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| 金田股份(601609)经营总结 | | 截止日期 | 2026-06-30 | | 信息来源 | 2026年中期报告 | | 经营情况 | 二、经营情况的讨论与分析
报告期内，公司实现主营业务收入733.73亿元，同比增长34.33%，实现铜及铜合金材料总产量95.95万吨，总销量88.87万吨，经营规模保持领先；实现归属于上市公司股东的净利润4.42亿元，同比增长18.44%，盈利能力持续提升。
高端转型升级提速：AI算力领域铜材产量及品种数量稳步提升，其中算力散热领域铜基材、机架母线铜基材销售持续增长；新能源车高压电磁扁线产能持续释放；绿色高端再生铜下游客户逐步拓展，在AI算力、消费电子、新能源汽车等领域实现更多应用。报告期内，公司机架母线铜基材销量3,185吨，同比增长94%；算力散热领域铜基材销量1.27万吨，同比增长68%。公司800V及以上高压扁线出货量8,635吨，同比增长98%。
海外布局持续深化：公司海外基地建设进展顺利，海外收入占比稳步提升。报告期内，公司实现境外主营业务收入123.05亿元，同比增长65.97%，占公司主营业务收入16.77%，同比提升3.2个百分点；公司铜及铜合金材料海外销量13.08万吨，同比增长31.87%。
稀土磁材板块盈利提升：报告期内，稀土磁材板块实现主营业务收入11.00亿元，同比增长49.93%。上半年稀土磁材产量3,925吨，同比增长12%，产能利用率持续位于较高水平；同时，销售端产品价格稳步提升，报告期内，稀土磁性材料毛利率14.80%，同比提升1.80个百分点。
报告期内公司重点工作及成果如下：
（一）深化产品客户升级，打造全球高端铜基材料增长极
公司持续深化“产品、客户双升级”策略，聚焦铜基材料高综合性能及特殊工况应用的技术突破，相继成功研制高导抗电弧、高导高韧、耐高温翘曲、耐高温烧结、高耐磨高耐蚀、高效散热、高纯无氧等一批具有自主知识产权的高端铜基先进材料。同时通过前瞻性布局陶瓷覆铜板、铜铝复合材料、再生铜高质提纯等前沿技术，持续丰富高附加值产品矩阵，以深度匹配AI算力、新能源汽车、低空飞行、通讯科技、机器人等战略新兴领域日益多元化的材料需求。未来，公司将紧抓新兴前沿科技领域材料升级迭代的战略机遇，凭借技术溢价能力和高端产能的稳步释放，持续为高质量发展注入强劲动力。
1）芯片算力领域
公司已形成“算力散热领域铜基材”和“机架母线铜基材”两大系列产品，凭借算力铜材长期生产经验、产品预研迭代能力、规模化交付能力等，已成功切入国内外多家AI算力产业供应链体系。报告期内，公司生产的高精密异型无氧铜排、超薄液冷铜管、芯片级散热铜带等产品，已批量应用于全球AI算力企业的CPU/GPU液冷散热部件、光模块及服务器液冷散热系统、算力设施高端电力传输系统等。2026年上半年，公司芯片半导体领域铜材销量2.6万吨，同比增长22%，其中算力散热领域铜基材销量1.27万吨，同比增长68%；机架母线铜基材销量3,185吨，同比增长94%。
算力散热铜基材领域，公司高导精密铜排材在高温性能上实现关键突破，有效优化高温起泡和高温软化问题，充分发挥精密断面加工与多元化材料解决方案的优势。公司算力散热铜基材已实现万吨级稳定供货，近两年产销量增长迅速。产品矩阵包括CPU/GPU液冷底板基材、超高精密微通道散热片基材、液冷光模块基材与鼠笼式液冷板基材、交换节点液冷板基材、存储节点散热模组基材等。公司通过进入讯强（CoolerMaster）、奇鋐（AVC）、台达（Delta）等头部液冷散热模组企业供应链，实现向AI算力企业的散热铜材供应。
