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| 江河集团(601886)经营总结 | | 截止日期 | 2026-06-30 | | 信息来源 | 2026年中期报告 | | 经营情况 | 二、经营情况的讨论与分析
2026年上半年，国际形势复杂多变，地缘冲突与贸易壁垒加剧，外部市场不确定性持续攀升，国内经济总体平稳，但内需复苏不均衡，各产业链复苏态势仍面临多重挑战。报告期内，公司创新构建平台化发展模式，持续深耕海外市场布局，锚定利润、现金流两大核心经营指标，狠抓结算清欠，全方位推进降本增效，稳步提升主营业务经营效益与盈利水平。依托全员协同攻坚，公司本期经营质效实现显著提升，营收和利润指标均创历年同期新高，建筑装饰业务新增订单持续领跑行业，海外业务实现规模化突破，充分彰显公司作为行业龙头的发展韧性。
1.主营业务收入实现约108亿元，同比增长15.90%，境外项目营收转化逐步放量报告期内，公司实现营业收入约为108.24亿元，同比增长15.90%，营收规模创下历年同期最好水平。从业务板块来看，建筑装饰板块实现营业收入102.13亿元，同比增长16.57%；医疗健康板块实现营业收入6.11亿元，同比增长5.87%。两个板块营收规模均实现增长。
上半年，在境内业务营收平稳增长的基础上，公司储备的境外项目亦逐步进入产值释放阶段，公司在亚太、港澳、中东等境外区域实现营业收入约为28.50亿元，同比增长66.06%，境外营业收入占建筑装饰板块总营业收入的比重提升至27.90%，占比较去年同期提升8.31个百分点，公司全球化业务布局的成效初步显现，随着境外订单产值的释放，境外营收占比有望进一步提升。
2.归母净利润、扣非归母净利润同比增长34%，盈利指标创历年同期最好水平报告期内，公司实现归属于上市公司股东的净利润为4.41亿元，同比增长34.34%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益净利润为4.48亿元，同比增长34.09%。本期公司盈利显著增长，创历年同期最佳水平，主要原因系两个方面，一方面是公司营业收入同比增长15.90%，推动毛利额的增长，同时由于规模效应在一定程度上形成了费用的相对节控；另一方面境外项目营收占比的提升，使得建筑装饰板块整体毛利率同比有所提高。
3.经营性净现金流较上年同期改善明显，收现比102.35%
报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额为负7亿元，较上年同期有明显的改善；公司上半年实现销售回款约110.78亿元，收现比为102.35%。在当前经济环境及行业内卷形势下，公司经营性净现金流实现稳步改善主要系：一方面，公司严把营销入口关，强化风控前置管理，合作客群以各行业头部优质企业为主，客户整体资信优良、履约稳定性强，账款回收保障性较高；另一方面，公司加强项目资金收支动态管理，强化项目回款跟踪，坚持以收定支的用款原则，多措并举加速资金回笼，使得本期经营性现金流量净额较同期有较明显的改善。4.建筑装饰业务新增订单总量蝉联行业榜首，海外市场开拓成效凸显报告期内，公司建筑装饰业务新增订单总量稳居榜首，本期累计中标总额为130.92亿元，同比下降4.40%。细分板块呈现分化态势，其中，幕墙与光伏建筑业务中标额实现92.85亿元，同比增长2.34%，基本盘保持稳中有进；室内装饰与设计业务中标额实现约38.07亿元，同比下滑17.62%，主要系国内内装行业整体承压，国内内装单位中标规模同比减少所致，但香港承达承接的境外订单实现同比增长。本期境外订单延续强劲增长势头，实现订单约39.77亿元，其中幕墙境外订单实现30.98亿元，占幕墙新增订单的33.37%，充分彰显了公司在海外市场的综合竞争实力以及市场开拓取得的成效。报告期内，公司坚持“国内深耕”“全面出海”双轮布局，旗下江河幕墙、承达集团、港源装饰等单位齐头并进，斩获颇丰，接连中标一批海内外优质项目，海外涵盖新加坡滨海湾金沙酒店二期、新加坡圣淘沙名胜世界滨海生活区项目、沙特迪里耶皇家歌剧院、越南APEC-S2多功能场馆、菲律宾香格里拉顶峰公寓等；国内落地香港科技大学医学院、澳门新中央图书馆、北京朝阳万象城一标段、北京世纪金源购物中心、上海浦东国际机场四期扩建工程、深圳歌剧院、西安太古里商业综合体项目、武汉长江中心B1地块超塔商业项目、厦门乔丹运营中心、雄安起步区青藤小镇北区等地标性或优质工程。截止报告期末，公司在手订单约382亿元，其中境外在手订单约为156亿元，占在手订单总额的41%。在手订单中幕墙约为287亿元，其中境外幕墙约为118亿元。公司在手订单充足，为未来经营业绩持续提升奠定了坚实基础。5.创新打造平台化业务模式，海外产品订单实现跨越式突破报告期内，公司海外业务采取的“EPC+平台化”双轮驱动业务模式已实现跨越式突破。