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| 鹏鼎控股(002938)经营总结 | | 截止日期 | 2026-06-30 | | 信息来源 | 2026年中期报告 | | 经营情况 | 第三节 管理层讨论与分析
三、主营业务分析
概述
自2024年以来，在AI基础设施建设、高速网络升级以及卫星通信等多重需求驱动下，PCB行业呈现爆发式增长。尤其是随着AI服务器持续迭代升级、光模块技术加速演进，高端印制电路板的供需缺口不断扩大。面对下游需求的结构性变
化，公司适时调整发展战略，将AI服务器与光模块业务提升至未来发展的第二增长极，并加速推进以SLP及高阶HDI为代表的高端产品扩产进程，先后在淮安、深圳投资建设新的生产园区，为应对行业未来发展做好充分储备。同时，公司亦持续深化与大客户的合作。在手机及消费电子行业整体疲软的背景下，公司通过持续服务全球知名客户、深耕高端产品，不仅保障了相关业务的稳定，也为未来的业务拓展奠定了坚实的财务基础。
1、以高端产品为核心主线，推动各业务板块实现持续稳健盈利
2026年上半年，公司继续以高端产品为核心主线，持续服务全球知名品牌客户，加快推进服务器与光模块业务的拓
展，整体营业收入及毛利水平实现了稳定增长。上半年公司实现营业收入172.17亿元，较上年同期增长5.14%；实现归属于上市公司股东的净利润12.84亿元，较上年同期增长4.11%，其中，受人民币升值影响，本期公司汇兑损失4.48亿元，上年同期实现汇兑收益0.07亿元，汇兑对净利润影响超4.5亿元。分业务板块来看，受下游存储芯片及CPU等关键零部件涨价、叠加全球消费需求疲软的双重影响，智能手机、笔记本电脑等终端消费品的需求仍显低迷。但公司依托于在FPC产品上的技术优势与产能优势，通过持续深耕客户需求、积极参与客户新产品与新技术的开发，为客户提供稳定优质的产品与服务，在行业周期底部实现了市场份额的稳定，从而保障了相关业务的盈利能力与毛利率的稳定提升。报告期内，公司通讯用板业务实现营业收入100.48亿元，较上年同期略降2.15%，通讯用板业务毛利率为19.94%，较去年同期提升3.96个百分点。消费电子及计算机用板业务实现营业收入47.42亿元，较上年同期下降8.36%，消费电子及计算机用板业务毛利率为25.54%，较上年同期提升1.02个百分点。公司把握AI服务器与光模块业务爆发的市场机遇，在AI服务器和高速光模块应用领域与下游客户的合作逐渐深入，目前相关产品正陆续实现量产，相关业务收入呈现快速增长。报告期内，公司汽车、服务器用板业务实现营业收入22.67亿元，较上年同期增长181.58%，其中AI服务器业务实现营业收入近10亿元，光模块业务实现营业收入超6亿元，均较上年同期实现了大幅的增长。汽车、服务器用板及其他用板业务毛利率水平为37.42%，实现了较好的盈利能力。
2、 持续加大研发投入，突破关键工艺与技术难点
公司不断加大研发投入，2026年上半年，公司研发费用达15.97亿元，较上年同期增加超人民币5亿元，占营业收入
比重达9.28%，持续的研发投入为公司后续业务拓展积累了技术储备。在研发方向上，公司坚持自主创新与客户协同前沿技术研发相结合，持续攻克新产品、新工艺中的关键工艺与技术难点。在手机及消费电子领域，公司持续精进主被动元件内埋、薄型化空腔与高散热结构等核心工艺；在精密细线路与低损材料、高频挠折与电磁屏蔽方面实现技术突破；同时，前瞻性开展了新型显示、光电互连及脑机接口等前沿应用探索，并同步推进材料国产化替代评估。在服务器方面，公司持续加码高频高速算力PCB方向研发投入，高效实现技术成果向产品竞争力转化，已完成多款适配AI服务器、高速光模块的高阶PCB产品的技术开发，特别是在光模块用SLP产品及服务器用HDI类产品方面，在多层高密互联、阶梯型腔体结构与高精度成型斜边结构等关键工艺攻坚中，均实现重大技术突破。
3、 提升供应链管理韧性，数字化升级提升良率水平，驱动盈利能力的稳定与提升2025年以来，PCB行业持续高景气，带动上游原材料价格不断攀升。对此，公司供应链管理团队密切跟踪大宗商品及
