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| 璞泰来(603659)经营总结 | | 截止日期 | 2026-06-30 | | 信息来源 | 2026年中期报告 | | 经营情况 | 二、经营情况的讨论与分析
2026年以来，全球能源结构转型持续驱动电动汽车和储能市场需求爆发，电动汽车、储能及电池相关产品出口保持高速增长。具体而言，在国内市场方面，新能源汽车消费促进政策持续实施，新能源汽车渗透率保持较高水平，出口业务随着海外市场需求兑现而保持高速增长，容量电价机制落地使储能市场从强制配储到市场化收益驱动转变，促使储能装机容量实现爆发式增长；在海外市场方面，欧洲风光发电占比首超化石能源倒逼储能项目建设，美国市场受益于大储抢装及AI配储等因素需求持续高增，新兴市场向多元能源供应转型驱动电动汽车和储能市场需求爆发，产业链建设加速推进。在供给方面，全球各主要电池厂商产能利用率达到历史峰值，国内电池供应链有效产能建设有所滞后，储能电芯、上游材料及装备供应持续趋紧，部分领域如负极材料、PVDF、基膜等受原材料成本冲击、行业供需紧张等因素影响，产品价格有所上行，新能源锂离子电池各细分行业进入“量升价涨”的景气发展阶段。
ICC鑫椤资讯：http://www.chinadevelopment.com.cn/zxsd/2026/0724/2007072.shtml报告期内，公司抓住市场机遇在现有产能全面满产的基础上，以加快产能建设、提升自身产能利用水平、降本增效、从优提供客户产品和产品组合、加速响应客户需求，各主要业务产品出货量均实现较好的增长，盈利规模稳步提升。报告期内，公司实现营业收入101.15亿元，同比增长42.70%，实现归母净利润14.52亿元，同比增长37.58%。
（一）新能源电池材料与服务
报告期内，公司新能源电池材料与服务实现主营业务收入79.13亿元（内部抵消前），各业务具体情况如下：
1、膜材料及涂覆加工
（1）涂覆加工
2026年上半年，公司涂覆加工量（销量）达到79.46亿㎡，同比增长66.47%，约占全球新能5
源电池湿法隔膜217.98亿㎡出货量的36.45%，市场份额实现进一步突破。受益于终端旺盛的电动汽车和储能市场增量需求及湿法隔膜在储能领域渗透率的提升，公司按客户要求在福建宁德、江苏溧阳、广东肇庆和四川邛崃的产能建设均及时完成增量产能交付，业务发展增速持续超越行业增速。报告期内，公司新型涂覆工艺进入稳定量产阶段，为下游客户提供了良好的工艺技术和成本改善方案；在立库、搬运、上下料等环节的自动化成果和AI自动探测系统的部署，使公司逐步实现从自动化生产向智能化生产转变，业务规模效应持续显现，产品单位人效的提升和生产响应周期的缩短，使涂覆加工业务单位盈利持续相对稳定。2026年下半年，公司将重点加速推进基膜产能建设，实现基膜及涂覆加工业务市占率的协同提升。在海外业务拓展方面，公司实现对海外客户的突破。报告期内，公司对东南亚、欧洲地区的客户销售开始放量增长，为公司未来业务全球化奠定了良好的技术基础和客户条件。
（2）基膜
在当前下游市场需求持续旺盛的背景下，基膜行业平均产能利用率维持高位。报告期内，公司基膜业务凭借自研产线领先的后发优势，基膜出货量达到10.27亿㎡，同比增长94.69%。鉴于公司在基膜生产设备领域具有行业稀缺的设备自供能力和长期迭代能力，为解决公司基膜自给率不足的问题，公司在客户支持下启动并加速了在四川生产基地年产20亿㎡基膜涂覆一体化项目和年产72亿㎡基膜产能建设项目；截至目前，20亿㎡基膜涂覆一体化项目已进入安装阶段，72亿㎡基膜项目已进入建设阶段，公司预计于2026年底、2027年底和2028年第一季度，分别新增20亿㎡、32亿㎡和40亿㎡基膜产能，未来公司基膜自给率将逐步提升，力争2028年达到30%的基膜自供率。
报告期内，因隔膜行业整体供应趋紧、行业增量产能有限，公司对下游部分客户完成一定幅度的价格上调，对冲了原材料成本上涨，使公司基膜产品平均单位盈利整体维持稳定。
在基膜新产品开发方面，公司5μm高强度基膜产品正在加快与下游电池客户的产品认证进度，并实现小批量出货，其他新产品研发工作亦在同步加速推进中。公司将全力满足下游客户在不同场景下的个性化产品需求，为客户带来业务和产品创新的同时，贡献更多价值增量及粘性。
（3）集流体与复合集流体
在复合铜箔方面，公司已完成产品开发，在满足常规电池动力学和电化学性能的要求下，突破了4C快充，较传统铜箔成本降低20%，重量降低50%以上；与此同时，公司始终致力于通过持续迭代工艺技术路线帮助下游客户解决成本效率问题。在复合铝箔方面，公司通过多种工艺路线并行的方式，积极配合下游客户推进复合铝箔产品的测试和应用工作，以满足下游客户在阻燃、铝层可靠性等不同场景下的新要求。