公司从英伟达（NVIDIA）H100项目供应铜材开始，参与新技术和产品开发，英伟达（NVIDIA）GB200、GB300等对应机柜相关产品持续供应中，行业地位不断深化。公司现已进入英伟达（NVIDIA）、META、亚马逊云科技（AWS）、华为等AI算力产业供应链。今年5月起公司已批量供货英伟达（NVIDIA）VeraRubin和超威半导体（AMD）MI450项目。
公司绿色高端再生铜系列产品凭借“高散热性能”与“绿色低碳”双优势，相关产品牌号已进入谷歌（Google)AI算力供应链，目前处于量产供货阶段。此外，公司自主研发的超薄无氧液冷铜管已应用于GPU散热模组中并批量供货；公司高导高强铜带材已广泛应用于芯片半导体核心散热及框架部件。
机架母线铜基材领域，公司借助断面设计能力、成分控制能力等优势在“液冷机架母线铜基材”及“800V高压直流机架母线铜基材”两大产品中优势显著。公司通过安费诺（Amphenol）、泰科（TEConnectivity）等头部连接系统企业供应链，实现向AI算力企业的导电铜材供应。
针对英伟达GB200/GB300采用的1400A机架母线铜材需求，公司通过新工艺替代部分传统CNC铣削加工方案，实现2米长、极高宽厚比铜材的精密加工，在节省材料与加工时间的同时，确保表面质量、平面度与弯曲度均达严苛标准，目前已实现相关铜材稳定供货。
针对英伟达（NVIDIA）VeraRubin、AMDHelios等机柜5000—8000A机架母线铜材需求，公司已率先突破行业成型工艺难题，攻克液冷通道预留带来的超高直线度、扭曲度等要求，以及方槽/圆槽挤压光洁度控制等核心技术，成功开发出上述项目对应的液冷机架母线铜基材，目前针对英伟达（NVIDIA）5000A液冷机架母线的铜基材已实现量产供货。
针对META800V宽体柜（ORW）的横向机架母线（HBB）项目，公司在超大宽厚比异型设计方案实现突破，客户综合材料利用率提升至60%以上，大幅降低制造成本，率先在业内实现相关800V高压直流机架母线铜基材的量产供货。
报告期内，公司芯片半导体散热领域铜排产能3.5万吨，机架母线领域铜排产能1.5万吨。
随着公司越南“年产3万吨液冷散热及机架母线用高精密铜排生产项目”及广东铜排扩产项目的建设，预计2027年上半年，公司芯片半导体散热领域铜排产能可达7万吨，机架母线领域铜排产能可达3万吨。公司将根据未来AI算力领域发展情况，在国内外持续建设相关产能。
2）高端再生铜领域
公司现已成为国内再生铜利用量最大、综合利用率最高的企业之一，并实现再生铜“回收—提纯—深加工”全产业链闭环。公司自主研发的PCR绿色高端再生铜系列产品，不仅可以满足客户严苛的性能指标要求，且最高可降低75%的碳排放，有效提升客户ESG战略价值，为前沿科技与零碳经济提供优质、完整的一站式铜材绿色解决方案。报告期内，公司绿色高端再生铜材销量同比增长168%。
公司绿色高端再生铜业务在原料保障、提纯加工、数据溯源、认证资质和量产经验等方面具有一定优势。目前高端再生产品矩阵已覆盖铜带、铜线、铜排、电磁线、铜管等，并量产应用于消费电子、AI算力、汽车工业等领域的世界知名客户中，具体包括笔记本电脑及手机散热模组、手机震动马达、无线充线圈、算力机柜液冷板、新能源汽车电驱动等场景。
AI算力领域，公司参与谷歌（Google）及相关企业联合开发液冷板再生铜材，2026年上半年相关产品通过试样，目前作为核心供应商已实现量产供货，同时针对其他AI算力厂商的再生散热铜材处于同步联合开发试样中。除高性能液冷板外，公司围绕液冷机架母线、800V高压直流机架母线、溅射靶材、大电流连接器及汇流排等产品布局再生铜材料，相关验证工作均已启动。