原材料价格走势，动态调整原材料库存水平，通过提前备货、与材料供应商签署战略合作协议等多种举措，全力保障原材料供应的稳定。同时，公司控股股东臻鼎控股同公司于2026年7月在深圳召开供应商大会，通过供应链合作盛会，进一步加强与上游供应商的沟通与协作，提升公司供应链管理的韧性。此外，公司持续深化数字化与智能化管理体系建设，构建了以MES（制造执行系统）为核心，贯通设备EAP（设备自动化系统）与QMS（品质管理系统）的一体化信息系统。系统数据全部源自生产一线，实现实时采集、精准分析，为经营决策提供有力支撑。公司新建工厂均全面实现自动化、智能化与互联化，整体自动化水平显著提升，有效带动生产效率与产品良率同步提高，在增强产品市场竞争力的同时，亦持续驱动公司盈利能力的提升。供应链端的成本管控与制造端的良率提升形成正向协同，共同推动公司综合毛利率的稳定与提升，2026年上半年，公司整体毛利率水平为23.82%，较上年同期提升5.08个百分点。
4、 持续布局AI 算力及光模块赛道，积极利用资本市场优化资本结构 随着人工智能技术的快速发展及算力需求的持续提升，AI服务器与高速光模块的迭代升级成为推动高阶HDI需求增长
的核心动力。为顺应下游爆发式增长的市场需求，抢抓AI产业发展机遇，公司持续布局AI算力及光模块赛道，开展高端产能升级与扩张。2026年3月公司与淮安经济技术开发区签署项目投资协议书，拟在淮安投资110亿元，新建HD园区建设高端PCB生产项目，项目主要用于AI算力及光模块产品，2026年5月，公司在深圳竞得新的产业用地，并已通过董事会拟投资人民币100亿元新建深圳第三园区，建设人工智能高阶类载板及柔性电路板智造基地项目。持续大规模的扩产为公司未来现金流带来了一定的挑战，因此，为进一步满足公司扩产的资金需求，并优化公司资本结构，公司于2026年7月披露了2026年度向特定对象发行A股股票预案，并拟募集资金96亿元，投入公司淮安园区AI服务器和高速光模块高密度互连积层板项目，目前本次再融资事项正在进行中。营业收入 17,217,171,545.10 16,375,291,624.65 5.14% 未发生重大变化。营业成本 13,089,304,702.20 13,252,093,782.22 -1.23% 未发生重大变化。销售费用 152,173,498.14 101,363,979.84 50.13% 主要系公司加大市场开拓力度，相应增加对销售人员的薪酬激励所致。管理费用 782,843,134.59 596,583,611.35 31.22% 主要系因应公司投资扩产，管理人员薪酬增加所致。财务费用 362,936,761.09 -188,052,009.96 -- 主要系汇率变动致汇兑损失增加所致。所得税费用 178,276,954.89 237,132,201.37 -24.82% 主要系利润总额减少所致。研发投入 1,597,474,730.04 1,072,125,941.97 49.00% 主要系公司加大研发投入，试产品及模具费用增加所致。经营活动产生的现金流量净额 3,183,454,542.07 4,276,933,506.84 -25.57% 主要系为应对原材料涨价，公司原材料备货增加致购买商品支付的现金增加所致。投资活动产生的现金流量净额 -6,096,571,177.01 -3,027,032,071.91 -- 主要系本期扩大投资，致购建固定资产支付的现金增加所致。筹资活动产生的现金流量净额 1,997,212,681.85 -1,554,569,263.38 -- 主要系本期扩大投资，增加借款致取得借款现金流入增加所致。现金及现金等价物净增加额 -1,210,674,671.01 -337,865,396.03 -- 主要系投资活动产生的现金流量净额减少所致。公司报告期利润构成或利润来源发生重大变动□适用 不适用公司报告期利润构成或利润来源没有发生重大变动。营业收入构成公司主营业务数据统计口径在报告期发生调整的情况下，公司最近1期按报告期末口径调整后的主营业务数据 □适用 不适用
四、非主营业务分析
适用 □不适用
的分红收益。 否
公允价值变动损益 386,489,868.91 26.84% 主要系公司投资晨壹基金等其他非流动金融资产产生的公允价值变动收益。 否资产减值 -180,767,067.90 -12.55% 主要系公司按会计政策计提的资产减值。 是营业外收入 3,359,777.52 0.23% 主要系罚款收入及赔偿等。 否营业外支出 -6,631,025.69 -0.46% 主要系税务滞纳金。 否其他收益 84,065,555.65 5.84% 主要系计入其他收益的政府补助。 否信用减值损失 2,894,915.33 0.20% 主要系应收账款坏账转回等。 否资产处置收益 -2,837,643.14 -0.20% 主要系公司处置固定资产损失。 否
五、资产及负债状况分析
1、资产构成重大变动情况
回款所致。
旺季到来，存货备货增加所致。加所致。扩产，短期银行借款增加所致。所致。扩产，新增银行长期借款增加所致。