高工产研：《无惧固态电池，中国隔膜2026H1出货增速60%+背后的囤货逻辑》https://mp.weixin.qq.com/s?__biz=MjM5NDIyMTU4NA==&mid=2650839659&idx=2&sn=1a7c67d13ad588992f5cd5d812、负极材料
2026年上半年，下游客户需求持续旺盛、负极材料行业供应趋紧，公司负极业务订单量达到历史峰值。公司江西、山东、内蒙、溧阳生产基地全面满产并贡献了主要销售增量。四川紫宸一期10万吨负极项目产能利用率逐步上行，产能爬坡进展较为顺利。报告期内，公司负极材料产品销量达到9.52万吨，同比增长37.45%。
2026年一季度，公司已通过工序优化、石墨化技改、送电曲线优化和新产品成功导入市场等方式，实现较好的产品成本控制和合理的盈利水平；但受制于全球原油价格及航运价格上涨等因素影响，针状焦、石油焦等原材料成本持续上行，叠加四川紫宸产能处于爬坡阶段，公司二季度负极材料成本控制面临一定挑战。公司自6月起通过上调产品售价、调整定价机制等多种方式，与下游客户共担短期原材料成本冲击，负极材料业务盈利能力随四川紫宸产能利用率上行而逐步改善。
在长期成本改善方面，公司新建产能已在石墨化环节引入大箱体炉、新型石墨化装炉方式及温度控制技术等，使单位石墨化产量大幅提升，单位资本性支出显著下降；新工艺路线的应用和新型连续式设备的应用将有望对公司造粒、炭化等工序带来较为显著的成本控制。
3、功能材料
（1）PVDF
2026年上半年，PVDF行业整体供应呈现持续偏紧态势。为满足下游客户持续旺盛的产品需求，公司通过提升产能利用率和协作方式实现了锂电级PVDF出货量的快速提升，达到2.67万吨（不含含氟化合物），同比增长90.22%，超过行业平均增速。与此同时，公司正在通过加快技改和新建等方式扩大产能，以进一步提升未来市场占有率。
报告期内，PVDF原材料R152a价格有所上涨、部分产品外部协作导致PVDF单吨成本有所上行，但受益于部分细分领域的PVDF价格有所上调，使得公司PVDF整体业务利润规模仍保持较好的增速。
在新产品开发方面，为适配下游客户高压实体系的材料要求，公司正在加速研发高粘结PVDF产品，将有望在满足下游客户关于粘结力、浆料稳定性等要求的同时，减少单位用量，为客户提供创新的解决方案。与此同时，公司联合参股公司四川茵地乐开发新型涂覆专用PAA，与PVDF产品适配度高，能够显著提升产品耐化学性与电解液润湿性。
（2）陶瓷涂覆材料
为应对下游客户对勃姆石产品需求结构的调整，公司在满足内部涂覆需求的同时，在超薄隔膜涂覆领域和极片涂覆领域均实现了客户突破。
在成本控制方面，公司增量产能投放使得产品规模效应持续显现，单位能耗成本和人力成本实现进一步改善，单位产品毛利率稳定回升。
在新产品方面，公司超细氧化铝新品的突破将有望在表面改性、粒度、比表等方面进一步适配下游客户产品需求。
（二）新能源自动化装备与服务
报告期内，自动化装备与服务业务实现主营业务收入约26亿元（内部抵消前），同比增长超过40%。
2026年起，受益于全球新能源电池市场需求旺盛，下游电芯厂商的持续扩产需求，公司作为行业内少数具备整线设备服务能力的自动化装备企业，报告期内累计新接订单金额超过41亿元（不含内部订单），同比增长约100%；截至2026年6月30日，公司设备类业务在手订单金额约88亿元（不含内部订单），未来随着公司自动化装备团队的持续履约和下游客户的逐步验收，前述设备订单将逐步转化为营业收入，确保公司自动化装备业务在未来的稳健增长。
当前，下游客户下发的订单具有金额大、交期短的鲜明特点，对公司各项目团队的履约能力提出新的挑战。公司通过增加配件自制比例，加大部分非核心零配件委外及品控管理，合理配置安调人员、采购跟单人员以缩短等料周期等举措，全力保障项目按客户要求完成履约。
报告期内，公司自动化装备业务平台嘉拓智能于6月向北交所报送公开发行股票并上市的申报材料并获正式受理。
（三）极片代工CAAS
2026年以来，公司极片代工业务抓住良好的业务发展机遇期，在客户拓展方面实现重大突破，极片代工量（销量）超过2,000万㎡，同比增长近70%；产品类型覆盖方形电池（包括锂电、钠电）和圆柱电池客户，产能利用率保持较好水平。
为进一步满足下游客户需求，公司在完整配套当前8GWh产能的同时，积极推进8GWh极片新增产能建设，并通过精细运营和工艺升级优化盈利结构。一方面，公司通过精细化管理最大化设备综合效率，优化成本结构；另一方面，推进涂布设备“提速、加宽”技术革新、匀浆自动化应用及工艺迭代，全面提升生产效率。
公司极片代工业务将有望为下游客户提供个性化的补充与配合，并与锂电、钠电、大圆柱电池市场的新兴客户一起共同成长，形成更加灵活的专业分工模式；以差异化的工艺技术能力，构建产业链上游生态圈。
报告期内公司经营情况的重大变化，以及报告期内发生的对公司经营情况有重大影响和预计未来会有重大影响的事项
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