消费电子领域，公司已成为A公司iPhone、MacBook系列产品再生铜材指定核心供应商并量产供货，此外公司在联想、戴尔（DELL）、惠普（HP）等多家全球知名3C领域客户产品中均已实现量产。
汽车工业领域，公司以可持续铜材核心战略合作伙伴身份参与沃尔沃汽车发起的“汽车产业链可持续先锋联盟”，沃尔沃联合机构发布的《2026汽车材料碳中和路径与机遇》报告，将公司含80%再生原料的低碳铜材作为标杆案例收录。同时，公司受邀成为“蔚来供应链可持续联盟”首批联盟成员，荣膺“蔚来卓越质量奖”与“蔚来合作伙伴蓝天奖”，是唯一获此双项殊荣的铜加工企业，体现了全球顶级新能源车企对公司产品品质、可持续资源保障能力及合作价值的高度认可。公司高端再生铜产品兼顾性能优势与绿色低碳属性，将持续深化在战略客户体系中的应用价值，形成业绩驱动新要素。
3）新能源汽车领域
公司电磁线、高精密铜带、铜排、合金棒线等产品已进入比亚迪、吉利、小米、大众、丰田、宁德时代、博世、汇川、台达、博格华纳、赛力斯、沃尔沃、蔚来等标杆客户供应商体系，广泛应用于新能源汽车三电系统等模块。2026年上半年公司应用于新能源汽车领域的铜产品销量7.5万吨，同比增长22%。
公司持续扩大高压电磁扁线行业技术领先优势，积极与世界一流主机厂商及电机供应商开展新能源电磁扁线项目的深度合作，技术性能与可靠性获客户高度认可。公司1000V驱动电机扁线产品已成为新能源汽车领域“兆瓦闪充”技术的核心支撑材料，部分项目已实现批量供应；1200V驱动电机扁线产品的客户认证工作有序推进，1500V平台已完成产品设计验证，为下一代高压平台量产储备先发优势。公司PEEK材料产品创新采用全新绝缘结构突破国际专利壁垒，凭借耐高温、绝缘性能等卓越表现，已成功实现向头部新能源车企批量供货，加速推进关键材料进口替代。
2026年上半年，公司电磁扁线出货量1.67万吨，同比增长61%，其中800V及以上高压扁线出货量8,635吨，同比增长98%，800V及以上高压扁线出货量占比52%，同比提升10个百分点，市占率持续领先。
公司新能源电磁扁线开发项目已累计实现量产超200项，上半年新增新能源驱动电机定点项目39项，其中高压平台新增定点21项，占比54%，且已实现多项批量供货。同时，公司在乘用车市场基础上，加速推广商用车领域产品应用，目前国内主流商用车驱动电机扁线项目推进顺利，已实现量产项目3个，新增定点项目6个，有望成为驱动电机扁线销量的新增长点。此外，随着电磁铝线需求持续增加，上半年公司已完成高压PI电磁铝线的技术储备，并已获得国内主流电机厂高压电磁铝线项目正式定点，目前样品认证项目24个。
目前公司越南新能源汽车用电磁扁线项目已建成，正积极推进下游客户产线认证等相关事宜。
目前公司800V及以上高压扁线产能订单较为饱和，公司或将根据下游市场变化，进一步扩建相关产能。
4）其他高潜力及替代材料领域
公司在人形机器人、低空飞行器、航空航天、核电、环保制冷等领域均有前瞻布局。报告期内，公司为机器人精密伺服电机提供高性能电磁线、稀土永磁材料，其中高矫顽力高电阻率钕铁硼产品已成功导入人形机器人领域头部企业供应链体系，并开始批量供货。公司高精密高导电微细电磁线已与国内多家机器人公司达成项目合作并批量供货。同时，低空飞行领域对驱动系统提出高功率密度、轻量化与更极致可靠的要求，公司特种电磁线产品、PEEK材料产品已覆盖国内多家主流低空飞行器制造企业供应链体系，且进入量产阶段。在航空航天领域，公司开发的高耐磨高耐蚀铜合金产品已应用于飞机起落架配件领域，实现了国产替代，具备批量推广前景。公司开发的微细漆包铜丝材料，最细直径可达0.012mm，成功打破国外企业垄断，已与多家航空航天企业在精密电磁线圈、微马达领域启动合作项目。子公司科田磁业、金田新材料均已通过AS9100D航空航天体系认证。此外公司高端铜材产品还配套大型核电站电机导条、可控核聚变项目电机导条与耐高温件、石油钻井平台等高端特种场景。