公司凭借特色的差异化合作模式与成套解决方案赋能海外合作方，重塑全球幕墙行业合作范式与价值链条。公司自面向全球推出“设计+产品供应”平台化模式后，海外产品拓展动能逐步释放，目前定制化产品订单已拓展至澳洲、英国、乌兹别克斯坦、泰国、蒙古、阿联酋、塔吉克斯坦等10多个国家，全球市场版图持续扩张。经营数据层面，报告期内公司产品供货订单新增3.3亿元，同比增长133%。公司将持续加大平台化业务的拓展力度，依托该模式打开公司全球市场边界，在已布局的市场与合作方深度合作，并进一步拓展南美在内的其他新兴市场，持续挖掘海外增量空间。6.强化“大系统”支撑，锻造一线“小尖刀”人才队伍面对复杂严峻的外部环境，实现逆势发展才是硬道理，为增强公司管理意志，报告期内公司全面落地“大系统、小尖刀”运营战略，通过优化后台体系、前端机制革新、专项人才培训，全面提升组织协同效能与项目攻坚能力。公司持续夯实后台“大系统”支撑底座，优化组织架构、精简冗余流程，以体系化、专业化和高效率的后台服务为一线履约创效提供坚实保障。前端推行项目经理“小尖刀”负责制及项目“铁三角”协同作战机制，下放一线调度权、考核评价权，压实项目经理经营第一责任，引导一线树立自主经营、自负盈亏的市场化经营理念。同时公司优化绩效考核与选人用人体系，树立“能者上、庸者下”的鲜明导向，充分激发前端作战活力。报告期内，公司组织开展营销集训、幕墙板块长江班项目经理专项培训，以训战结合锤炼团队实战能力。依托“大系统”强保障、“小尖刀”快作战的前后台协同体系，高效推进市场开拓、成本管控、结算清欠等重点工作，有效提升市场响应速度与项目创效能力。7.深化组织重构与成本管控，以精细化管理实现降本增效报告期内，公司以降本增效为导向，实施组织职能优化与精细化成本管控。一方面整合幕墙板块国内大区招采管理部供应职能与工程管理中心计划调度职能，精简冗余流程与职责交叉，提升物料供应响应效率，高效赋能项目施工；另一方面优化质量安全条线管理体系，强化总部垂直管控权限，确立总部质量安全部门统筹检查、调度考核的主导地位，强化全流程风险监督；在成本管控方面，在降本端，聚焦成本控制与费用管控，多措并举开源节流、堵塞管理漏洞。在提效端，提升项目一线与后台的协同作战效率，推动设计、招采、生产、施工、结算等环节高效联动。同时，公司推行对标管理，对标行业先进与内部标杆补齐发展短板，深度挖掘精细化管理效益。公司坚持合理降本，依托管理优化挤压低效成本，持续提升工程品质、响应速度与履约水平，在保障客户价值的基础上稳步推动自身高质量稳健经营。8.全力攻坚清欠结算，保障发展根基当前企业生存压力持续加大，及时结算与足额回款是公司实现良好经营性现金流的关键抓手，亦是公司推进全球化布局、夯实盈利基本面的核心保障。报告期内，公司将清欠结算作为年度重点工作，统筹国内外板块同步开展结算和回款攻坚。组织层面成立由总裁牵头的专项工作组，联动财务、商务等条线搭建总部统筹督导、区域落地的协同机制，确保各类资源全面向清收工作倾斜；责任层面压紧压实区域一把手清收主体责任；同时，通过强化海外项目回款风险前置管控，加速国内项目完工结算等举措盘活存量应收款项，持续改善经营性现金流，为海内外业务拓展及高质量发展筑牢资金支撑。9.实施年度分红，切实践行回报股东承诺报告期内，公司实施了2025年度利润分配方案，向全体股东每10股派发现金红利0.35元（含税），派发现金红利总额约3.97亿元（含税），叠加2025年中期现金分红金额，公司全年累计派发现金红利约5.67亿元，完全符合此前公司发布的《2025-2027年度股东回报规划》相关约定，切实践行回报股东承诺。从分红持续性来看，公司近三年实际现金分红比例均值达75%，近两年现金分红比例均值高达93%，充分体现公司长期重视股东价值、持续稳定分红的发展理念与责任担当。10.拟实施中期现金分红方案，提升公司投资价值公司管理层高度重视市值管理工作，持续强化股东回报规划及估值提升计划。为积极回馈广大投资者，公司延续“中期+年度”相结合的双重分红机制。公司结合实际经营情况，凭借稳健经营与海外业务增长，同时积极响应监管倡议，拟提议实施2026年中期现金分红方案，拟向公司全体股东每10股派发现金红利2.5元（含税），共计派发现金红利2.83亿元（含税），占公司2026年半年度归属于上市公司股东净利润4.41亿元的64.30%，本次利润分配不进行资本公积转增股本和送红股。本次中期现金分红方案不会对公司经营性净现金流产生重大影响，亦不会影响公司正常经营和长期发展。该方案尚需提交公司2026年第一次临时股东会审议通过后方可实施，敬请投资者注意投资风险。报告期内公司经营情况的重大变化，以及报告期内发生的对公司经营情况有重大影响和预计未来会有重大影响的事项。
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