支持经销商积极开拓装企业务的同时，公司力争达成与大型装企直营合作，助力业务增长。截至报告期末，公司定制家居专卖店共1667家，其中家居综合店290家（其中含全屋定制248家），全屋定制477家，易装定制708家，地板店125家，木门店67家。2）工程业务转型调整，以期长期稳定发展定制工程业务调整直营模式为代营模式，降低业务风险。积极发展工程代理业务，借助兔宝宝的渠道优势，提升工程代理商的收入占比。面对行业竞争日益加剧的外部环境，公司采取切实有效措施努力降本增效，提升内部管理，充分挖掘客户和供应商资源，实现业务持续稳健发展。入同比增加所致；营业成本 3,574,179,548.67 2,970,261,202.27 20.33% 主要系公司装饰材料业务收入增加，成本相应增加所致；销售费用 159,877,007.99 147,531,278.05 8.37%管理费用 114,825,406.26 104,604,673.26 9.77%财务费用 -7,953,598.88 -13,683,371.20 41.87% 主要系公司报告期汇兑损失同比增加，利息收入同比减少所致；所得税费用 96,460,036.50 78,388,063.47 23.05% 主要系公司应纳税所得额增加所致；研发投入 26,469,492.40 26,756,515.35 -1.07%经营活动产生的现金流量净额 212,968,529.96 107,370,493.49 98.35% 经营活动产生的现金流量净额同比增加10,559.80万元，增加98.35%,主要系报告期公司销售商品、提供劳务收到的现金同比增加129,852.28万元，购买商品、接受劳务支付的现金同比增加117,604.88万元所致；投资活动产生的现金流量净额 56,186,187.20 5,105,395.78 1,000.53% 投资活动产生的现金流量净额同比增加5108.08万元，增加1000.53%，主要系公司处置固定资产收到的现金增加所致；筹资活动产生的现金流量净额 -267,320,022.79 -346,354,261.12 22.82% 筹资活动产生的现金流量净额同比增加7903.43万元，增加22.82%，主要系公司报告期内偿还债务支付的现金同比减少2595.38万元，公司去年同期回购股权激励股和购买小股东股权的影响同比减少3668.96万元，同时子公司吸收少数股东投资资金1350.00万元所致；现金及现金等价物净增加额 -1,228,729.86 -233,682,541.52 99.47% 现金及现金等价物净增加额同比增加23,245.38万元，增加99.47%，主要系经营活动产生的现金流入净额、投资活动产生的现金流量净额、筹资活动产生的现金流量净额同比增加所致。公司报告期利润构成或利润来源发生重大变动□适用 ☑不适用公司报告期利润构成或利润来源没有发生重大变动。营业收入构成
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