公司持续布局铝基替代材料赛道，推动“以铝节铜”技术迭代，为下游客户提供经济优质的解决方案。报告期内，公司空调内螺纹铝管产品销量保持增长，新建家用空调铝管示范生产线建设进展顺利，将根据下游客户需求情况进行供货。公司成功开发镶嵌式铜铝复合排产品，有效解决焊接区域化学腐蚀的行业痛点，为客户提供了性能与成本平衡的连接方案；公司电磁铝扁线、铝制车用3D折弯排等铝材产品已处于认证、量产供货阶段。
（二）国际布局纵深推进，建立全球竞争新优势
公司坚定推进国际化战略布局，深度融入全球铜加工产业分工体系，积极应对外部贸易环境变化，深耕海外目标市场，优化全球产能与营销网络，加速构建具有国际影响力的品牌价值体系。
公司积极参与上海/德国慕尼黑电子展、中国数据中心液冷产业峰会、韩国国际新能源汽车展、人形机器人创新材料及驱动系统峰会等国内外知名品牌活动，向全球市场展示公司在AI算力、新能源汽车、低空经济、具身智能、消费电子等前沿领域的铜材解决能力，以及研产销综合实力和国际品牌影响力。
报告期内，公司实现境外主营业务收入123.05亿元，同比增长65.97%，占公司主营业务收入16.77%，同比提升3.2个百分点；公司铜管、电磁线、铜带、铜线等铜材产品海外销量13.08万吨，同比增长31.87%，产品出口规模位居行业前列。公司持续强化与全球行业头部企业的战略合作和深度绑定。
目前，公司已搭建起涵盖海外生产基地、全球销售服务中心、国际采购网络、海外仓储物流的全链条国际化运营体系。泰国与越南两大制造基地互为依托，以新加坡、香港等为采购与贸易中转节点，配合覆盖欧洲、美洲、日韩、东南亚等核心市场的销售服务网络，公司可实现对全球主要客户群体的快速响应与就近交付。报告期内，公司越南原铜管业务整体产能利用率较高；公司“泰国年产8万吨精密铜管生产项目”建设进展顺利，已完成设备安装调试并进入试生产阶段；越南新能源汽车用电磁扁线项目已建成，正积极推进下游客户产线认证等相关事宜，上半年新增采埃孚、东京电子等全球知名客户项目定点3项。公司积极推进越南“年产3万吨液冷散热及机架母线用高精密铜排生产项目”建设，目前进展顺利，投产后将进一步增强属地化配套能力。
公司海外综合竞争优势持续巩固，海外销售产品整体毛利率优于国内，境外业务保持良好增长态势。随着AI算力、新能源汽车、消费电子等高附加值领域海外需求的持续扩张，以及绿色高端再生铜溢价带来的盈利弹性释放，公司国际化业务有望迈入量价齐升的高质量发展新阶段。
（三）构建再生产业价值链，引领绿色低碳时代浪潮
公司积极贯彻绿色低碳可持续发展理念，践行国家“双碳引领全面绿色转型”发展路线，作为国内再生铜利用量最大、综合利用率最高的龙头企业，通过铜基高新材料绿色发展与再生资源高水平循环利用，率先构建出“原料回收—熔炼提纯—精密再制造”一体化全产业链闭环，构筑起行业内稀缺性极强的低碳竞争壁垒，真正实现价值跃升。具体看，在原料保障方面，公司是国家再生铜标准主起草单位，依托四大海外采购基地，与全球100多家供应商建立长期稳定的战略合作，目前再生铜年用量近50万吨，覆盖范围与数量行业领先；提纯加工方面，公司通过顶尖的精炼工艺，再生铜纯度可达99.997%，超过上期所A级铜标准，相关产品性能达到甚至超过原生铜产品，在原保级利用基础上实现增值利用，市场应用空间进一步拓宽；数据溯源方面，公司牵头制定国内首个铜加工产品碳足迹量化团体标准，推动行业低碳标准化进程，并依托全链条工业操作系统为再生铜碳足迹溯源提供强大的数字化保障。同时，公司拥有一支专业的LCA自主核算师队伍，能够独立完成产品全生命周期碳足迹核算；认证资质方面，公司拥有SCS翠鸟再生成分认证、GRS全球回收标准认证、LCA碳足迹认证等全系列低碳资质，其中公司铜基材料获SCS颁发的100%PCR认证为目前国内铜加工行业首例。