2、主要境外资产情况
适用 □不适用
资产
的具
体内
容 形成
原因 资产规模 所
在
地 运营模
式 保障资产安全性的控制措施 收益状况 境外资产占公司净资产的比重 是否存在重大减值风险鹏鼎国际 设立子公司 截止2026年6月30日，净资产人民币2,554,097,905.63元 中国香港 全资控股，独立核算 公司作为出资人，以控股股东的身份行使对子公司的重大事项监督管理，对子公司依法享有投资收益、选择管理者及股权处置等重大事项决策的权力，并负有对子公司进行指导、监督和提供相关协助服务的义务。2026年上半年实现净利润341,054,937.95元 7.24% 否鹏鼎科技 设立子公司 截止2026年6月30日，净资产人民币315,354,375.38元 中国台湾 全资控股，独立核算 公司作为出资人，以间接控股股东的身份行使对子公司的重大事项监督管理，对子公司依法享有投资收益、选择管理者及股权处置等重大事项决策的权力，并负有对子公司进行指导、监督和提供相关协助服务的义务。2026年上半年实现净利润-203,439,885.13元 0.89% 否鹏鼎新加坡公司 设立子公司 截止2026年6月30日，净资产人民币1,852,400,482.27元 新加坡 全资控股，独立核算 公司作为出资人，以控股股东的身份行使对子公司的重大事项监督管理，对子公司依法享有投资收益、选择管理者及股权处置等重大事项决策的权力，并负有对子公司进行指导、监督和提供相关协助服务的义务。2026年上半年实现净利润175,098.21元 5.25% 否鹏鼎印度公司 设立子公司 截止2026年6月30日，净资产人民币-345,400,293.71元 印度 全资控股，独立核算 公司作为出资人，以间接控股股东的身份行使对子公司的重大事项监督管理，对子公司依法享有投资收益、选择管理者及股权处置等重大事项决策的权力，并负有对子公司进行指导、监督和提供相关协助服务的义务。2026年上半年实现净利润-54,815,701.91元 -0.98% 否鹏鼎泰国公司 设立子公司 截止2026年6月30日，净资产人民币1,624,716,662.21元 泰国 间接控股，独立核算 公司作为出资人，以间接控股股东的身份行使对子公司的重大事项监督管理，对子公司依法享有投资收益、选择管理者及股权处置等重大事项决策的权力，并负有对子公司进行指导、监督和提供相关协助服务的义务。2026年上半年实现净利润-168,072,193.64元 4.60% 否其他
3、以公允价值计量的资产和负债
适用 □不适用
系公司投资 CRPIF绿能基金的汇兑损失。
报告期内公司主要资产计量属性是否发生重大变化
□是 否
4、截至报告期末的资产权利受限情况
截至报告期末，公司不存在资产权利受限情况。
六、投资状况分析
1、总体情况
适用 □不适用
2、报告期内获取的重大的股权投资情况
□适用 不适用
3、报告期内正在进行的重大的非股权投资情况
适用 □不适用
一期及二
期） 自建 是 印制电路
板生产 1,730,844,888.51 3,682,918,286.98 自有或自筹资金 60.41% 不 项目一期已建成投产，二期正在建设中2025年12月16日 2025-073
4、金融资产投资
（1） 证券投资情况
适用 □不适用
（2） 衍生品投资情况
□适用 不适用
公司报告期不存在衍生品投资。
5、募集资金使用情况
□适用 不适用
公司报告期无募集资金使用情况。
七、重大资产和股权出售
1、出售重大资产情况
□适用 不适用
公司报告期未出售重大资产。
2、出售重大股权情况
□适用 不适用
八、主要控股参股公司分析
适用 □不适用
高，以及AI服务器及光模块业务成长迅速，营业收入及盈利能力均得以提升。
九、公司控制的结构化主体情况
□适用 不适用
十一、市值管理制度和估值提升计划的制定落实情况
公司是否制定了市值管理制度。
是 □否
公司是否披露了估值提升计划。
□是 否
公司于2024年12月25日召开第三届董事会第十三次会议，审议通过了《关于制定公司〈市值管理制度〉的议案》。
公司《市值管理制度》从市值管理机构与人员、市值管理的主要方式、监测预警机制和应急措施、内部考核评价方法
