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| 厦门象屿(600057)经营总结 | | 截止日期 | 2026-06-30 | | 信息来源 | 2026年中期报告 | | 经营情况 | 三、经营情况的讨论与分析
2026年上半年，面对复杂多变的外部环境，公司迎难而上，在稳基础、拓增量的同时，动态优化风控策略，有效管控期货价格波动对公司期现毛利的影响，整体经营稳健向好，顺利实现新一个五年（2026—2030年）发展规划良好开局。报告期内，公司实现经营货量1.33亿吨，同比增长10.41%；营业收入2,090亿元，同比增长2.50%；归母净利润10.66亿元，同比增长3.28%；净利润15.16亿元，同比增长19.40%；销售毛利率和净利率水平均同比提升，铝、新能源、动力煤、焦煤/焦炭等品类保持市占率领先，铁矿经营量大幅增长，行业地位和资源渠道优势进一步巩固，供应链服务驱动产业链运营成效初显。
（一）2026年半年度主要经营成果
公司稳步推进“资源、贸易、物流、服务、工贸一体、投资”多要素经营和多环节协同发展，目前，公司业务规模及利润贡献主要来自于“贸易端”“物流端”及“工贸一体”；“资源端”及“服务端”业务尚处于起步布局期，业务规模及毛利占比较小，主要贡献业务增量；“投资端”在赋能其他环节业务发展的同时，相关投资收益同比增加。
1.资源端、服务端以及投资端
资源端，公司围绕全球主流矿区，深化前端资源掌控，通过股权换商权、服务换商权等方式实现矿山稳定供应的经营货量超500万吨，同比增长超70%；设立资源事业部，搭建自有矿山投建管理体系；自有印尼镍矿矿山进入矿建期，预计2027年出矿。服务端，公司依托供应链管理能力，提供生产性服务，包括“屿链通”数字供应链服务平台（详见本节之四、报告期内核心竞争力分析之（三）数智化供应链服务能力）、碳交易、能源（绿电）管理、服务型租赁等，推动全国首单中资海外CCER抵销大型活动碳排放，为客户提供“供应链+”一揽子解决方案，增强客户粘性与附加值；同时，完善价格管理服务，深化含权业务模式，并拓展境外期权市场，拓展多元化价值创造来源，构筑差异化竞争优势和中长期发展势能。投资端，围绕产业链进行战略性投资孵化，捕捉跨周期布局和价值投资机会，成立电站投运合资公司；参与马矿股份IPO战略配售，锁定优质铁矿商权，在矿产资源开发、供应链运营等领域开启战略合作。报告期内，公司长投型参股投资收益超1亿元，同比增长超35%。2.贸易端注：1.为配套供应链综合业务现货经营，公司运用期货工具对冲大宗商品价格波动风险，相应产生公允价值变动损益及处置损益，期现毛利和期现毛利率为结合期货套保损益后的数据；2.报告期内，公司结合自身业务和市场变化，动态优化风控策略，主动调降期货套保对应的期货端持仓，对应的期货端亏损记入当期报表；3.本期拆分原“大宗商品经营”部分资源型业务归入“资源端”，形成上表“贸易端”数据，上年数据按该口径同步调整金属矿产方面，黑色金属供应链释放组织架构调整效能，优化资源配置和品种结构，深化工贸一体，加速国际化发展步伐，在下行周期中保持逆势增长，铁矿经营货量同比增长42%，钢材经营货量同比增长14%。铝供应链拓展海外资源和下游加工环节，深化全产业链运营，经营体量稳居市场前列，盈利水平同比提升。不锈钢供应链优化商品结构，积极布局国际化业务，优化镍矿采购渠道，拓宽南非等海外矿源，夯实盈利能力。能源化工方面，煤炭供应链深耕国际化发展，增加长协和海外销售，经营货量同比增长12%，盈利水平同比提升。