报告期内，公司将ESG作为十五五发展重点战略，以“产品碳”与“组织碳”双轮驱动，深化绿色产品开发与生产节能减碳，持续优化碳管理体系，提升覆盖产品全生命周期与企业运营全过程的低碳竞争优势。公司内部积极挖掘节能降碳项目，推进集中供气、余热回收、熔炼炉节能改造等项目，同时子公司金田新材料获评2025年度国家级绿色工厂荣誉。因此，构建再生产业价值链，既是对国家战略资源的最优利用，也是公司以绿色方案赢得高溢价市场的核心因素。
（四）做强稀土永磁板块，锻造高端制造硬核动力
公司在稀土磁性材料业务领域经过20余年的深耕发展，现已成为国内同行业中综合研发实力领先、产品体系完善的核心企业。子公司科田磁业系国家级“专精特新”小巨人企业、国家级制造业单项冠军企业，是业内首批获得国家审批认可的稀土永磁通用出口许可证的企业。目前公司设有宁波和包头两处磁性材料生产基地。报告期内，公司稀土永磁成品产量3,925吨，同比提升12%；稀土磁性材料毛利率14.80%，同比提升1.80个百分点。
科田磁业深入推进稀土永磁产品高端制造研发与客户结构升级，产品已广泛应用于新能源汽车、风力发电、高效节能电机、机器人、消费电子及医疗器械等多个高端领域。报告期内，科田磁业“高功率密度电机用永磁材料研发与应用”获得浙江省科技进步奖；科田磁业核心发明专利“一种高矫顽力高电阻率钕铁硼永磁体及其制备方法”先后斩获第二届浙江省知识产权奖发明专利一等奖、第二十六届中国专利奖银奖，该技术可大幅提高新能源汽车驱动电机、人形机器人关节电机和节能空调压缩机的效率与耐温性，市场前景广阔，现已成功导入人形机器人、低空飞行领域头部企业供应链体系，并小批量供货。科田磁业获得行业首份100%PCR磁钢SCS认证证书，凭借绿色低碳回收磁钢技术，已获得部分客户PCR磁钢项目定点。此外，科田磁业出席TMC2026大会，受邀分享包括非取向扩散高性能钕铁硼磁钢、高性能低涡流损耗拼接磁体、轴向磁通电机专用拼接磁体等技术研发成果与前瞻战略布局。
（五）聚力前沿技术攻关，赋能产业长远发展
公司前瞻性布局下游前沿产业，以市场为导向，聚焦重点细分领域及标杆客户需求，与行业头部客户建立“联合定义—协同预研—敏捷迭代”全周期嵌入式合作机制，加大研发投入和研发成果转化，持续巩固在核心客户供应链体系中的不可替代性，为产业技术进步持续注入新动能。
2026年上半年，公司研发费用共计3.72亿元，同比提升23.8%，截至报告期末，公司主持、参与国家、行业、浙江制造团体标准制订101项，拥有授权发明专利319项，其中欧盟、日本、美国等国际专利5项，获省级以上科技进步奖23项。
报告期内，公司承担两项重点新材料研发及应用国家科技重大专项“有色金属冶金-特种合金制备-服役-再生全生命周期数据开放共享平台”、“高品质典型有色金属短流程保级再生关键技术”，承担2026年度宁波市“科创甬江2035”重点研发计划1项。公司前沿技术攻关持续推进，在高纯高导热铜材方面，突破金刚石与铜的界面润湿性差的难题，已在实验室阶段开发出导热率≥600w/m•k，热衰减＜5%的金刚石铜复合材料，为电力电气、AI算力等行业的热管理提供解决方案；在高纯高耐热铜材方面，开发了微合金化和晶界工程技术，强化无氧铜高温下组织稳定性，研发出芯片制造关键装备用高纯无氧中厚板、IGBT陶瓷覆铜板、笔记本电脑用热管等铜材产品；公司开发的新能源汽车IGBT散热底板用耐高温翘曲铜排产品，凭借优异的导电、导热以及耐高温翘曲性能，已成为新能源领域核心终端客户的首选材料。同时，公司在高导电无氧铜、高纯铜材、高强高导铜合金、高强耐磨铜合金、无氧异型铜材等方面，均取得技术攻关突破性进展，更好地为下游重点新兴行业提供高附加值铜及铜合金材料。此外，子公司科田磁业承担的“高功率密度电机用稀土永磁材料开发与应用”项目获浙江省科技进步三等奖。公司越南、江苏等异地基地分别获得SGS的IATF16949汽车行业质量管理体系认证，客户服务体系版图进一步扩大。