等几个方面进行系统化的规定，以切实推动公司投资价值提升，增强投资者回报，维护投资者利益。公司《市值管理制度》详见2024年12月26日刊登在巨潮资讯网（www.cninfo.com.cn）的《鹏鼎控股（深圳）股份有限公司市值管理制度》。十二、“质量回报双提升”行动方案贯彻落实情况公司是否披露了“质量回报双提升”行动方案公告。是 □否公司于2024年3月6日在巨潮资讯网披露鹏鼎控股《关于“质量回报双提升”行动方案的公告》，为践行中央政治局会议提出的“要活跃资本市场、提振投资者信心”及国常会提出的“要大力提升上市公司质量和投资价值，要采取更加有力有效措施，着力稳市场、稳信心”的指导思想，维护全体股东利益，公司制定了“质量回报双提升”行动方案，将从“深耕主业，专注致胜；创新发展，勇立潮头；绿色低碳 ，永续经营；数字转型，规范治理；回报股东，提升价值”五方面采取措施，全力支持“质量回报双提升”行动。报告期内，公司扎实推进“质量回报双提升”行动方案，紧密把握电子行业发展趋势，持续聚焦并深耕PCB主业，加大投资扩产力度，实现经营稳健并持续为股东创造价值。具体进展如下： 1、持续现金分红，回报投资者。公司高度重视投资者回报，坚持以持续稳定的现金分红回报股东，报告期内，公司完成了2025年利润分配方案：以
2025年12月31日总股本扣除拟回购注销限制性激励股份后，向全体股东每10股派发现金红利10元，现金分红总额为23.18亿元，占2025年归母净利润的62.00%。自2018年上市以来累计现金分红120.42亿元，累计分红比例达43.77%。
2、召开年度业绩说明会活动，创新活动形式
公司积极创新业绩说明会活动形式，报告期内，公司顺利召开2025年报业绩说明会，活动主要内容环节包括董事长发
表致辞，系统复盘公司2025年度整体经营情况、主业经营亮点，并结合人工智能产业趋势，对公司中长期战略规划作出展望；依托数字化创新形式，通过数字人智能解读财报，通俗化、可视化拆解公司财务数据、业务结构、核心经营指标，降低中小投资者信息理解门槛；董事会秘书专项汇报公司2025年度市值管理工作报告；设置专项投资者问答环节，公司管理层针对市场高度关注的问题进行逐一详实解答，有效回应市场关切、消除信息不对称，充分展现公司稳健经营底色与长期发展信心。本次业绩说明会累计参与投资者百余人次，收集并回复投资者问题10条，回复率100%。
3、开展多维度投关交流，高效传递企业核心价值
公司持续拓宽多元化投资者沟通渠道，报告期内，公司加大境外资本市场沟通，进一步拓宽外资公募、海外主权基
金、国际投行等外资机构的对接，持续提升路演、反向调研、线上一对一交流的沟通频次，精准传递公司全球化产能布局与长期成长价值。伴随海外产能落地，公司泰国园区一期产线顺利建成投产，公司投关团队同步开放海外实地调研，接待海内外投资机构赴泰国制造基地实地参观走访，现场展示海外工厂产线运营、供应链配套及智能制造落地情况，便于投资者直观了解公司全球化生产布局战略，有效消除跨境信息差。报告期内，公司累计接待机构调研、券商路演、投资者交流会166场次，合计接待投资人2500余人次，覆盖公募、私募、券商、保险、外资机构等各类市场主体。同时，公司积极参与行业投资峰会、上市公司集体业绩说明会等公开活动，有效提升公司资本市场曝光度与价值认可度。
4、畅通中小投资者沟通渠道，积极回应市场诉求
公司始终坚持保护中小投资者合法权益，搭建多元化日常沟通渠道，通过投资者热线、互动易平台、公司官方邮箱等
方式，常态化响应中小投资者咨询与提问。针对市场重点关注的产能建设、下游AI终端与算力硬件需求、研发创新、分红回报等热点问题，公司坚持耐心、细致、统一口径回复，及时解答投资者疑惑、消除市场信息不对称。报告期内，公司累计接听中小投资人电话百余次，累计回复互动易问题48条，回复率100%。
5、常态化开展价值传播，提升资本市场品牌形象
结合公司“质量回报双提升”行动部署，公司持续深耕资本市场价值传播工作，精准输出公司核心投资逻辑。围绕AI
算力、端侧电子、高端精密PCB领域的行业优势、技术积淀及绿色低碳、数字化转型、研发创新等核心亮点，通过主流财经媒体、自媒体平台开展价值传递。同时，持续规范投资者关系档案管理、舆情监测与应对工作，及时跟踪行业政策、市场舆情动态，建立健全舆情应急处置机制，维护公司资本市场形象与股价平稳运行，持续夯实公司长期投资价值。
6、完善ESG治理体系，践行永续经营理念
报告期内，公司持续落地绿色低碳、可持续经营的发展战略，进一步完善ESG治理架构，新设ESG执行委员会，稳步
推进节能降耗、绿色生产、智能制造、社会责任等相关工作，持续输出优质ESG成果。同时，公司主动向资本市场传递可持续发展理念，全方位展示公司在环境保护、公司治理、社会责任等领域的建设成果，进一步丰富公司投资价值体系，助力资本市场全面认知公司长期稳健发展潜力，持续提升公司综合品牌价值与资本市场公信力。
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