受地缘冲突加剧国际油价波动的影响，油品供应链审慎开展相关业务，经营规模阶段性收缩。农产品方面，加强流量经营、滚仓操作，深化战略客户合作，拓展国际化业务，拓宽海外粮油销售渠道，但因玉米采购成本阶段性上涨因素影响，期现毛利同比下降。新能源方面，结合市场情况提升风控策略的灵活性，第二季度主动调整套保策略，降低期货价格波动对期现毛利的影响；通过系统性资源整合与产业链深度运营，深耕澳洲、南美、非洲三大主产区及赣、川、青区域，发挥矿端资源、冶炼加工及物流优势，全力推动业务回归稳健发展轨道。3.物流端
1.1综合物流 30.15 14.61% 2.69 -4.85% 8.92% 减少1.82个百分点
注：1.铁路物流、新能源物流、铝产业物流、农产品物流分别指公司子公司象道物流、象屿新能源、铝联物流、象屿农产提供的市场化物流服务；2.综合物流指公司子公司象屿速传及其他物流子公司提供的市场化物流服务，主要包括国际航线、国际班列、内河水运、公路运输、海内外仓储等；3.本期拆分原“大宗商品物流”服务型租赁业务归入“服务端”，形成上表“物流端”数据，上年数据按该口径同步调整（1）专业物流
综合物流方面，围绕物贸协同持续开拓产业型客户，巩固中国至东南亚、非洲、南美、欧洲、中亚等核心物流通道及节点优势，持续扩张全国交割库版图、丰富交割品类，业务规模稳步增长。受地缘冲突推高燃油采购成本、行业竞争加剧的影响，板块盈利空间收窄，毛利水平有所下降。铁路物流方面，在深耕煤、铝等核心品种的同时，大力发展铁路多式联运、仓储服务等高附加值业务，优化物流资源配置效能，巩固既有线路优势，毛利率同比提升；由于业务结构变化，毛利同比下降。新能源物流方面，立足东南亚、非洲，开拓南美市场，稳固现有物流航线优势，受国际海运业务成本上涨影响，毛利水平有所下降。铝产业物流方面，围绕产业新兴产区加快东南亚、东非等海外节点布局，开拓西非节点，助力业务规模增长；同时，持续完善自有运力构建，通过多元化运力配置方式，大幅提升毛利水平。农产品物流方面，深化多方合作并开拓新品种运输，“北粮南运”通道整体运输量稳步提升，业务规模增长带动收入增加；由于农产品物流运输业务毛利率低于仓储服务，导致农产品物流板块整体毛利率同比下降，但毛利水平持续同比大幅提升。4.工贸一体端注：生产制造板块包括造船、选矿、粮油加工和钢材加工，其中造船业务经营主体为公司子公司象屿海装造船板块经营质效稳步提升，品牌影响力与市场地位持续巩固，Ultramax型散货船累计接单超160艘，手持1万吨以下化学品船订单全球第一，高附加值产品占比提升。产品矩阵向高端多元拓展，由中小型散货船向大型散货船、特种化学品船、多用途重吊船及集装箱船延伸，报告期内首次承接集装箱船订单，实现箱船领域关键突破。绿色低碳转型纵深推进，甲醇预留、转子风帆等清洁能源与节能技术持续应用，于报告期内获评国家级绿色工厂。产能释放与交付效率同步提升，启东船厂改造升级完成后产能稳步释放，船舶交付周期持续缩短。报告期内，交付船舶14艘，新签订单32艘；报告期末，在手订单132艘。
（二）2026年半年度主要管理成效
公司紧扣新一个五年（2026—2030年）战略部署，在组织变革、投研深化、考核激励、风控夯实、数智赋能等方面取得显著成效。
一是组织变革释放活力。加速推进“6+1+3”业务组织架构的构建，组建物流产业集团、国际化事业部和资源事业部，深化农产、矿能子集团业务和团队整合；建设战略管控型总部，精简管理层级、简化审批流程，释放组织效能。
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