（六）积极延伸对外投资，培育未来创新发展触角
公司紧跟前沿科技产业动态，依托产业基金平台优势，聚焦先进新材料、先进半导体等新兴领域，积极挖掘并投资培育具备核心技术与高成长潜力的优质标的，构筑面向未来的创新发展触角。报告期内，嘉兴金田华睿超材料基金完成对PVD纳米镀膜领域龙头纳狮新材料股份有限公司、半导体晶圆制造掩膜版领域睿晶半导体有限公司2家企业的投资。光掩模作为芯片光刻环节的“底片”，直接决定芯片精度、性能与良率，是保障产业链安全的核心基础环节。睿晶半导有限公司体通过国产高端制程光掩膜版技术突破，补齐国内高端半导体供应链短板，为国内集成电路产业自主可控发展提供关键支撑。同时纳狮新材料股份有限公司借助全球首创的大功率液化真空镀膜（JVAD）技术，有望率先在高端领域替代传统电镀，其复合集流体镀膜设备等业务则将更好助推新能源、半导体、航空航天等高端制造领域发展。公司通过助力先进科技制造产业发展，加强公司资本运作及相关多元化战略落地。
（七）深化数智融合应用，重塑行业新质生产力
公司将数智化转型确立为核心战略，联合国内外头部咨询团队深度协同，完成从“制造”向“智造”、从“运营”向“智营”的全维度升级跨越，支撑公司整体战略落地。报告期内，公司围绕“融合数智技术，打造智慧金田”数字化愿景，聚焦主业核心场景稳步推进数智化建设。基建层面，公司搭建并完善企业数据资产体系，推进核心数据治理与标准化建设，迭代优化IT架构、升级云平台，夯实转型基础。技术应用层面，公司深度落地大数据、人工智能等前沿技术，系统化推广通用AI智能应用，推动业务与管理全环节数智化升级，实现数字化从工具应用向价值创造的实质性转变。安全管控层面，健全数据安全与合规体系，完善数据分级分类、风控机制及应急保障能力，全方位筑牢数据、网络及业务安全防线，保障数据信息安全。数智化转型已成为公司提质增效、强化核心竞争力的重要支撑，有效赋能公司经营目标实现。公司通过持续多年的数字化转型和人工智能建设，近年来先后获评“国家卓越级智能工厂”“国家级5G工厂”“国家智能制造标准应用试点”“浙江省未来工厂”“浙江省人工智能应用标杆企业”“浙江省数据官试点单位”等荣誉。
（八）提升资本市场价值，构筑人才战略高地
公司秉持稳健经营和可持续发展的理念，以切实提升投资者回报为导向，积极开展多元化的资本市场价值管理提升工作。公司自2020年上市以来，已累计发放现金分红约11.6亿元，已实施完成四期股份回购，回购金额累计达到6.91亿元。2026年，公司第五次专项回购计划已启动实施，拟使用2亿元至4亿元进行回购。截至7月末，公司已累计回购1,930万股，使用资金2亿元。报告期内，公司与上交所、南方财经联合组织公司2025年度业绩说明会，创新采用“录播+文字互动”模式，积极传递公司发展战略与投资价值。公司将持续优化市值管理体系，切实提升投资者管理质效，积极践行“以投资者为本”的上市公司发展理念。
同时，公司以人才强基激活发展内驱力，以文化共识凝聚发展合力，持续打造正能量组织氛围，深化人才与组织的适配性，进一步凝聚专业化、知识化、年轻化、国际化的人才队伍，为公司十五五战略落地及未来高质量发展打造人力战略高地。
报告期内公司经营情况的重大变化，以及报告期内发生的对公司经营情况有重大影响和预计未来会有重大影响的事项
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